Problemas en el Sur

Escribo esta columna desde la Patagonia argentina donde se vive con enorme preocupaci¨®n la crisis financiera que azota los mercados este verano. Durante m¨¢s de una d¨¦cada los pa¨ªses desarrollados consum¨ªan, los pa¨ªses emergentes produc¨ªan, los precios de las materias primas sub¨ªan, los tipos de inter¨¦s mundiales estaban bajos y el d¨®lar d¨¦bil. En este escenario crec¨ªa con fuerza el empleo y la renta disponible en pa¨ªses emergentes y se creaba una incipiente clase media que ha permitido reducir con fuerza la desigualdad y la pobreza, la deuda externa y la deuda p¨²blica de los pa¨ªses.

Pero el consumo en Europa y Jap¨®n est¨¢ casi estancado desde 2011 y solo Estados Unidos y Reino Unido mantienen ritmos de gasto pr¨®ximos a su promedio hist¨®rico. Los emergentes han bajado su intensidad de producci¨®n, los precios de las materias primas han ca¨ªdo con fuerza, el d¨®lar est¨¢ fuerte y ¨²nicamente los tipos de inter¨¦s se mantienen bajos.

Ante los problemas en Europa los inversores buscaron refugio para sus ahorros en los emergentes. Pero en el ¨²ltimo a?o ha salido un bill¨®n de d¨®lares de capitales de pa¨ªses emergentes, el equivalente casi al PIB de M¨¦xico. Latinoam¨¦rica est¨¢ siendo el ¨¢rea m¨¢s afectada, como refleja la depreciaci¨®n de sus divisas, especialmente el real brasile?o.

En el ¨²ltimo a?o los ingresos por exportaciones han ca¨ªdo el equivalente al 3% del producto interior bruto (PIB) en Chile y Colombia, 2,3% en Argentina y el 1,2% en Brasil. La fuerte depreciaci¨®n de las divisas ha activado una intensa inercia inflacionista y los grandes avances de la ¨²ltima d¨¦cada en t¨¦rminos de mejora del nivel de vida pero tambi¨¦n de la consolidaci¨®n de la democracia y de las instituciones est¨¢n ahora amenazados.

Si los pa¨ªses no reducen su consumo interno las depreciaciones de las divisas continuar¨¢n y la inflaci¨®n ir¨¢ en aumento, forzando a hacer ajustes bruscos en el futuro. Brasil, M¨¦xico, Chile y Uruguay comienzan a asumir que hay que hacer ajustes fiscales. Argentina est¨¢ en campa?a electoral, no ha devaluado desde enero, este a?o su d¨¦ficit se ha disparado y puede acabar por encima del 7% del PIB. Esta es la herencia envenenada que recibe el pr¨®ximo gobierno. Venezuela es un disparate econ¨®mico y una bomba que estallar¨¢ en cualquier momento con una inflaci¨®n por encima del 200% y con el tipo de cambio paralelo del bol¨ªvar m¨¢s de 100 veces superior al oficial.

El elevado nivel de reservas y los bajos niveles de deuda p¨²blica permiten, por primera vez en d¨¦cadas, hacer los ajustes graduales y sin rescates del Fondo Monetario Internacional (FMI) para no cometer los errores que cometi¨® Mariano Rajoy en Espa?a en 2012, que provocaron la destrucci¨®n de un mill¨®n de empleos. La clave es no recortar en educaci¨®n, la gran revoluci¨®n pendiente de la regi¨®n, y mejorar la eficacia del gasto. Si aciertan con las pol¨ªticas el temporal acabar¨¢ pasando y podr¨¢n retornar de nuevo a la senda de creaci¨®n de clases medias y reducci¨®n de la pobreza. Pero acaban de entrar en el t¨²nel y a¨²n no se ve la luz de la salida.