C¨®mo poner el dinero a buen recaudo

La Bolsa es una monta?a rusa y los activos financieros m¨¢s conservadores apenas rentan nada. Ante este panorama cada vez m¨¢s inversores se preguntan d¨®nde colocar el dinero. EL PA?S ha trasladado esta duda a varios expertos y todos reconocen que el mercado atraviesa un momento dif¨ªcil, pero tambi¨¦n destacan que ofrece algunas oportunidades de inversi¨®n. Eso s¨ª, la composici¨®n de la cartera depender¨¢ de la aversi¨®n al riesgo y del horizonte temporal de cada inversor. Estos son los consejos de los expertos consultados.

Tressis. ¡°La mala noticia es que los dep¨®sitos con una rentabilidad del 0% est¨¢n para quedarse. La buena es que hay alternativas¡±, subraya V¨ªctor Alvargonz¨¢lez, director de estrategia de la entidad. En su opini¨®n, la alternativa para un ahorrador medio es tener una cartera cuya base est¨¦ compuesta por productos de baja rentabilidad (entre el 0,5% y el 0,75%), pero tambi¨¦n de baja volatilidad. ¡°No incluir¨ªa en esta categor¨ªa a los fondos monetarios. Me refiero principalmente a deuda p¨²blica americana a corto plazo, emisiones de renta fija corporativa tambi¨¦n a corto plazo para no asumir el riesgo de subidas en los tipos y fondos de inversi¨®n de retorno absoluto conservadores pero que oscilen poco¡±, resume.

En Tressis creen que la clave del ¨¦xito de una estrategia de inversi¨®n en estos momentos se asemeja a las buenas dietas: se puede comer de todo, pero en peque?as dosis. Por eso, aconsejan acompa?ar la base de la cartera compuesta por productos conservadores con algunas pizcas de productos de mayor riesgo. ¡°Este equilibrio permitir¨¢ al ahorrador no perder la cabeza cuando el mercado baje vendiendo los activos en el peor momento¡±, seg¨²n el director de estrategia. ¡°Entre los activos de riesgo nos gustan sobre todo la deuda corporativa que tenga grado de inversi¨®n y tambi¨¦n aprovechar¨ªamos las ca¨ªdas puntuales de la Bolsa para comprar acciones europeas y estadounidenses¡±, concluye Alvargonz¨¢lez.

Abante. ¡°Vivimos en un entorno de tipos cero que se traduce en que la rentabilidad de todo lo conservador es nula o casi. Eso, sin embargo, no es necesariamente malo¡±. As¨ª resume el momento de mercado actual Joaqu¨ªn Casas¨²s, director general de Abante Gesti¨®n. Hace a?os la rentabilidad nominal de los activos sin riesgo era del 3% o del 4% porque los tipos de inter¨¦s eran m¨¢s altos, sin embargo, la inflaci¨®n tambi¨¦n era elevada lo que provocaba que la rentabilidad real fuese casi tan peque?a como en el momento actual. ¡°Psicol¨®gicamente esa situaci¨®n pod¨ªa ser mejor para el inversor, porque le asusta asumir m¨¢s riesgos, pero para el bolsillo el resultado era muy parecido al actual¡±.

Casas¨²s matiza que lo primero es tener claro para qu¨¦ se necesita el dinero que se invierte porque eso var¨ªa la estrategia a seguir, pero al margen de esa premisa considera que ¡°es un buen momento para invertir en activos de riesgo¡± porque su precio es ¡°bajo¡± debido al miedo generalizado que hay en el mercado. ¡°Nuestro cerebro es muy cortoplacista y nos cuesta ir en contra de la manada. Sin embargo, actualmente hay motivos para ir a contracorriente¡±. Para Abante el riesgo que mejor se remunera ahora mismo est¨¢ en la Bolsa, principalmente en la europea. La renta variable americana est¨¢ m¨¢s cara, pero Casas¨²s reconoce que siempre hay que tener acciones en cartera de este mercado, ¡°sobre todo si quieres tener cierta exposici¨®n a determinados sectores como el tecnol¨®gico¡±.

¡°En cuanto a la renta fija, as¨ª como no vemos recorrido en la deuda soberana, s¨ª observamos potencial en los bonos de empresas, especialmente aquellos emitidos por empresas de menor solvencia. Otra opci¨®n son los activos de pa¨ªses emergentes: a¨²n les queda algo de sufrimiento, pero las valoraciones son muy atractivas¡±.

atlCapital. F¨¦lix L¨®pez, director de inversi¨®n de atlCapital, cree que estamos en una situaci¨®n donde la pregunta clave es cu¨¢nto tiempo podemos aguantar la inversi¨®n. ¡°Si el dinero lo vamos a necesitar en un plazo inferior a los 12 meses, lo mejor es no invertir en nada porque la rentabilidad que te van a dar los llamados activos sin riesgo es, en muchos casos, negativa¡±.

A medida que se amplia ese plazo temporal, el inversor deber¨ªa ir asumiendo m¨¢s riesgos. ¡°La renta fija p¨²blica ahora mismo es el activo m¨¢s dopado por las pol¨ªticas de los bancos centrales. Una curva de tipos donde, como en el caso de la deuda alemana, hasta plazos de siete a?os la rentabilidad es negativa no tiene sentido. M¨¢s atractivo vemos el cr¨¦dito empresarial, pero siempre de emisiones de entre tres a cinco a?os¡±. En cuanto a la Bolsa, L¨®pez cree que la volatilidad, lejos de atenuarse, va a incrementarse en los pr¨®ximos meses. ¡°Por eso es tan importante el tema de la valoraci¨®n. Existen en muchos sectores compa?¨ªas baratas y muy baratas. Nos gustan las farmac¨¦uticas, las empresas ligadas a mercados a emergentes y estamos empezando a tener exposici¨®n a determinadas petroleras¡±.

Orienta Capital. ¡°Seguimos apostando por los fondos monetarios como una alternativa para el ahorro m¨¢s conservador. Sin embargo, recomendar¨ªamos fondos de entidades no bancarias debido a que tienen unas comisiones demasiado elevadas. En concreto, nos gustan los fondos monetarios de Mutua y Ahorro Corporaci¨®n¡±, asegura Pablo del R¨ªo, socio de an¨¢lisis de Orienta Capital. ¡°Nuestra visi¨®n es que vamos a pasar un periodo largo donde la rentabilidad para cualquier tipo de riesgo va a ser inferior a la media hist¨®rica con una gran volatilidad. Por eso es importante tener en cartera fondos de gesti¨®n alternativa o los denominados equity market neutral [pueden tener estrategias alcistas o bajistas en Bolsa]¡±, concluye Del R¨ªo.