La hucha de las ¡®petromonarqu¨ªas¡¯ se reduce

El colch¨®n con el que cuentan las petromonarqu¨ªas ante los bajos precios del petr¨®leo son los fondos soberanos. Esos veh¨ªculos de inversi¨®n gestionan los excedentes que han acumulado en tiempos de bonanza. Constituyen ahorros multimillonarios con los que buscan sobre todo diversificar su dependencia del oro negro. Sus apuestas de negocio se extienden por todo el mundo y por un amplio marco de actividades. De ah¨ª la preocupaci¨®n de los pa¨ªses destinatarios ante una eventual retirada de posiciones. En Espa?a, s¨®lo entre 2011 y 2014 invirtieron 11.500 millones de d¨®lares, seg¨²n el informe Posici¨®n Internacional de la Empresa Cotizada Espa?ola (BME).

La Autoridad Inversora de Qatar (QIA, en sus siglas inglesas) adquiri¨® durante ese per¨ªodo participaciones en Iberdrola, Ferrovial y Colonial, entre las m¨¢s destacadas. Pero la operaci¨®n m¨¢s importante fue la de Compa?¨ªa Internacional de Inversi¨®n Petrolera (IPIC) de Abu Dhabi, que en 2011 se hizo con el total de las acciones de Cepsa, en la que llevaba invirtiendo desde 1988 y de la que ya controlaba un 43%. Mubadala, una empresa de inversi¨®n y desarrollo propiedad del Gobierno de Abu Dhabi, se ali¨® con la ingenier¨ªa Sener y fundaron Torresol Energy, donde el grupo emirat¨ª tiene el 40%.

Esas inversiones fueron recibidas como un man¨¢ en un momento en el que la crisis econ¨®mica y financiera causaba varias ca¨ªdas consecutivas del producto interior bruto (PIB). Su valor ha ido fluctuando con las variaciones en la cotizaci¨®n y en la tasa de cambio entre el euro y el d¨®lar, pero sumado a otras compras realizadas con anterioridad y algunas posteriores hoy se estima en unos 20.000 millones de euros.

Se trata de una cifra significativa para las empresas espa?olas, pero apenas una minucia respecto a los 2,7 billones de d¨®lares que suman los principales fondos de los miembros del Consejo de Cooperaci¨®n del Golfo. Esos seis pa¨ªses (Arabia Saud¨ª, Emiratos ?rabes Unidos, Qatar, Kuwait, Bahr¨¦in y Om¨¢n) concentran un 38,6% del total de fondos soberanos, seg¨²n el Sovereing Wealth Fund Institute (SWFI), un centro dedicado al seguimiento y an¨¢lisis de esos patrimonios. Cuatro de ellos, los de Abu Dhabi, Arabia Saudi, Kuwait y Qatar, se encuentran entre los diez primeros del mundo, con la Autoridad Inversora de Abu Dhabi (ADIA) en segundo lugar (773.000 millones de d¨®lares), s¨®lo por detr¨¢s de Noruega (900.000 millones). ¡°Todos esos fondos han frenado o reducido sus inversiones en el extranjero, en particular Arabia Saud¨ª. Era algo inevitable ante la ca¨ªda de los ingresos y los consecuentes d¨¦ficit fiscales¡±, declara Robin Mills, autor de The Myth of the Oil Crisis.

M¨¢s complicado resulta, en su opini¨®n, evaluar a cu¨¢nto ascienden tales reducciones. ¡°En el caso de SAMA, el fondo soberano saud¨ª, se han publicado cifras que van desde 50.000 millones de d¨®lares hasta 70.000 millones; pero Abu Dhabi, por ejemplo, no informa sobre los activos de su fondo¡±, explica Mills convencido de que ¡°otros pa¨ªses sin duda han hecho lo mismo¡±.

Significativamente, el SWFI ha pasado a SAMA Foreign Holdings del tercer al cuarto lugar en su lista, al reducir su valoraci¨®n a 668.600 millones de d¨®lares frente a los 757.000 millones que le atribu¨ªa a principios de a?o. Sin duda, ha sido determinante la necesidad de liquidez en un momento en que junto a la reducci¨®n de los ingresos del petr¨®leo tiene que hacer frente a la campa?a militar en Yemen.

QIA (un fondo valorado en 250.000 millones de d¨®lares) ha sufrido recientemente p¨¦rdidas de unos 12.000 millones por su exposici¨®n a Volkswagen, Glencore y el Banco Agr¨ªcola de China, tres de sus principales inversiones. Con anterioridad, los responsables catar¨ªes hab¨ªan anunciado su intenci¨®n de diversificar inversiones para hacerse con liquidez. Los analistas advierten tambi¨¦n un intento de los fondos ¨¢rabes de protegerse ante la volatilidad de los mercados burs¨¢tiles.

?Puede afectar esa situaci¨®n a sus inversiones en Espa?a? Aunque los gestores son extremadamente discretos sobre sus actividades, los signos que est¨¢n enviando no van por ahora en ese sentido. Adem¨¢s, los observadores apuntan que la naturaleza de esas transacciones es diferente a la de sus dep¨®sitos en fondos financieros.

¡°Ni el mandato ni el negocio se han visto afectados [por el descenso de los precios del crudo]. Mubadala no ha parado sus inversiones¡±, asegura una fuente pr¨®xima a esta empresa. ¡°En Espa?a, se acaba de firmar un acuerdo con Trafigura para la explotaci¨®n de Minas de Aguas Te?idas (MATSA) en Andaluc¨ªa¡±, a?ade subrayando la continuidad de sus operaciones.

Del mismo modo, en el caso de IPIC se recuerdan los planes anunciados el pasado abril de invertir en CEPSA 10.000 millones de d¨®lares (unos 9.000 millones de euros) hasta 2020. Tambi¨¦n este a?o KIO, la filial europea de KIA, se ha aliado con Gas natural, en la que ha invertido 500 millones.

Cuando el pasado mayo Oman Oil, la petrolera de Om¨¢n, vendi¨® el 5% de Enag¨¢s, en cuyo capital hab¨ªa entrado hace seis a?os, lo justific¨® por necesidades financieras ante la ca¨ªda del petr¨®leo. Enseguida cundi¨® el temor a que el sultanato tambi¨¦n se retirara de CLH, donde tiene una participaci¨®n del 10% (valorada en 320 millones de euros). Sin embargo, en las mismas fechas la compa?¨ªa de log¨ªstica espa?ola anunci¨® la creaci¨®n de una empresa conjunta con su socio oman¨ª, un proyecto de 200 millones de d¨®lares.

¡°Los fondos [soberanos] que han invertido en Espa?a lo han hecho en empresas estrat¨¦gicas¡±, se?ala Amir-Hadi Tabdili Partovi, un operador de materias primas que trabaja en la regi¨®n. ¡°Es posible que retiren capital de algunas gestoras de fondos para cubrir proyectos de infraestructuras dentro de sus pa¨ªses, pero no inversiones directas que les dan un valor a?adido¡±, opina. ¡°Adem¨¢s, con el actual precio del euro casi en paridad con el d¨®lar, es el peor momento para vender¡±, concluye.