La debilidad complica el pago de la deuda en las econom¨ªas avanzadas

La debilidad del crecimiento econ¨®mico complicar¨¢ el pago de la deuda p¨²blica de las econom¨ªas avanzadas, para las que el peso del dinero se sit¨²a en el entorno del 100% del PIB. El informe fiscal que present¨® este mi¨¦rcoles el Fondo Monetario Internacional alerta de que la aton¨ªa tambi¨¦n pasar¨¢ factura en la sostenibilidad de la deuda: costar¨¢ m¨¢s bajar el ratio, ya que este se establece con relaci¨®n al PIB y, para las econom¨ªas emergentes, el empeoramiento de las condiciones financieras pueden aumentar mucho los intereses que pagan.

El Fondo ha redoblado su llamamiento a unas pol¨ªticas m¨¢s expansivas, aunque al mismo tiempo alerta de que no todos los pa¨ªses tiene el mismo margen de maniobra y aquellos con desequilibrios presupuestarios que corregir (como es el caso de Espa?a) no pueden dejar de hacer esos deberes. Si un Gobierno concede incentivos fiscales o impulsa la inversi¨®n p¨²blica, estar¨¢ estimulando crecimiento econ¨®mico, pero si los ingresos tributarios no acompa?an, su d¨¦ficit p¨²blico (la diferencia entre los que ingresa y lo que gasta) crecer¨¢.

As¨ª, el organismo con sede en Washington env¨ªa un doble mensaje. A los socios de la zona euro, por ejemplo, les pide que apuren el m¨¢ximo el margen que les ofrece el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (la norma madre que los pa¨ªses miembros deben cumplir en materia de presupuestos) con el fin de incrementar la inversi¨®n p¨²blica. A Jap¨®n y Estados Unidos les plante que los planes de ajuste de medio plazo les deja un margen para actuar en el corto plazo, es decir, que apuesten por lo est¨ªmulos ahora aunque tengan un plan de consolidaci¨®n fiscal a medio plazo. Y en los pa¨ªses en los que la correcci¨®n del d¨¦ficit no se puede posponer, ¡°su ritmo y composici¨®n deber¨ªa calibrarse para minimizar el lastre en el crecimiento a corto plazo¡±, se?ala el informe.

Hace ya dos a?os que el FMI defendi¨® un proceso de ajuste m¨¢s lento para Espa?a, con el fin de favorecer su crecimiento evitar que los recortes retroalimentaran la espiral de crisis. Bruselas concedi¨® ese tiempo extra, que ahora tendr¨¢ que ser ampliado de nuevo, pese a que la econom¨ªa creci¨® un 3,2% el a?o pasado.

Algunas simulaciones del Fondo reflejan que en las econom¨ªas avanzadas con ratio de deuda elevados, la parte del pasivo generado desde 2008 podr¨ªa liquidarse con un punto porcentual de crecimiento real adicional durante la pr¨®xima d¨¦cada. En las econom¨ªas emergentes, el incremento de PIB adicional necesario para devolver el ratio de la deuda a los niveles precrisis se sit¨²a entre el 1 y los 2 puntos porcentuales.

¡°Si ocurre una fuerte ca¨ªda del crecimiento mundial, ser¨¢ necesario responder con pol¨ªticas multilaterales ¨¢giles y en¨¦rgicas tanto desde la demanda como desde la oferta en las econom¨ªas m¨¢s grandes a fin de ayudar a cortar la espiral descendente de estancamiento econ¨®mico, baja inflaci¨®n y aumento de los coeficientes de deuda p¨²blica¡±, subraya el informe publicado este mi¨¦rcoles.

Los pa¨ªses exportadores de petr¨®leo van a tener que adaptar sus gastos al menor nivel de recursos de que disponen, aunque el FMI destaca que el ajuste ser¨ªa menos doloroso y los pa¨ªses potencian la diversificaci¨®n de sus ingresos y ¡°se recorta gasto innecesario y mal focalizado; entre otras cosas, reformando los subsidios a los combustibles¡±.