Lagarde defiende la inclusi¨®n del yuan en la cesta de divisas del FMI

El yuan ha pasado el examen t¨¦cnico del Fondo Monetario Internacional (FMI) para ser incluida en la cesta de divisas (junto al d¨®lar, el euro, el yen y la libra esterlina) que utiliza el Fondo como referencia para sus operaciones de financiaci¨®n. El dictamen, conocido en la antesala de la d¨¦cima cumbre del G20 (en Antalya, Turqu¨ªa), es un espaldarazo a China, a la que se le reconoce su papel creciente en las finanzas internacionales. Y tambi¨¦n una excepci¨®n: a diferencia de lo que ocurre con el resto de monedas de referencia, Pek¨ªn a¨²n determina el tipo de cambio de su divisa y limita su convertibilidad con controles de capital.

¡°Apoyo las conclusiones del equipo t¨¦cnico del Fondo¡±. La declaraci¨®n de la directora gerente del FMI, Christine Lagarde, fue el colof¨®n del comunicado con el que, en la noche del viernes, hizo oficial el resultado del an¨¢lisis de los expertos del FMI.

Lagarde a?adi¨® que la decisi¨®n debe ser a¨²n refrendada por el directorio ejecutivo del organismo internacional, que se reunir¨¢ el pr¨®ximo 30 de noviembre, aunque parece ya tomada. Las mayores reticencias vienen de EE UU, pero un portavoz del Tesoro estadounidense confirm¨® en Washington que la posici¨®n de su Gobierno era apoyar la incorporaci¨®n del yuan ¡°si cumpl¨ªa los criterios t¨¦cnicos del FMI¡±. De contar con el visto bueno definitivo, el yuan pasar¨¢ a formar parte de la cesta de divisas del Fondo en septiembre de 2016.

El FMI revisa cada cinco a?os la composici¨®n de la cesta de divisas que determina el valor de sus derechos especiales de giro, activos de reserva internacionales que el Fondo utiliza para sus operaciones de financiaci¨®n: un banco central al que se le asignan derechos especiales de giro puede cambiarlos en cualquier momento por las divisas ¡°libremente utilizables¡± que componen la cesta. Los t¨¦cnicos del Fondo negaron esa condici¨®n al yuan en 2010, pero ahora han cambiado de opini¨®n.

El trasfondo pol¨ªtico tambi¨¦n pesa. El FMI anunci¨® el resultado del examen t¨¦cnico a apenas un d¨ªa del inicio de la cumbre del G20, el foro que re¨²ne a los l¨ªderes de pa¨ªses avanzados y emergentes. Una cumbre que va a dejar en evidencia otra vez que el mandato de reformar el FMI para reflejar la importancia creciente de China y dotar al organismo internacional de m¨¢s recursos sigue encallado en el veto del Congreso de Estados Unidos. El bloqueo ha llevado a Pek¨ªn a impulsar instituciones alternativas, como el banco de desarrollo de las grandes econom¨ªas emergentes (los BRICS) o el banco asi¨¢tico de inversi¨®n en infraestructuras.

Tipo de cambio a¨²n intervenido

La decisi¨®n de facilitar la incorporaci¨®n del yuan a la cesta de divisas del FMI ser¨ªa algo m¨¢s que un gesto simb¨®lico: pese a ser el mayor exportador del mundo, apenas el 2% de las transacciones internacionales se hace en la divisa china. Y las reservas de los bancos centrales denominadas en yuanes no pasan del 1%, algo que cambiar¨¢ autom¨¢ticamente si se considera una moneda ¡°libremente utilizable¡± para ser cambiada por los derechos especiales de giro.

Los expertos del Fondo Monetario Internacional consideran al yuan ¡°libremente utilizable¡±, porque concluyen que la divisa china es ¡°ampliamente utilizada¡± en las transacciones internacionales y es ¡°ampliamente negociada¡± en el mercado de divisas. Es tambi¨¦n una manera de ver el vaso medio lleno, porque persisten a¨²n dos peros may¨²sculos: el banco central chino sigue fijando la banda de fluctuaci¨®n del yuan y Pek¨ªn, escarmentada de otras experiencias traum¨¢ticas, como la de Corea del Sur en los noventa del siglo pasado, mantiene l¨ªmites a la libre entrada y salida de capitales, ya sea para individuos o empresas.

Los t¨¦cnicos del Fondo optan por valorar los ¨²ltimos pasos dados por Pek¨ªn: acuerdos con centros financieros para facilitar la emisi¨®n de bonos en yuanes, nuevos criterios para hacer m¨¢s flexible la banda de fluctuaci¨®n del yuan, la revisi¨®n de la forma en la que elabora sus estad¨ªsticas, la promesa del banco central chino de avanzar hacia la plena convertibilidad del yuan. Y en suma, la apreciaci¨®n continuada de la divisa china frente al d¨®lar en los ¨²ltimos a?os ¨Creconocida por el Gobierno estadounidense hace un mes, que ya no la cree ¡°considerablemente infravalorada"-, que solo se interrumpi¨® este verano.