Las empresas mejoran sus resultados

Esta semana conocimos los resultados de las empresas del Ibex 35 durante los nueve primeros meses del a?o. Sus ventas hab¨ªan aumentado un modesto 0,2% y los beneficios, un 22,6%. Son dos cifras que se?alan, en principio, una recuperaci¨®n, pero que no son significativas del todo de la evoluci¨®n de la actividad econ¨®mica de dichas empresas ni menos de la evoluci¨®n de la econom¨ªa espa?ola, ya que gran parte del negocio de muchas de ellas se genera fuera de Espa?a. La cifra de ventas est¨¢ muy influida por la ca¨ªda de los precios de la energ¨ªa y materias primas, que afecta de forma importante a algunas de dichas empresas. Si tuvi¨¦ramos un deflactor, que no lo tenemos, para convertir dicho tasa a t¨¦rminos reales, el aumento ser¨ªa indudablemente mayor. Por otro lado, el beneficio neto puede estar influido, como es el caso, por operaciones extraordinarias, que generan en un momento dado plusval¨ªas o minusval¨ªas al margen de cu¨¢l sea la evoluci¨®n del negocio propio de la compa?¨ªa. Por eso hay que tener mucho cuidado al valorar estas cifras financieras que proporcionan las empresas. En general, podemos decir que la informaci¨®n que se transmite a la opini¨®n p¨²blica es manifiestamente mejorable.

Hay otras fuentes informativas que arrojan m¨¢s luz sobre la econom¨ªa de las empresas. Tenemos, en primer lugar, la contabilidad nacional de los sectores institucionales. Esta estima un aumento nominal del valor a?adido bruto (VAB) generado por las sociedades no financieras del 4% en el primer semestre respecto a igual periodo del a?o anterior, tasa notablemente mejor que la del 0,9% que se obtuvo en el conjunto de 2014 en relaci¨®n a 2013. Las remuneraciones salariales pagadas aumentaron igual que el VAB, por lo que el excedente bruto de explotaci¨®n tambi¨¦n lo hizo en una cuant¨ªa similar. En 2014 dicho excedente hab¨ªa disminuido un 0,1%. Debido a la reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s que pagan las empresas por su deuda y a los menores pagos por el impuesto de Sociedades, la renta bruta disponible aument¨® un 15%, frente a una disminuci¨®n del 2,6% en 2014. Se ve, por tanto, una mejora clara de la actividad, de la creaci¨®n de empleo (la gran parte del aumento de las remuneraciones se debe a este hecho) y de los resultados.

Por su parte, la central de balances trimestral del Banco de Espa?a recoge informaci¨®n de las cuentas de m¨¢s de 800 sociedades no financieras, entre las que predominan las grandes. Por eso tiene un problema de representatividad, pero en todo caso es mucho m¨¢s s¨®lida que la informaci¨®n de las cotizadas del Ibex 35. En el primer semestre el VAB nominal aument¨® un 3,8%, frente a un aumento nulo en 2014. Este valor a?adido se destin¨®, en primer lugar, a remuneraciones de los trabajadores, que aumentaron un 1,7%. Lo m¨¢s interesante de este aumento es que no se produjo tanto por una subida de los salarios per c¨¢pita, sino del empleo, que creci¨® un 1,3%, la primera tasa positiva en seis a?os para estas empresas. El resto del VAB fue el resultado econ¨®mico de la explotaci¨®n (REB), que subi¨® un 6,1% frente a un retroceso del 1,0% en 2014. Al igual que muestran las cifras de la contabilidad nacional, los gastos en intereses disminuyeron notablemente, al igual que las amortizaciones, lo que hizo que el resultado ordinario neto (RON) aumentase un 18,3% (-13,4% en 2014). Tambi¨¦n la central de balances recoge menores pagos por el impuesto de sociedades y significativos ingresos extraordinarios, por lo que el resultado del ejercicio (beneficio neto) aument¨® un 47%.

Hay algunos sectores de nuestra sociedad a los que les suena mal eso de que las empresas tengan muchos beneficios. Pero no confundamos beneficios a secas, y su crecimiento despu¨¦s de a?os de ca¨ªdas, con rentabilidad, que en la mayor¨ªa de los casos todav¨ªa no es la adecuada. En todo caso, pensemos que s¨®lo si a las empresas les va bien, les ir¨¢ bien a las familias, a los bancos y al sector p¨²blico.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (FUNCAS).