Las Bolsas se desploman por el temor a una nueva recesi¨®n global

Nueva jornada aciaga en las Bolsas. El miedo a una nueva recesi¨®n global, presente desde mediados del a?o pasado pero exacerbado en las ¨²ltimas semanas, y los temores reavivados sobre el sector financiero europeo ¡ªdesde la banca italiana hasta la griega pasando por el alem¨¢n Deutsche Bank¡ª llev¨® este lunes a los mercados de renta variable de la UE a registrar su peor jornada en seis meses. Mil¨¢n (-4,69%) y Madrid (-4,44%) lideraron los descensos entre los grandes parqu¨¦s de la eurozona, seguidos por Fr¨¢ncfort (-3,3%) y Par¨ªs (-3,2%). Al otro lado del Atl¨¢ntico, el Dow Jones ca¨ªa un 2,3% a dos horas del cierre.

Los inversores temen la fuerza del ¨²ltimo zarpazo de la Gran Recesi¨®n y lo expresan deshaciendo posiciones en Bolsa y llevando su dinero a activos m¨¢s seguros, como el oro o los bonos estadounidenses o alemanes. La consecuencia de este movimiento es la sacudida burs¨¢til m¨¢s virulenta de los ¨²ltimos meses, solo superada por el batacazo de finales de agosto, cuando los principales ¨ªndices se desplomaron un 5%.

Esta vez, sin embargo, las causas son m¨¢s difusas. Sin referencias diarias procedentes de China, epicentro de la actual reca¨ªda econ¨®mica, donde las Bolsas permanecieron cerradas por los festejos del A?o Nuevo, y sin grandes movimientos en el mercado petrolero, al que se le han achacado los ¨²ltimos batacazos burs¨¢tiles, la mirada de las principales casas de an¨¢lisis se volvieron sobre el dato de reservas hecho p¨²blico el domingo. Solo en enero, las reservas en moneda extranjera en manos del banco central chino bajaron en casi 100.000 millones de d¨®lares hasta los 3,2 billones. Aunque el dato est¨¢ en l¨ªnea con las previsiones de las principales casas de an¨¢lisis, es un factor de preocupaci¨®n m¨¢s para los inversores. Todos los ¨ªndices europeos cotizan ya por debajo de los niveles de finales de agosto, cuando la zozobra econ¨®mica empez¨® a plasmarse sobre la cotizaci¨®n burs¨¢til y el Ibex se deja un 15% en lo que va de 2016, su peor inicio de a?o de siempre. En el lado opuesto, el oro, valor refugio por antonomasia, repunt¨® un 1,8% en la jornada, ante las turbulencias financieras.

¡°La causa m¨¢s cercana es el mal dato de reservas en China¡±, dispara Juan Ignacio Crespo, autor de Las dos pr¨®ximas recesiones. En un plano m¨¢s largo, el estad¨ªstico del Estado vincula el desplome a los ¡°d¨¦biles¡± resultados empresariales en EE UU. ¡°Las recesiones siempre vienen precedidas por una ca¨ªda en el precio de las materias primas [que se han desplomado un 50% en el ¨²ltimo a?o y medio, arrastradas por el petr¨®leo] y, casi siempre, por una bajada de los beneficios de las compa?¨ªas¡±. Crespo ve a la econom¨ªa mundial a las puertas del ¡°¨²ltimo coletazo de la crisis¡± antes de que, a partir de 2018, se inicie un nuevo ciclo de crecimiento.

¡°Hay miedo a una recesi¨®n global¡±, a?ade Jos¨¦ Carlos D¨ªez, autor de La econom¨ªa no da la felicidad pero ayuda a conseguirla. ¡°El comercio mundial no tira y lo que eso refleja es que la situaci¨®n general es peor de lo que se cree¡±, a?ade. ¡°Los ¨²ltimos datos de exportaciones de Jap¨®n y de China han decepcionado y el ciclo de inversi¨®n de Alemania tampoco deja buenas noticias¡±, a?ade. Este lunes el ?ndice Seco del B¨¢ltico, que mide el coste del transporte mar¨ªtimo de mercanc¨ªas, se situ¨® en su nivel m¨¢s bajo de la serie hist¨®rica y emerge como un indicio m¨¢s de la debilidad global, cada vez m¨¢s fr¨¢gil por la debilidad de los pa¨ªses emergentes, con China a la cabeza. Otros indicadores de transacciones comerciales en todo el mundo, como el que elabora mensualmente el instituto holand¨¦s CPB, tambi¨¦n reflejan la ralentizaci¨®n.

¡°A estos factores hay que a?adir el temor sobre el sistema bancario europeo es cada vez mayor¡±, subraya D¨ªez. El sector financiero italiano est¨¢ inmerso en una situaci¨®n similar a la que vivi¨® la banca espa?ola en 2012, el a?o del rescate; volvi¨® a sufrir este lunes fuertes ca¨ªdas burs¨¢tiles que llevaron al regulador burs¨¢til a suspender de cotizaci¨®n a seis entidades y arrastr¨® consigo a sus pares del resto de pa¨ªses perif¨¦ricos. La elevada morosidad planea sobre el sector transalpino y la impaciencia por que el Gobierno de Matteo Renzi acabe de cerrar el dise?o de su propio banco malo que permita a las entidades deshacerse de sus activos t¨®xicos, a?aden una dosis mayor de incertidumbre en los inversores, que observan los problemas de sus vecinos espa?oles hace solo cuatro a?os como un precedente peligroso. ¡°No hay nada nuevo en la situaci¨®n de la banca italiana, pero cotiza en los mercados¡±, apunta Daniel Pingarr¨®n, analista de IG Markets. El primer banco italiano, Unicredit, se ha dejado un 36% en Bolsa en el ¨²ltimo mes.

El foco tambi¨¦n est¨¢ fijo sobre la banca griega. A la delicad¨ªsima situaci¨®n econ¨®mica del pa¨ªs, hundido en una espiral de bajo crecimiento y un ajuste fiscal sin precedentes, se a?aden las dudas sobre las necesidades de liquidez del sector y el potencial impacto negativo de las dificultades que atraviesan las negociaciones entre el Gobierno de Alexis Tsipras y sus acreedores ¡ªla antigua troika¡ª para la revisi¨®n del tercer rescate. En esta tesitura, el ¨ªndice general de la Bolsa griega se dej¨® este lunes un 8% lastrado por los bancos y retrocedi¨® a niveles de 1990.

A diferencia de lo ocurrido en 2011 y 2012, las dudas sobre el sector bancario comunitario no afectan solo a la periferia, la que m¨¢s sufri¨® la crisis y, posteriormente, el embate de la crisis de deuda europea. Uno de los mayores bancos de la eurozona por activos, el alem¨¢n Deutsche Bank, cay¨® este lunes casi un 10% en Bolsa y retrocedi¨® a niveles de 1999 despu¨¦s de que se multiplicasen las especulaciones sobre su solvencia. El banco ha visto c¨®mo el coste de financiaci¨®n se ha disparado desde agosto y los seguros que cubren a los inversores frente a un potencial impago de Deutsche Bank han repuntado hasta su m¨¢ximo, superando incluso la cota de los peores d¨ªas de la crisis financiera. En la versi¨®n 3.0 de la Gran Recesi¨®n, ni siquiera el gigante teut¨®n es intocable.