AB Inbev y SABMiller controlar¨¢n un tercio de las ventas de cerveza

Las cervezas Budweiser y Peroni Nastro Azzurro tendr¨¢n el mismo due?o. La multinacional Anheuser-Busch InBev logr¨® arrancar al final el acuerdo de su rival?SABMiller para hacerse con sus operaciones, tras hacerle una oferta que la valora en 106.000 millones de d¨®lares (92.000 millones de euros). La compa?¨ªa que combinar¨¢ a los dos mayores productores de cerveza controlar¨¢ la tercera parte del mercado mundial, pero tendr¨¢n que desprenderse de algunas marcas para poder superar el examen de la competencia.

El tanteo comenz¨® hace un mes, aunque era una posibilidad que llevaba a?os sobre la mesa en el marco del proceso de consolidaci¨®n que vive el sector a escala mundial, en el que AB InBev es l¨ªder. SABMiller, la n¨²mero dos, se hizo querer y logr¨® un incremento de la oferta tras varios rechazos. El grupo paga 44 libras esterlinas (67,67 d¨®lares) por cada una de sus acciones, que desembolsar¨¢ en efectivo. Representa una prima del 50% sobre la cotizaci¨®n media a mediados de septiembre, antes de que se formalizara la primera oferta.

La compra de la brit¨¢nica a este precio se coloca as¨ª entre las seis mayores adquisiciones en la historia corporativa. Es un valor similar al que pagaron los accionistas de Philip Morris por hacerse con el control de la tabaquera en plena burbuja del cr¨¦dito. Si se incluye la deuda, es la tercera superando la de que integr¨® AOL y Time Warner en la era de las puntocom seg¨²n Dealogic. Es tambi¨¦n la mayor operaci¨®n empresarial en Reino Unido, hasta el punto de dejar peque?os los 70.500 millones de d¨®lares que al cambio actual desembols¨® Royal Duch Shell por BG Group.

Los n¨²meros son enormes. La nueva AB InBev SABMiller tendr¨¢ una capitalizaci¨®n burs¨¢til pr¨®ximas a los 275.000 millones de d¨®lares, suficiente para colocarla entre las 10 mayores compa?¨ªas cotizadas del mundo. En su cartera combinar¨¢ cerca de 400 marcas de cerveza, como Corona, Stella Artois, Grolsch y Pilsner Urquell, que le aportan una cifra de negocio anual de 55.000 millones, suficiente para convertirse en una de las mayores compa?¨ªas de consumo del mundo y superar¨¢ en 20 puntos porcentuales a Heineken, la tercera del negocio.

AB InBev cuenta con 16 cervezas que generan ingresos superiores a los 1.000 millones cada una. La integraci¨®n de SABMiller le permitir¨¢ controlar el 30% de las ventas de cerveza a escalda global y ser¨ªa un actor dominante en EE UU, con el 70% del mercado. La empresa combinada ocupar¨¢ adem¨¢s el primer o el segundo puesto en 24 de los 30 mayores mercados del mundo. Las dos empresas se repartir¨¢n los beneficios a partes iguales, de acuerdo con los t¨¦rminos pactados.

Gui?o a los propietarios

Los analistas de Wall Street creen que el valor de SABMiller es adecuado y esperan que los propietarios de la brit¨¢nica, entre los que se encuentran el grupo Altria y Bevco como mayores accionistas, den su aprobado. La propuesta va acompa?ada de una alternativa que implica un pago parcial en acciones, limitada al 41% de los t¨ªtulos de SABMiller, una estrategia enfocada a contentar a la tabacalera estadounidense y a la familia colombiana Santo Domingo. Tendr¨¢ la opci¨®n de nombrar directores al consejo pero no podr¨¢n vender sus acciones durante cinco a?os.

La nueva empresa, que tendr¨¢ su sede en B¨¦lgica, buscar¨¢ compensar la ca¨ªda de las ventas que est¨¢n registrando a escala global, especialmente en pa¨ªses emergentes como Brasil y China. La ca¨ªda del 20% en el valor de la brit¨¢nica, junto a tipos de inter¨¦s hist¨®ricamente bajos, hizo que AB InBev moviera ficha. Pero si las ¨²ltimas dos semanas de negociaci¨®n fueron intensas, m¨¢s complicado ser¨¢ convencer a los reguladores para que den el aprobado a la operaci¨®n. Para ello tendr¨¢n que hacer concesiones.

Entre los activos de los que tendr¨ªan que desprenderse se cita las alianzas que SABMiller tiene con Molson Coors y CR Snow en China. El mercado se fija ahora en lo que har¨¢n las rivales Heineken y Carlsberg para no quedar fuera del proceso de consolidaci¨®n ahora que la opci¨®n de fusionarse con SABMiller se cierra. En su caso podr¨ªan ser las principales interesadas en hacerse con los activos que se tengan que liberar en el marco de esta operaci¨®n. El acuerdo contempla una provisi¨®n de 3.000 millones como compensaci¨®n a la brit¨¢nica en caso de que la fusi¨®n no supere el examen.