Los beneficios de las empresas cotizadas crecen un 37% hasta junio

Los beneficios empresariales consolidan su recuperaci¨®n y se encaminan a su tercer a?o consecutivo de crecimiento. La mayor¨ªa de los grupos cotizados no han apurado el plazo legal ¡ªexpira el pr¨®ximo 1 de septiembre¡ª y ya han publicado las cuentas correspondientes al primer semestre del a?o. El balance es bastante positivo ya que las cifras han batido las previsiones que manejaban los expertos.

Entre enero y junio las empresas ganaron 21.810 millones de euros, un 36,8% m¨¢s que en el mismo periodo del a?o anterior. La mejor¨ªa fue generalizada: el resultado neto agregado del Ibex 35 creci¨® un 34%, hasta los 20.703 millones; mientras que los grupos de tama?o medio y peque?o obtuvieron un beneficio de 1.107 millones, un 123% m¨¢s que en 2014.

Un dato a destacar es que las cifras corporativas empiezan a reflejar destellos de calidad. Es decir, lo que ha venido sosteniendo las cuentas (y lo sigue haciendo) hasta ahora han sido las pol¨ªticas de ahorro de costes y los ingresos extraordinarios fruto de desinversiones. Sin embargo, los resultados que se acaban de presentar vislumbran una incipiente recuperaci¨®n de las ventas, un rasgo clave para garantizar un crecimiento sostenible de los beneficios. En concreto, la cifra de negocio conjunta de las cotizadas se situ¨® en 226.508 millones, un 4,17% superior a la de un a?o antes.

Cifras de m¨¢s calidad

¡°Por fin empezamos a ver lo que tanto tiempo llev¨¢bamos esperando: crecimiento de ventas. Y es que la mejora v¨ªa ahorro de costes tiene un l¨ªmite. Hay un momento donde no puedes reducir m¨¢s la plantilla o retrasar inversiones¡±, comenta Natalia Aguirre, responsable del departamento de an¨¢lisis de Renta 4 Banco. ¡°Los resultados de este semestre han tenido varios catalizadores. En primer lugar, la mejora del ciclo econ¨®mico en Espa?a. Adem¨¢s, las compa?¨ªas se han beneficiado de menores gastos financieros gracias al apoyo del BCE y de unos costes energ¨¦ticos bastante por debajo de lo presupuestado¡±, a?ade Aguirre.

El largo proceso de ajuste que la crisis ha forzado a realizar a las empresas tiene ahora su recompensa y se refleja en lo que los expertos denominan como ¡°apalancamiento operativo¡±. Es decir, la estructura de costes crece menos que los ingresos y eso permite que el resultado operativo y los beneficios crezcan a buen ritmo aunque las ventas a¨²n no crezcan a tasas tan altas.

¡°El ciclo en las ventas de las empresas espa?olas est¨¢ en una fase m¨¢s retrasada que en otros pa¨ªses como Alemania o EEUU. Nuestra previsi¨®n es que el crecimiento de la facturaci¨®n se normalice definitivamente en el tercer trimestre. Pensamos que a partir de entonces, y gracias al crecimiento econ¨®mico, la demanda interna repunte y eso tenga su reflejo en los ingresos¡±, explica Albert Enguix, gestor de fondos de GVC Gaesco. ¡°En un primer momento, las compa?¨ªas espa?olas, para mantener el nivel de beneficios, recortaron gastos, plantilla e inversiones. Posteriormente, echaron mano del desapalancamiento a trav¨¦s de las desinversiones. Ahora le llega el turno a la facturaci¨®n. En los resultados del primer semestre hemos empezado a ver algunos destellos en este sentido, pero todav¨ªa no es suficiente. Hay que recordar que solo cuando las ventas son fuertes las empresas se atreven a contratar a nuevos trabajadores¡±, a?ade Enguix.

El negocio dom¨¦stico

El negocio internacional de las compa?¨ªas sigue siendo el motor de las cuentas. Sin embargo, en la primera mitad de 2015 la actividad dom¨¦stica ha empezado a despertar tras un largo letargo.

