MAB: aniversario y cambios

El segmento para empresas en expansi¨®n del MAB se fund¨® hace ahora ocho a?os, e inici¨® su andadura en julio de 2009, cuando se registr¨® su primera incorporaci¨®n. Desde entonces, 37 empresas se han podido beneficiar del acceso a los mercados de valores para la obtenci¨®n de recursos propios.

En conjunto, estas empresas han captado capital coincidiendo con el momento de su salida al MAB por importe de 114 millones de euros y han realizado posteriores ampliaciones de capital de m¨¢s de 270 millones de euros, lo que representa una financiaci¨®n total conjunta pr¨®xima a los 400 millones de euros. Por su parte, la capitalizaci¨®n de las 34 empresas que cotizan en el MAB-EE se sit¨²a en la actualidad cercana a los 1.800 millones de euros.

Atendiendo a la evoluci¨®n en el n¨²mero de empresas cotizadas, no se ha observado en estos ocho a?os de experiencia una evoluci¨®n gradual, sino m¨¢s bien una estrecha relaci¨®n con el ciclo econ¨®mico, registr¨¢ndose un mayor n¨²mero de salidas en los momentos expansivos y bruscos descensos en los episodios de recesi¨®n.

Asimismo, al tratarse de un mercado todav¨ªa joven, autorregulado y compuesto por empresas de reducida y mediana capitalizaci¨®n, la continuidad del MAB ha estado desde el comienzo muy relacionada con la evoluci¨®n de las empresas que en ¨¦l cotizan y, especialmente, con la capacidad de generar la suficiente confianza en el mercado. En este sentido, respondiendo a la experiencia reciente y a diferentes cambios en la legislaci¨®n financiera (en especial a las modificaciones incluidas en la Ley de fomento de la financiaci¨®n empresarial de abril de 2015), el MAB aprob¨® en febrero un nuevo Reglamento, que entr¨® en vigor el pasado 9 de marzo.

El esp¨ªritu de este nuevo Reglamento es el de ajustar la supervisi¨®n y adecuar los requisitos de transparencia para garantizar un correcto comportamiento de todos los miembros del mercado y una adecuada transparencia y protecci¨®n de los inversores. Los cambios introducidos inciden fundamentalmente en los aspectos relativos a la incorporaci¨®n y exclusi¨®n de valores, en la informaci¨®n a suministrar por parte de las empresas y en las funciones de los asesores registrados.

Destaca, por ejemplo, la exclusi¨®n de valores del mercado en el supuesto de empresas con una capitalizaci¨®n superior a los 500 millones de euros (que pasar¨ªan al Continuo), garantizando as¨ª el car¨¢cter dedicado a compa?¨ªas en expansi¨®n del MAB y endureciendo los requisitos para empresas de mayor tama?o y, por tanto, mayor riesgo. Tambi¨¦n destaca la revisi¨®n ¨Climitada- de las cuentas semestrales por el auditor y la consideraci¨®n de estas empresas como de Entidades de Inter¨¦s P¨²blico (con mayores requerimientos de la ley de Auditor¨ªa). Y finalmente el incremento en las funciones y responsabilidad del Asesor Registrado, que adem¨¢s de asesorar en la salida, deber¨¢ seguir de cerca la informaci¨®n proporcionada por la empresa y su evoluci¨®n una vez realizada la incorporaci¨®n.

Cambios todos ellos encaminados a una mejor comunicaci¨®n de las empresas con el mercado y que deber¨¢n demostrarse suficientes ¨Cy no excesivos- para permitir el crecimiento y afianzamiento de este mercado y, de ese modo, dar continuidad a la financiaci¨®n en forma de capital de la pyme espa?ola.

Irene Pe?a y Pablo Guijarro son profesores de Afi Escuela de Finanzas.