La Fed mantiene los tipos de inter¨¦s ante la incertidumbre global

Ni inversores, ni analistas, ni expertos. Nadie espera en el mercado que la vuelta a la llamada normalidad monetaria de Estados Unidos (es decir, un precio del dinero que no sea cerca de cero) no sea sino un camino de puntillas, lento y cuidadoso. La Fed aprob¨® la esperada subida de tipos, la primera en casi 10 a?os, hace poco m¨¢s de un mes, al finalizar 2015 y desde entonces el panorama no ha invitado a una mayor velocidad de crucero.

Los tipos subieron tan solo cuarto de punto en diciembre y quedaron la horquilla de entre un 0,25% y un 0,50%. Ah¨ª siguen. Aunque las cifras internas de la econom¨ªa estadounidense siguen mostrando un aspecto positivo, pese a la moderaci¨®n del final del a?o, es sobre todo el factor exterior el que justifica la prudencia de la Fed. Y lo que este factor pueda acabar suponiendo para la econom¨ªa americana.¡°Las condiciones del mercado laboral mejoraron m¨¢s incluso pese a quel el crecimiento econ¨®mico se ralentiz¨®", dijo ayer la Fed.

El comunicado de la instituci¨®n que dirige Janet Yellen vuelve a destacar la incertidumbre global en su comunicado. "El comit¨¦ est¨¢ siguiendo muy de cerca los acontecimiento econ¨®micos y financieros globales y est¨¢ analizando sus implicaciones para el mercado laboral y la inflaci¨®n, y para el equilibrio de los riesgos en las previsiones", se?ala el texto.

La instituci¨®n no descarta una nueva subida de tipos en marzo

Pero tambi¨¦n el d¨¦bil dato de inflaci¨®n estadounidense da serios argumentos para tomarse con mucha calma el encarecimiento del dinero. Est¨ªmulos monetarios como los bajos tipos de inter¨¦s suelen calentar las subidas de precios, pero en Estados Unidos estos avanzan rematadamente lentos debido al bajo precio del petr¨®leo. El pasado diciembre, de hecho, cayeron una d¨¦cima, lo que situ¨® el incremento del conjunto del a?o en el 0,7%, el segundo menor en 50 a?os.

El objetivo de inflaci¨®n de la Fed es del 2%, lo que queda a¨²n muy lejos y las expectativas de medio plazo que manejan no han cambiado demasiado en los ¨²ltimos meses: ser¨¢ baja. Pero el comunicado de la instituci¨®n no es lo bastante contundente como para descartar una subida de tipos en marzo, que cuando el comit¨¦ se re¨²ne de nuevo. En su sondeo de diciembre, el comit¨¦ cre¨ªa probable que se produjeran varias subidas m¨¢s este 2016 (hasta dejar los puntos de inter¨¦s en el 1,3%), pero las turbulencias financieras y lo que pase con el petr¨®leo pueden alterar el gui¨®n.