BBVA coloca 1.000 millones en ¡®CoCos¡¯ para reforzar su capital

El segundo banco espa?ol por activos, BBVA, ha colocado una emisi¨®n de bonos contingentes convertibles ¡ªque en el argot financiero se conocen como CoCos¡ª?por un importe total de 1.000 millones de euros y con un cup¨®n del 8,875%, ligeramente por debajo del 9% inicial. La demanda de la emisi¨®n, la primera desde que Deutsche Bank se vio obligado a recomprar buena parte de su deuda para calmar las turbulencias en los mercados que llevaron a toda la banca europea a cotizar a su nivel m¨¢s bajo desde la crisis de deuda, ha ascendido a 2.750 millones, casi el triple de lo finalmente colocado.

Los CoCos son instrumentos financieros h¨ªbridos: inicialmente son deuda pero que pueden convertirse en capital ante determinadas contingencias, especialmente si las cifras de solvencia caen por debajo de un determinado umbral. En el caso de la emisi¨®n de este jueves, la conversi¨®n se producir¨ªa si el capital CET1 de BBVA cayese por debajo del 5,125%. A cierre de 2015, este ratio se situaba en el 10,1%.

Quiz¨¢ el punto m¨¢s interesante de la operaci¨®n radica en el hecho de que BBVA se convierte en el primer banco de la periferia europea en colocar?CoCos desde el severo varapalo ¡ªburs¨¢til y de imagen¡ª que sufri¨® toda la banca de la eurozona despu¨¦s de que la rentabilidad exigida a los bonos convertibles de Deutsche Bank se disparase y obligase a la entidad a ofrecer a sus tenedores recomprar su propia deuda a un precio superior al que cotizaba.

Tambi¨¦n es la cuarta emisi¨®n de estos instrumentos?de BBVA desde que estren¨® este tipo de operaciones en Europa en abril de 2013 con una emisi¨®n de 1.500 millones de d¨®lares (1.320 millones de euros). Desde esa fecha, los bancos europeos ¡ªentre ellos el gigante alem¨¢n¡ª han recurrido a estos instrumentos h¨ªbridos para captar financiaci¨®n y fortalecer su capital ante las crecientes exigencias de los reguladores.

Con esta emisi¨®n, la entidad presidida por Francisco Gonz¨¢lez cubre totalmente el colch¨®n del 1,5% de activos ponderados por riesgo (APRs) que permite la regulaci¨®n actual que compute como capital a trav¨¦s de este tipo de operaciones. El 45% de los CoCos de BBVA han sido colocados en Reino Unido e Irlanda, el 16% en Francia, el 13% en Estados Unidos, el 5% en Suiza, el 5% en Asia, el 5% en Italia, el 3% en Alemani y Austria, el 3% en Escandinavia, el 1% en Benelux y el 4% en otros mercados.

Las acciones de BBVA han sucumbido a las p¨¦rdidas generalizadas del conjunto de la banca europea y se han dejado un 2,63%, lo que le convierte en el tercer peor valor del Ibex 35. En lo que va de a?o, los t¨ªtulos de la segunda entidad financiera espa?ola se dejan un 21%.