¡°El exceso de d¨¦ficit no genera confianza entre los inversores¡±

La VI edici¨®n del foro financiero Spain Investors Day (SID) est¨¢ siendo la m¨¢s accidentada de todas. Los organizadores decidieron retrasar el evento, que tradicionalmente se celebra a principios de enero, debido a la cercan¨ªa con las elecciones generales. Miraron el calendario y eligieron el 12 y 13 de abril pr¨®ximos con la idea de que entonces ya habr¨ªa Gobierno. Las previsiones fallaron y la inestabilidad pol¨ªtica contin¨²a, pero los promotores son optimistas y esperan repetir el ¨¦xito del a?o pasado cuando participaron 40 empresas cotizadas y 200 grandes fondos espa?oles y extranjeros.

BNP Paribas es la entidad encargada de hacer la convocatoria internacional de los inversores. Ramiro Mato, m¨¢ximo responsable del banco franc¨¦s en Espa?a, reconoce que la situaci¨®n pol¨ªtica no ayuda a despertar el inter¨¦s del dinero for¨¢neo por las acciones locales. ¡°Hay preocupaci¨®n. Se teme que el Gobierno que surja sea muy inestable o que haya nuevas elecciones y estemos otra larga fase con un Ejecutivo en funciones¡±, explica. A pesar de este h¨¢ndicap, Mato subraya que Espa?a cuenta con atractivos suficientes para seguir captando la atenci¨®n de los inversores: ¡°El PIB crecer¨¢ este a?o entre un 2,6% y un 2,7%, por encima de la media europea y las empresas locales son muy competitivas y est¨¢n bien gestionadas¡±.

La visi¨®n que tienen los inversores internacionales es de vital importancia en el caso de la Bolsa espa?ola. No en vano, son los principales due?os de las acciones cotizadas, con m¨¢s del 43% del total, seg¨²n los ¨²ltimos datos oficiales. En este sentido, el SID es un buen term¨®metro para medir los ¨¢nimos de los due?os del mercado. En solo dos d¨ªas las empresas tienen la posibilidad de ponerse en contacto, en sesiones plenarias o en reuniones individuales con algunos de los principales gestores del mercado (fondos de inversi¨®n y de pensiones, fondos soberanos, hedge funds). Adem¨¢s, el evento se celebra en el hotel Ritz de Madrid lo que les ahorra varias semanas de road show por las principales plazas financieras del mundo.

¡°Creo que la Bolsa espa?ola tiene recorrido al alza. Es cierto que no vamos a tener tremendas alegr¨ªas en un a?o electoral y con muchas incertidumbres globales, pero quiz¨¢ podamos ver subidas de entre el 5% y el 10% este a?o tras un comienzo muy malo y vol¨¢til. Los resultados que est¨¢n presentando las empresas son razonablemente buenos¡±, asegura Mato.

Aparte de la incertidumbre en torno a la formaci¨®n de Gobierno, hay dos variables que puede emborronar este escenario moderadamente optimista que describe este banquero: Catalu?a y el incumplimiento sistem¨¢tico de los objetivos de d¨¦ficit fijados por Bruselas. Sobre el primer factor este directivo le resta importancia. ¡°La verdad es que no nos preguntan tanto por este asunto. Estamos m¨¢s preocupados nosotros que los inversores. Pocos creen que se pueda producir la independencia¡±. Al hablar del desfase presupuestario s¨ª se pone m¨¢s serio. ¡°El exceso de d¨¦ficit no ayuda a generar confianza entre los inversores y es un tema que hay que corregir. La culpa no es solo de las Comunidades Aut¨®nomas. Otro asunto a resolver es la elevada deuda p¨²blica acumulada¡±.

Banca y Latinoam¨¦rica

Hay dos factores de la Bolsa espa?ola que, en funci¨®n de las circunstancias econ¨®micas, act¨²an como lastre o como catalizador de las cotizaciones. Se trata del elevado peso del sector bancario en el mercado y la exposici¨®n de las empresas a Latinoam¨¦rica. En estos momentos, ambos factores no juegan a favor de la evoluci¨®n del Ibex, aunque el directivo de BNP Paribas intenta minimizar su impacto. En el caso de los bancos, pesa sobre ellos la dificultad de ganar dinero en un entorno de tipos negativos y las elevadas exigencias de capital surgidas tras la crisis financiera. ¡°?Es un mal momento para invertir en bancos? S¨ª y no. Los m¨¢rgenes est¨¢n destrozados y los requerimientos regulatorios son mayores. Sin embargo, a la banca se le ha dado duro en Bolsa en los ¨²ltimos meses como demuestra que solo Bankinter cotice por encima de su valor en libros¡±. Por lo que se refiere a Latinoam¨¦rica, la regi¨®n sufre principalmente por la ca¨ªda de los precios de las materias primas. ¡°No se debe generalizar. La gran inc¨®gnita es Brasil, pero hay otros pa¨ªses como Colombia, M¨¦xico, Per¨² o Chile donde la situaci¨®n es positiva¡±.

Desde que se empez¨® a celebrar el SID uno de los protagonistas del evento han sido los fondos soberanos. Estos veh¨ªculos de inversi¨®n pertenecen en gran medida a los pa¨ªses productores de crudo, que intentan diversificar los ingresos obtenidos con el petr¨®leo a trav¨¦s de la inversi¨®n en compa?¨ªas cotizadas. Ahora, con el desplomen de las commodities, se empiezan a replantear esta estrategia. ¡°Es cierto que hemos visto desinversiones de algunos de estos fondos en algunos activos que ten¨ªas, especialmente los m¨¢s l¨ªquidos. Pero hemos vistos casos como Norges, el fondo noruego, que ha incrementado su apuesta por Espa?a y tambi¨¦n observamos cada vez mayor inter¨¦s de los fondos soberanos asi¨¢ticos por entrar en nuestro mercado¡±.

Uno de los ganchos para atraer inversiones internacionales suelen ser las salidas a Bolsa ya que implica ampliar el escaparate con empresas nuevas, normalmente con un historial de crecimiento atractivo. La volatilidad del mercado y la incertidumbre pol¨ªtica, sin embargo, han dejado congelado el mercado primario. Solo ahora es cuanto empiezan a vislumbrarse las primeras OPV (Telepizza, Parques Reunidos...). ¡°Estoy convencido de que, al final, veremos bastantes salidas a Bolsa en Espa?a durante este a?o¡±, apuesta Mato.