La inversi¨®n extranjera llega a Espa?a a trav¨¦s de pa¨ªses con bajos impuestos

Espa?a recibi¨® el a?o pasado 21.700 millones de euros de inversi¨®n extranjera bruta, lo que representa un aumento del 11% sobre el ejercicio precedente, seg¨²n los datos difundidos este lunes por el Ministerio de Econom¨ªa y Comercio. Supone la quinta mejor cifra en los ¨²ltimos 15 a?os. El escrutinio de los datos revela que la mayor parte de la inversi¨®n que llega a Espa?a lo hace a trav¨¦s de Luxemburgo y Holanda para aprovechar las ventajas fiscales de estos pa¨ªses.

"Lo importante es que la inversi¨®n siga llegando, llegue de donde llegue", manifest¨® Jaime Garc¨ªa-Legaz, secretario de Estado de Comercio. "Holanda y Luxemburgo son pa¨ªses que tienen reg¨ªmenes con sistemas tributarios muy atractivos para holdings. En pa¨ªses como Holanda se concentra la inversi¨®n de multinacionales estadounidenses en Europa. Y en Luxemburgo tambi¨¦n se ha desarrollado un r¨¦gimen fiscal muy atractivo que permite que la inversi¨®n se desarrolle desde plataformas societarias en ese pa¨ªs", explic¨® el secretario de Estado.

Lo cierto es que a trav¨¦s de Luxemburgo, con un sistema tributario muy atractivo para holdings y sicav, llegaron el a?o pasado 3.584 millones de euros, un 39,7% m¨¢s que el a?o anterior. Y a trav¨¦s de Holanda, que ofrece acuerdos fiscales ventajosos a las multinacionales, llegaron 2.777 millones de euros, un 139,9% m¨¢s que en 2014.

Pero la estad¨ªstica arroja un dato curioso. Espa?a es el segundo mayor inversor en Espa?a. Esta anomal¨ªa se explica porque las multinacionales espa?olas invierten en Espa?a a trav¨¦s de filiales en el extranjero. El a?o pasado la inversi¨®n de las sucursales espa?olas en el extranjero en Espa?a ascendi¨® a 3.273 millones de euros, casi cuatro veces m¨¢s que el a?o anterior.

Este espectacular aumento se explica por una operaci¨®n extraordinaria. El a?o pasado la familia propietaria de un gran grupo constructor que cotiza en el Ibex traslad¨® a Holanda las sociedades patrimoniales a trav¨¦s de las que aglutina las acciones en la constructora. "No tiene efectos productivos pero si contables", precis¨® Garc¨ªa-Legaz, que cifr¨® la operaci¨®n en unos 3.000 millones. "Algunos inversiones espa?oles han preferido vehicular sus inversiones a trav¨¦s de esas plataformas. En Europa hay libertad de capitales y estos movimientos son algo habitual desde hace muchos a?os en toda Europa", abunda.

Aunque el secretario de Estado evit¨® dar nombres, el a?o pasado la familia Del Pino, que controla a trav¨¦s de otras sociedades el capital de Ferrovial, reorden¨® sus participaciones en la constructora al repartir las acciones entre los miembros de la familia. Algunos de ellos trasladaron su parte a sociedades situadas en Holanda. De esta forma se explicar¨ªa el aumento de la inversi¨®n de "ida y vuelta" a Espa?a, un movimiento conocido como round-trip investment, que aumenta la inversi¨®n de Espa?a en Holanda y viceversa.

Filiales en otros pa¨ªses

Algunos cambios de la reforma fiscal, que entr¨® en vigor a principios del a?o pasado, contribuyen a que las multinacionales espa?olas inviertan en nuestro pa¨ªs a trav¨¦s de sus filiales en el extranjero. As¨ª desde enero del a?o pasado las plusval¨ªas que las grandes compa?¨ªas obtengan de sus filiales en otros pa¨ªses estar¨¢n exentas. Adem¨¢s, la estad¨ªstica recoge los pagos que una empresa realiza para amortizar deudas de sus filiales en el extranjero, seg¨²n explica Econom¨ªa. Es el caso de otra de las grandes constructoras de la Bolsa espa?ola. Esta situaci¨®n ha provocado que el dinero que las grandes corporaciones espa?olas trajeron de vuelta el a?o pasado es la mayor cifra de la serie hist¨®rica, que arranca en 1993.

Las cifras de inversi¨®n extranjera, explic¨® Garc¨ªa-Legaz, est¨¢n afectadas por "las turbulencias en la econom¨ªa mundial a finales del a?o pasado". En el ¨²ltimo trimestre de 2015, la inversi¨®n extranjera se contrajo en t¨¦rminos interanuales. "Las grandes operaciones financieras de 2014 no se han producido el a?o pasado y eso ha tenido reflejo en los flujos internacionales de la inversi¨®n", precis¨® el secretario de Estado, que remarc¨® que a pesar de esa circunstancia la inversi¨®n sigue creciendo.

Entre el oc¨¦ano de datos que ofreci¨® el Ministerio hay que destacar el de la inversi¨®n productiva neta, que tiene en cuenta las desinversiones. El aumento de la inversi¨®n productiva fue del 7,9% hasta alcanzar los 16.184 millones de euros. La desinversi¨®n, el dinero que sali¨® de Espa?a, creci¨® un 21% "por tres operaciones puntuales que tuvieron lugar a lo largo del a?o pasado", explica Econom¨ªa. Estas operaciones son algunas de las descritas anteriormente: el traslado de las sociedades patrimoniales a Holanda de los accionistas de una constructora, y la amortizaci¨®n de deuda de otra constructora. Econom¨ªa no ofrece la identidad de estas porque, asegura, est¨¢ sujeto al car¨¢cter reservado de estas estad¨ªsticas.

La situaci¨®n de la econom¨ªa global se refleja en las cifras de inversi¨®n extranjera. As¨ª los problemas que atraviesan las econom¨ªas latinoamericanas se traducen en una ca¨ªda de casi la mitad que realizaron el a?o anterior.

Efecto sede: Madrid y Barcelona

Respecto a la inversi¨®n por comunidades aut¨®nomas, Garc¨ªa-Legaz, advirti¨® que est¨¢ afectada por el efecto sede de Madrid y Barcelona. Por lo que alguna inversi¨®n que se contabilice en estas capitales en realidad va a parar a otras provincias. En cualquier caso, Madrid figura como la primera comunidad en atracci¨®n de inversi¨®n extranjera con 10.093 millones, un 1,2% menos que en 2014. Y Catalu?a ocupa el segundo lugar, con 4.783 millones, un 57,8% m¨¢s. El secretario de Estado rest¨® importancia al impacto del desaf¨ªo soberanista en la econom¨ªa. "El aumento de la inversi¨®n extranjera en Catalu?a revela la nula credibilidad del proceso de independencia. Los inversores extranjeros no invertir¨ªan si vieran probabilidad de que prosperase ese proceso", concluy¨®.