Los pa¨ªses del G20 se comprometen a evitar una guerra de divisas

Tras haber estremecido los mercados de medio mundo con su reciente devaluaci¨®n del yuan, China intenta ahora calmar los temores globales sobre los efectos del frenazo de su econom¨ªa. La cuesti¨®n china y el temido anuncio de una pronta subida de los tipos de inter¨¦s en EE UU, es decir, el estado de las dos mayores econom¨ªas mundiales, centraron los principales debates de la reuni¨®n de ministros de Econom¨ªa de los pa¨ªses del G20 que concluy¨® este s¨¢bado en Ankara (Turqu¨ªa) con un compromiso de evitar una guerra de divisas.

De hecho, en el comunicado final de la cumbre, los ministros de este grupo formado por los principales pa¨ªses desarrollados y emergentes se comprometieron a ¡°calibrar cuidadosamente y comunicar con claridad¡± cualquier nueva decisi¨®n de pol¨ªtica monetaria para evitar efectos como los producidos por la inesperada devaluaci¨®n de la divisa china, que ha incrementado los temores a un frenazo brusco en la econom¨ªa del gigante asi¨¢tico. Es un mensaje en parte dirigido tambi¨¦n a Estados Unidos ante la posibilidad de que la Reserva Federal empiece a subir los tipos de inter¨¦s.

El ministro de Finanzas chino, Lou Jiwei, asegur¨® a sus hom¨®logos que, pese a las turbulencias financieras, las reformas emprendidas por el Gobierno de Pek¨ªn colocar¨¢n al pa¨ªs en ¡°una v¨ªa de crecimiento estable¡± en los pr¨®ximos a?os.

Los restantes socios del G-20 arrancaron a Pek¨ªn la promesa ¡ªy se comprometieron ellos mismos¡ª de continuar con reformas estructurales en la l¨ªnea de reducir el intervencionismo p¨²blico en la econom¨ªa y permitir que sea el mercado el que la autorregule, tambi¨¦n en el caso del valor de su divisa, algo por lo que presiona EE UU. ¡°China deber¨ªa dejar que su tasa de cambio refleje su valor real y evitar devaluaciones competitivas¡±, afirm¨® el secretario del Tesoro estadounidense, Jack Lew, en declaraciones a los periodistas durante la cita de Ankara.

El comunicado final de la reuni¨®n incluy¨® una referencia expl¨ªcita en ese sentido, que ya es tradicional en los comunicados del G20, pero que en esta ocasi¨®n cobra actualidad por la p¨¦rdida de valor del yuan y de las divisas de numerosos pa¨ªses emergentes: ¡°Reiteramos nuestro compromiso de avanzar hacia m¨¢s sistemas de tipo de cambio m¨¢s determinados por el mercado y una flexibilidad cambiaria que reflejar los fundamentos subyacentes y evitar desajustes permanentes de los tipos de cambio. Nos abstendremos de devaluaciones competitivas y de cualquier forma de proteccionismo¡±, se?ala el comunicado.

Otra de las mayores preocupaciones econ¨®micas derivadas de la pol¨ªtica monetaria, especialmente en los pa¨ªses emergentes, es que la EE UU eleve sus tipos de inter¨¦s, ahora cercanos a cero. Durante los dos ¨²ltimos a?os, anuncios e incluso rumores sobre eventuales subidas de los intereses en EE UU han provocado abruptas depreciaciones en las divisas de pa¨ªses como Turqu¨ªa, Brasil o Sud¨¢frica, que, desde el inicio de la crisis financiera global, hab¨ªan logrado atraer grandes flujos de capital a sus pa¨ªses.

Ahora temen el efecto de la salida de esos flujos. De acuerdo con la agencia Reuters, las delegaciones de los estados emergentes intentaron que el comunicado final de la cumbre de Ankara reflejase estos temores y subrayase que una subida de tipos de la Reserva Federal podr¨ªa poner en peligro el crecimiento econ¨®mico de estos pa¨ªses, pero finalmente se decidi¨® excluir de la declaraci¨®n una referencia tan expl¨ªcita. Lo que s¨ª se exige es esa transparencia y cuidado al tomar y comunicar las decisiones de pol¨ªtica monetaria para ¡°minimizar los efectos secundarios negativos y mitigar la incertidumbre¡±.

Reformas estructurales

El G20 se prepara para una subida de tipos en EE UU: ¡°Tomamos nota de que (...) un endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria es m¨¢s probable en algunas econom¨ªas avanzadas¡±, dice el comunicado, que adem¨¢s, se?ala en otro punto que ¡°la pol¨ªtica monetaria por s¨ª sola no puede conducir a un crecimiento equilibrado¡±, algo que en opini¨®n del ministro brit¨¢nico de Econom¨ªa, George Osborne, implica un llamamiento a realizar reformas estructurales.

La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, manifest¨® que hacen falta m¨¢s esfuerzos para lograr el objetivo fijado en la reuni¨®n de Brisbane (Australia) de impulsar el crecimiento dos puntos por encima de lo previsto mediante reformas. El G20 reconoce que no ha cumplido al respecto.