Los 'tiburones' merodean la Bolsa espa?ola

Los fondos de alto riesgo o hedge funds tienen muchas estrategias de inversi¨®n. Sin embargo, una que les ha dado a partes iguales dinero y mala fama es aquella que consiste en invertir a corto. Esta operativa, a grandes rasgos, consiste en pedir acciones prestadas de una compa?¨ªa, venderlas y recomprarlas m¨¢s baratas pasado un tiempo para devolv¨¦rselas a su due?o y apuntarse una jugosa plusval¨ªa. En lo que va de a?o los fondos han aumentado sus apuestas especulativas sobre la Bolsa espa?ola. Estos sofisticados inversores, la mayor¨ªa anglosajones con sede en para¨ªsos fiscales, tienen intereses bajistas en 53 compa?¨ªas cotizadas con un valor de mercado de 6.579 millones de euros. Los sectores donde estos tiburones del mercado huelen problemas para las compa?¨ªas, y por lo tanto m¨¢s han elevado las posiciones bajistas, son construcci¨®n y banca.

Desde junio de 2010, toda posici¨®n corta superior al 0,2% del capital social de una compa?¨ªa hay que comunicarla a la CNMV. Si esta inversi¨®n supera el 0,5%, el supervisor la da a conocer en el mercado de manera individual, con el nombre completo del hedge fund. Esta pol¨ªtica de transparencia se completa con la publicaci¨®n cada 15 d¨ªas de la suma de posiciones cortas comunicadas y no publicadas (entre el 0,2% y el 0,5%) m¨¢s las comunicadas.

Presi¨®n sobre Indra

La ¨²ltima actualizaci¨®n hecha por la CNMV corresponde al pasado 10 de agosto y el valor que mayor apuestas bajistas concentra es Indra. La compa?¨ªa tecnol¨®gica atraviesa una fase de reestructuraci¨®n. La llegada del nuevo presidente, Fernando Abril-Martorell, ha tra¨ªdo saneamientos y despidos. En este entorno, los inversores en corto suponen ya el 11% del capital social, mientras que a finales de 2014 solo representaban el 2,41%.

La segunda cotizada espa?ola con mayor presencia de hedge funds es Meli¨¢. Sin embargo, el peso de los bajistas en la cadena hotelera se ha reducido del 15,41% de hace un a?o hasta el 9,99% actual. Todo lo contrario le pasa a DIA, el tercer valor favorito de los bajistas. El grupo de distribuci¨®n, cuyo beneficio neto se contrajo un 69% en el primer semestre de 2015, tiene en pr¨¦stamo el 8,95% del capital frente al 1,22% de principios de a?o.

Las constructoras tambi¨¦n concentra buena parte de los dardos de los tiburones financieros. El mercado detecta problemas en Abengoa para manejar su voluminosa deuda y las ventas en corto en el valor suman ya el 8,5% del capital. Otro tanto ocurre con OHL. La constructora de Juan Miguel Villar Mir ha anunciado recientemente una ampliaci¨®n de capital por 1.000 millones de euros y las apuestas bajistas suman ya el 8% del capital, frente al 1,92% de hace un a?o. Por su parte, FCC ha reorganizado su accionariado con la entrada de Carlos Slim. Sin embargo, los bajistas tienen el 3,5% del capital frente al 0,25% de principios de a?o.

Estos inversores piden t¨ªtulos, los venden e intentan? recomprarlos m¨¢s baratos al cabo de un tiempo

En los peores momentos de la crisis el blanco de los ataques bajistas fue el sector bancario. Las entidades han reforzado su capital, pero los especuladores no les quitan ojo. La presi¨®n sigue siendo importante sobre todo en la banca mediana. Las ventas en corto en el Banco Popular suman el 5,57% del capital, tres puntos por encima de las cifras de principios de a?o. En el caso del Banco Sabadell el capital en manos de los bajistas es del 5,18% frente al 2% al cierre del ejercicio 2014. En Bankia tambi¨¦n se ha notado un aumento de la presi¨®n, pero solo supone el 1,55%. Los dos grandes bancos, BBVA y Santander, no tienen ventas en corto agregadas que superen el 0,2% del capital.

La presi¨®n sobre el sector inmobiliario, otro de los negocios fetiches durante la crisis para los especuladores, se concentra ahora en las sociedades de inversi¨®n inmobiliaria (Socimis), principalmente en Merlin Propertis, donde el n¨²mero de acciones vendidas en corto asciende al 7,4% frente al 0,24% de hace un a?o.

Los inversores suelen preferir como presa de sus ataques valores de mediana y peque?a capitalizaci¨®n ya que su cotizaci¨®n presenta mayor volatilidad. Eso s¨ª, exigen cierto grado de liquidez para que, en el caso de que su apuesta resulte fallida, puedan recomprar si excesivos problemas las acciones prestadas que hab¨ªan vendido. Entre los pesos pesados del mercado, los que m¨¢s apuestas bajistas concentran son Telef¨®nica (1,62%) y Repsol (3,37%).

Entre los inversores que realizan ventas en corto se encuentran hedge funds puros como TT International, AQR o Marshall Wace; grandes gestoras de fondos como JP Morgan AM o BlackRock; y bancos convencionales como BNP Paribas.