Avisos de la UE en todo el frente sur: Francia, Italia y Portugal

Europa crece moderadamente pero los riesgos acechan cada vez m¨¢s, tanto en casa como fuera. Y la pol¨ªtica fiscal empieza a tener un punto expansivo casi a rega?adientes, m¨¢s por el gasto asociado a la entrada de refugiados que porque Bruselas se haya convencido de que es imprescindible cierto est¨ªmulo para complementar las medidas extraordinarias del BCE. Esos son los dos mensajes clave de las previsiones de invierno, que dejan una advertencia adicional: todo el frente sur ¡ªFrancia, Italia, Espa?a y Portugal¡ª est¨¢ incumpliendo ya o tiene serios riesgos de incumplir los objetivos fiscales. En el norte hay otro tipo de incumplimientos: ni Alemania ni los pa¨ªses con m¨¢s margen hacen el m¨¢s m¨ªnimo caso a Bruselas, que desde hace un lustro les invita ¡ªah¨ª no hay advertencias, ni posibles sanciones¡ª a invertir m¨¢s para contribuir al reequilibrio de la econom¨ªa europea.

Recuperaci¨®n l¨¢nguida. La eurozona crecer¨¢ a un ritmo moderado, del 1,7% en 2016 y del 1,9% en 2019, tasas muy modestas ¡°tanto desde el punto de vista de otras recuperaciones anteriores como en comparaci¨®n con las de otras econom¨ªas avanzadas¡±. Adem¨¢s, ese avance se enfrenta a una retah¨ªla de riesgos, desde los problemas de China y los emergentes a las tensiones geopol¨ªticas. Incluso en casa: Grecia vuelve a preocupar, Portugal est¨¢ en medio de una dura negociaci¨®n con Bruselas, Francia sigue con una econom¨ªa renqueante e Italia lidia con una crisis bancaria de incierto final. Espa?a y su dificultad para formar Gobierno es otra de las preocupaciones.

Portugal: riesgo de incumplir. La estrategia presupuestaria del nuevo Gobierno portugu¨¦s, asentada en unas previsiones econ¨®micas optimistas y en la revisi¨®n gradual de las medidas de austeridad tomadas los ¨²ltimos a?os, se ve con recelo en Bruselas, que puede pedir cerca de 1.000 millones adicionales de recortes al Gobierno de izquierdas de Ant¨®nio Costa ante el riesgo de incumplir las metas fiscales. Su banca sigue con problemas.

Francia: ajustes de 8.500 millones. Bruselas calcula que Francia ser¨¢ incapaz de rebajar a tiempo su d¨¦ficit: el agujero fiscal no estar¨¢ por debajo del 3% hasta 2018. Par¨ªs debe hacer un esfuerzo adicional de 8.500 millones en recortes este a?o. En 2015, el Gobierno franc¨¦s ya se qued¨® corto en ese cap¨ªtulo.

Italia: ?Flexibilidad en mayo? La econom¨ªa italiana lleva 15 a?os estancada. Sus bancos tienen problemas. Bruselas ha elevado las previsiones de PIB de toda la eurozona, pero empeora las de Italia. Y Roma tambi¨¦n incumple el esfuerzo estructural en el recorte del d¨¦ficit, que est¨¢ por debajo del umbral del 3%. Pero hay una diferencia con los dem¨¢s: Roma presiona para que Bruselas no compute el gasto por los refugiados, las inversiones y para que le d¨¦ algo m¨¢s de margen por haber hecho reformas. La Comisi¨®n decidir¨¢ en mayo hasta qu¨¦ punto aplica la dulzura con ese pa¨ªs.