Entre enero y junio la cifra de negocio de las compa?¨ªas del Ibex 35 en Espa?a (sin contar a BBVA ni a Santander, puesto que no han facilitado datos al cierre de esta edici¨®n) fue de 68.354 millones de euros, cantidad que supone un ligera ca¨ªda del 2,7% con respecto al mismo periodo de 2014. Un total de 15 empresas del ¨ªndice selectivo mejoraron sus ingresos dom¨¦sticos. Un ejemplo de que las empresas est¨¢n aproxim¨¢ndose a ese punto de inflexi¨®n en su actividad en Espa?a es Telef¨®nica. La operadora logr¨® estabilizar sus ingresos nacionales durante el segundo trimestre del a?o por primera vez desde 2009. Los ingresos generados en Espa?a por los grupos del Ibex suponen un 41,83% del total.

Por su parte, los ingresos generados por los grandes grupos en el exterior alcanzaron los 95.049 millones de euros, un 9,13% m¨¢s que en el primer semestre de 2014. Las ventas internacionales, en un periodo donde los tipos de cambio tuvieron un impacto importante en los resultados por la debilidad del euro frente a otras monedas como el d¨®lar o la libra, ya suponen el 58,17% de la facturaci¨®n total del Ibex.

La partida del negocio exterior que m¨¢s creci¨® durante el primer semestre fue la registrada en los pa¨ªses de la OCDE donde se realizaron ventas valoradas en 31.608 millones, un 14,54% m¨¢s. Las ventas originadas en estos pa¨ªses suponen ya el 19,34% del total. Por su parte, las empresas del Ibex vendieron por valor de 28.587 millones en la Uni¨®n Europea (UE), un 9,79% m¨¢s. La UE ya genera el 17,49% de los ingresos del selectivo. En la categor¨ªa denominada como ¡°Resto¡±, seg¨²n la clasificaci¨®n establecida por la CNMV, y que incluye fundamentalmente los pa¨ªses de Latinoam¨¦rica excepto M¨¦xico, la cifra de negocio aument¨® solo un 2,98% hasta los 34.854 millones y supuso el 21,33% de la facturaci¨®n del Ibex.

Qu¨¦ sectores crecen

Uno de los sectores que mejor comportamiento tuvo en el primer semestre en cuanto a beneficios se refiere fue el bancario. Las seis mayores entidades espa?olas (Banco Santander, BBVA, Caixabank, Sabadell, Popular y Bankia), ganaron 7.989 millones de euros en el periodo, un 48,2% m¨¢s que en 2014. El importante salto de los beneficios se explica sobre todo por las menores provisiones que tuvieron que realizar los bancos, a la mejora del negocio y, en algunos casos como BBVA y Caixabank, al impacto positivo de determinados extraordinarios o cambios en el per¨ªmetro de consolidaci¨®n.

¡°Las previsiones para el conjunto del a?o dentro del sector bancario son bastante positivas, tanto para los grandes como para los medianos¡±, asegura Victoria Torre, directora de an¨¢lisis de Self Bank. ¡°Es un negocio en el que tambi¨¦n hay que destacar el continuo aumento de la regulaci¨®n sobre el sistema bancario procedente de Europa, lo que puede terminar limitando los m¨¢rgenes de rentabilidad¡±, a?ade Torre.

Otro sector con gran peso en la Bolsa y en la econom¨ªa espa?ola que da muestras de pujanza es el tur¨ªstico. La mejora es palpable en las empresas relacionadas con el transporte a¨¦reo ¡ªmientras IAG multiplico casi por cuatro su resultado neto, AENA gan¨® un 79% m¨¢s¡ª y tambi¨¦n en las cadenas hoteleras: el beneficio de Meli¨¢ Hoteles fue tres veces mayor que en 2014 y NH redujo en un 60% sus p¨¦rdidas.

En el caso de la construcci¨®n, un sector que fue golpeado duro por la crisis, las cifras empiezan tambi¨¦n a mejorar. Las empresas de construcci¨®n y servicios del Ibex que ya han publicado sus cuentas (Abengoa, Acciona, ACS, FCC, Ferrovial y OHL) ganaron conjuntamente 889 millones en el semestre, un 29% m¨¢s que hace un a?o. Un catalizador de los resultados de las constructoras est¨¢n siendo los menores costes financieros tras aligerar su deuda.

La cruz fue para las compa?¨ªas energ¨¦ticas y sider¨²rgicas debidas al impacto negativo de la ca¨ªda de las materias primas. Adem¨¢s, en el caso de Repsol y Gas Natural jugaron en contra los extraordinarios que tuvieron en 2014.