Pesadillas en la banca europea

Deutsche Bank aparece y desaparece en las pesadillas bancarias europeas. No es el ¨²nico banco alem¨¢n que est¨¢ intermitentemente bajo sospecha. Cuando se rescat¨® a Hypo Real State en 2008, muchos vieron que, en realidad, se trataba de evitar un efecto contagio hacia otras entidades. El mercado sospechaba que a la banca teutona le llegaban los productos estructurados de las hipotecas subprime hasta las barbas. Hoy, ocho a?os m¨¢s tarde, a¨²n no hemos conocido la verdadera magnitud de esos riesgos. Tambi¨¦n le pasa a las entidades financieras italianas, con una debilidad sempiterna ante la cual las autoridades europeas no muestran la capacidad de disciplina aplicada en otros pa¨ªses.

Parece que la saneada capacidad de pago de algunos Tesoros y la protecci¨®n impl¨ªcita y expl¨ªcita de algunos gobiernos a su banca no va a permitir, en realidad, separar el grano de la paja en el sector bancario europeo.

Se ha planteado una nueva supervisi¨®n y resoluci¨®n bancaria europea en la que no s¨®lo los accionistas, sino tambi¨¦n los bonistas, deb¨ªan sufrir las p¨¦rdidas antes que los contribuyentes. Es m¨¢s, los bonistas no podr¨ªan cobrar su remuneraci¨®n si el banco no da beneficios. Pues bien, el Deutsche Bank es el primero que se ha enfrentado a este problema de la remuneraci¨®n de bonos, en concreto de sus CoCos (bonos convertibles contingentes). Pero lo que de verdad escuece desde el sur es que se presionara tanto a algunos pa¨ªses para desnudar los balances de sus entidades financieras (con la banca espa?ola siendo especialmente transparente) y obligando a reestructurar y asumir p¨¦rdidas a algunos bonistas, mientras que a otros pa¨ªses parece que se les exime. Se puede hablar claramente de un trato desigual, que ya exist¨ªa antes de la crisis.

Al parecer, alguna noticia apunta que Deutsche Bank tiene productos derivados por valor de unos 50 billones de euros, unas 17 veces el PIB alem¨¢n, con un elevado grado de apalancamiento financiero. Esto no quiere decir que ese necesariamente sea el riesgo total asumido por estos productos pero s¨ª es indicativo de la magnitud de cu¨¢nto parece jugar a esa especie de Monopoly esta entidad. Si se calcula el riesgo neto real, algunas fuentes afirman que se reduce a unos 500.000 millones de euros. ?Menos mal! En Italia, se crea un banco malo para un deterioro que se antoja descomunal y all¨ª dicen tenerlo bajo control. ?Hay tan poco que examinar y sanear en sus balances bancarios tras m¨¢s de quince a?os de estancamiento ¡ªcon alguna recesi¨®n incluida¡ª de la econom¨ªa italiana?

No creo que haya crisis bancaria extendida. Hay un reto de rentabilidad que ya estaba ah¨ª, con m¨¢rgenes hundidos por unos tipos de inter¨¦s baj¨ªsimos. Y los resultados de las entidades financieras espa?olas han sido relativamente bastante satisfactorios para como est¨¢ el patio. Lo que ocurre es que hay miedo a una mayor desaceleraci¨®n de la actividad global. Porque mientras todo se recompone, el mejor plan es que crezca la econom¨ªa y, si no, las verg¨¹enzas de algunos salen para desgracia de todos.