China liberaliza las salidas a Bolsa

China ha aprobado una nueva ley que traspasar¨¢ la competencia de aprobar las nuevas ofertas p¨²blicas de valores (OPV) a los organismos que gestionan las bolsas de Shangh¨¢i y Shenzhen. La medida, inspirada en el funcionamiento de los mercados de renta variable internacionales, supone eliminar el poder de veto que hasta el momento manten¨ªa la Comisi¨®n Reguladora del Mercado de Valores de China (CRMV), que decid¨ªa qu¨¦ compa?¨ªas pod¨ªan salir a Bolsa, cu¨¢ndo y hasta rango de precio de los t¨ªtulos.

Esta nueva normativa comenzar¨¢ a aplicarse a partir del pr¨®ximo uno de marzo y se implementar¨¢ de forma gradual durante los dos a?os siguientes. Se espera que conlleve un incremento considerable de las OPV teniendo en cuenta que con el sistema actual las empresas deben superar largos tr¨¢mites burocr¨¢ticos y estrictas verificaciones de sus estados financieros por parte del regulador burs¨¢til. Con el nuevo mecanismo, las compa?¨ªas interesadas en salir a Bolsa solamente tendr¨¢n que registrarse en cualquiera de los dos parqu¨¦s del pa¨ªs, que revisar¨¢n su informaci¨®n y decidir¨¢n m¨¢s r¨¢pidamente. El Consejo de Estado chino anunciar¨¢ en los pr¨®ximos meses los detalles del nuevo sistema.

Las autoridades chinas ten¨ªan previsto llevar a cabo este cambio desde hace varios meses, pero la explosi¨®n de la burbuja burs¨¢til de este verano aplaz¨® el plan hasta que los parqu¨¦s del pa¨ªs se hubieran estabilizado. Los analistas dan la bienvenida a estas reformas porque consideran que el nuevo sistema ser¨¢ m¨¢s justo y transparente que el anterior. El ¨®rgano legislativo chino espera tambi¨¦n erradicar los casos de corrupci¨®n en el seno del regulador burs¨¢til derivados de este privilegio. De hecho, uno de los vicepresidentes de la CRMV ¡ªresponsable precisamente de las salidas a bolsa¡ª est¨¢ bajo investigaci¨®n por presuntas pr¨¢cticas irregulares.

El nuevo mecanismo, sin embargo, har¨¢ que el regulador pierda el control que ostenta actualmente sobre los mercados burs¨¢tiles del pa¨ªs. En los ¨²ltimos a?os, por ejemplo, ha manejado el calendario de ofertas p¨²blicas de valores a su antojo como respuesta o para influir en las tendencias de los mercados.

A pesar de que se trata de una liberalizaci¨®n, los inversores chinos reaccionaron mal a esta reforma. Temerosos de que el cambio regulatorio inunde los parqu¨¦s de nuevas salidas y los precios bajen, las Bolsas de Shangh¨¢i y Shenzhen se dejaron un 2,59% y un 2,18%, respectivamente, en la jornada del lunes. Tambi¨¦n influy¨® la preocupaci¨®n por la econom¨ªa china tras conocerse este fin de semana que los beneficios de las principales empresas industriales del pa¨ªs cayeron un 1,4% durante el mes de noviembre.

Adem¨¢s, el pr¨®ximo seis de enero expira el veto a los grandes accionistas (los que tengan m¨¢s de un 5% del capital social de una empresa), consejeros y directivos de vender t¨ªtulos de sus compa?¨ªas. La prohibici¨®n se anunci¨® el pasado seis de julio, en plena debacle burs¨¢til, y ha estado en vigor durante medio a?o tanto para las compa?¨ªas cotizadas controladas por el Estado como las privadas. Fue una de las numerosas medidas y muletas que impuso el regulador burs¨¢til chino para frenar la espiral de venta masiva que termin¨® por volatilizar miles de millones de yuanes de los mercados de renta variable.