Incierto 2016

La Comisi¨®n Europea estima un crecimiento para la eurozona en 2016 de hasta el 1,9%. Las previsiones, igual que las del Fondo Monetario Internacional (FMI), se basan en un escenario surrealista del comercio mundial en 2015 y 2016. Estiman crecimientos de importaciones globales para 2015 pr¨®ximas al 4% y, proyectando, los datos de importaciones de bienes hasta agosto cerraran el a?o cercanas al 1%. Para 2016 esperan un 5%, lo cual es absurdo.

La zona euro sali¨® de la doble recesi¨®n de 2012 exportando, especialmente a pa¨ªses emergentes, con el viento de cola de la depreciaci¨®n del euro que provoc¨® el Banco Central Europeo (BCE) con su programa de compras de deuda. Los emergentes han frenado significativamente sus importaciones y adem¨¢s el euro se ha apreciado contra sus divisas y el viento sopla de frente para las exportaciones europeas.

Bruselas reconoce que el crecimiento ser¨¢ insuficiente para reducir la elevada tasa de paro que es el doble que en EEUU. Por eso Mario Draghi habla de riesgos a la baja y se empieza a especular que el BCE ampliar¨¢ su programa de compras de deuda hasta 2017. En 2016 la Reserva Federal empezar¨¢ a retirar el est¨ªmulo monetario y los pa¨ªses productores de petr¨®leo repatriar¨¢n inversiones para financiar sus elevados d¨¦ficits p¨²blicos. Las compras de deuda del BCE son necesarias para proteger a la eurozona de la tensi¨®n que seguramente se producir¨¢ en los mercados financieros, pero no ser¨¢ suficiente para reducir la tasa de paro.

Es necesaria la pol¨ªtica fiscal. El plan Juncker ya est¨¢ operativo, aunque en Espa?a no nos hemos enterado, pero tiene limitaciones y los fondos privados dicen que las rentabilidades ofrecidas por los proyectos no son atractivas. Se necesita otro Plan m¨¢s contundente que incluya inversi¨®n p¨²blica en proyectos necesarios como el arco Mediterr¨¢neo o la rehabilitaci¨®n de viviendas para mejorar la eficiencia energ¨¦tica. Y adem¨¢s los pa¨ªses con super¨¢vit exteriores elevados y cr¨®nicos, como Alemania, deben aplicar est¨ªmulos directamente.

Si no se aprueban estos est¨ªmulos los riesgos sobre las previsiones de la Comisi¨®n son claramente a la baja. Espa?a concentra dos tercios de sus exportaciones en Europa y dime a quien exportas y te dir¨¦ como creces. La Comisi¨®n mantiene su previsi¨®n para Espa?a en 2016 pr¨®xima al 2,5%. Eso implica crecimientos trimestrales del 0,5%, la mitad que los registrados en el primer semestre de 2015. Espa?a tiene un riesgo a la baja adicional que es el incumplimiento del objetivo de d¨¦ficit y la necesidad de un ajuste fiscal adicional que la Comisi¨®n cifra en unos 8.000 millones de euros y que supondr¨ªa medio punto menos de crecimiento de PIB y empleo.

Espa?a est¨¢ en campa?a y de nuevo varios partidos prometen bajadas de impuestos que no podr¨¢n cumplir. Las negociaciones con Bruselas ser¨¢n tensas, como en 2012, y podr¨ªa ser el primer pa¨ªs de la Eurozona sancionado por incumplimiento del objetivo de d¨¦ficit. Ahora el agujero est¨¢ en la Seguridad Social y si no aumentan m¨¢s los ingresos p¨²blicos habr¨¢ recortes de pensiones en la pr¨®xima legislatura, adem¨¢s de educaci¨®n y sanidad.