Todo empieza y termina en el petr¨®leo

Si no fuera por las vacaciones muchos inversores habr¨ªan borrado este ¨²ltimo mes del calendario. El Ibex 35 lleva cuatro semanas te?ido de rojo y ning¨²n valor ha salido indemne. Solo IAG, Indra y Ferrovial han resistido relativamente bien al terremoto desatado en las Bolsas, con ca¨ªdas del 0,28%, 0,72% y 2,82% respectivamente.

Todo empieza y acaba en el precio del petr¨®leo: tanto para los valores que resisten como para los del furg¨®n de cola, como Repsol. ¡°IAG se ha visto muy beneficiada por su ca¨ªda¡±, analiza ?ngel P¨¦rez, de Renta 4. Para David Navarro, analista de Andbank, la compa?¨ªa tiene todo el viento a su favor. El tr¨ªo entre British Airways, Iberia y Vueling cerr¨® el 18 de agosto la compra de la compa?¨ªa irlandesa Aer Lingus y ¡°puede sacar partido de las sinergias muy r¨¢pido¡±, y a la vez seguir compitiendo en bajo coste contra Ryanair. Y mientras el combustible siga bajo, la aerol¨ªnea seguir¨¢ volando alto.

Ferrovial, el segundo gran valor del mes, ha transitado bien por el parqu¨¦ este verano gracias a que ¡°es una compa?¨ªa que tiene ingresos recurrentes y su negocio es s¨®lido en Reino Unido, Estados Unidos y Canad¨¢. Adem¨¢s se ha visto beneficiada de la ca¨ªda del euro¡±, en el an¨¢lisis de Renta 4. El mercado responde as¨ª a una carrera fren¨¦tica en la que se ha visto metida la compa?¨ªa de los ¨²ltimos a?os por obtener proyectos y contratos. El ¨²ltimo, anunciado hace dos semanas, es que renovar¨¢ un tramo del alcantarillado en Londres por 1.050 millones de euros.

Desde Andbank a?aden que Ferrovial es un valor defensivo por excelencia ¡°vinculado a econom¨ªas en crecimiento, con planes certificados para los pr¨®ximos tres a?os¡±. No en vano ha sido la ¨²nica de su sector en lograr superar el valor en Bolsa que ten¨ªa en 2007, antes de que golpease la crisis. ¡°Adem¨¢s de ser la compa?¨ªa de infraestructuras y servicios m¨¢s grande de Inglaterra est¨¢ recuperando todos esos contratos que en Espa?a no obten¨ªa hace a?os¡±, recuerda David Navarro.

ACUERDO EN INDRA

Los motivos por los que Indra ha resistido el vendaval veraniego son bien distintos, porque la cotizaci¨®n del valor llevaba meses de fuertes p¨¦rdidas. El acuerdo con los sindicatos para ejecutar un ERE que afecta a 1.750 trabajadores y la reestructuraci¨®n interna parecen haber convencido a los inversores. ¡°Si le echamos un vistazo a su cotizaci¨®n en los ¨²ltimos cinco a?os la ca¨ªda ha sido tremenda. Algunos inversores parecen haber entendido que ha empezado a tomarse en serio la reestructuraci¨®n organizativa y de costes¡±, creen los analistas.

En la parte baja de la tabla destaca la estrepitosa ca¨ªda de Repsol, que se deja m¨¢s de un 20% de su valor en el ¨²ltimo mes. El an¨¢lisis que realizaba esta semana Saxo Bank sobre la cotizaci¨®n del crudo no invita demasiado al optimismo: ¡°Las perspectivas a corto plazo apuntan a un aumento de la oferta, limitando el potencial alcista del precio¡±. Y del petr¨®leo, al resfriado de la segunda mayor econom¨ªa del mundo. ¡°Una vez que el polvo se ha asentado [por la convulsi¨®n de la cotizaci¨®n del barril Brent], los mercados del petr¨®leo a¨²n tienen que lidiar con el riesgo de desaceleraci¨®n de la demanda de China, el fr¨¢gil sentimiento de riesgo en las Bolsas y con la temporada de mantenimiento de la refiner¨ªa¡±, que podr¨ªa a?adir unos dos millones de barriles diarios en septiembre, lo que presionar¨ªa a la baja los precios. Acelor, el segundo peor valor del mes, con una ca¨ªda del 17%, tambi¨¦n est¨¢ sufriendo por este mismo escenario.

LIQUIDEZ DEL BCE

As¨ª las cosas, las medidas de liquidez anunciadas hace tres d¨ªas por el BCE, que fueron recibidas por el IBEX 35 con un avance del 1,05% el jueves, dejaron de tener efecto en las Bolsas ayer mismo. El departamento de an¨¢lisis de Bankinter considera que la asimilaci¨®n del mensaje lanzado ayer por Mario Draghi se le podr¨ªa ¡°atragantar¡± a los mercados. ¡°El aumento de las intervenciones en mercado [con la subida de l¨ªmite de compra por pa¨ªs al 33% y una posible ampliaci¨®n del programa de compra de activos m¨¢s all¨¢ de septiembre de 2016] van directamente asociados al creciente miedo por los posibles efectos negativos de la ralentizaci¨®n de los pa¨ªses emergentes, principalmente en China, y de una revisi¨®n a la baja de expectativas de crecimiento e inflaci¨®n para la Eurozona¡±, apunta el banco en declaraciones recogidas por EFE.

Las turbulencias no han acabado y se avecina un septiembre bastante complicado. La desaceleraci¨®n de la econom¨ªa de China seguir¨¢ enfriando los ¨¢nimos y a mediados de mes, la Reserva Federal de EE UU deber¨¢ decidir si sube los tipos de inter¨¦s.