Petr¨®leo barato para rato

Aunque las previsiones de crecimiento econ¨®mico para Espa?a en 2016 se han rebajado alguna que otra d¨¦cima, algunos de los vientos que impulsan a la econom¨ªa siguen soplando. El petr¨®leo es uno. Hay una agitaci¨®n internacional sobre la evoluci¨®n de los precios del crudo pero los intentos por elevarlos est¨¢n siendo infructuosos.

A pesar de que hay ganadores y perdedores, el petr¨®leo barato sigue siendo un importante shockpositivo de oferta ¡ªde los que se ense?an en la introducci¨®n a la Econom¨ªa en las universidades¡ª para pa¨ªses como Espa?a. Si se abarata un factor productivo, se estimula la actividad econ¨®mica. Ayer, los precios industriales correspondientes al mes de marzo volvieron a registrar una variaci¨®n interanual negativa del -5,4%, fundamentalmente por los precios de la energ¨ªa.

Parece que habr¨¢ petr¨®leo barato para rato. Las reuniones entre grandes productores en Doha a mediados de mes fueron un fiasco. El prop¨®sito era reducir la producci¨®n para impulsar los precios. Y ahora parece m¨¢s posible que el stock de crudo aumente que lo contrario porque la cita acab¨® como el rosario de la aurora, apuntando hacia una nueva guerra de precios.

A estas reuniones ya no acuden s¨®lo los miembros del cartel de la OPEP, sino tambi¨¦n otros exportadores afectados como Rusia. Pero los intereses no son s¨®lo empresariales. As¨ª, cuando alg¨²n pa¨ªs requiri¨® incluir a Ir¨¢n en los acuerdos, las conversaciones se rompieron. Hay mucho orgullo y mucho farol de por medio. Todos los productores est¨¢n pasando por un mal momento pero muchos de ellos creen tener cuerda para aguantar y esperan que otros se ahoguen en el impasse. Sin embargo, hasta los m¨¢s poderosos, como Arabia Saud¨ª, tienen que tomar medidas hasta ahora in¨¦ditas para financiar los crecientes d¨¦ficit fiscales que esta situaci¨®n genera y est¨¢n recibiendo pr¨¦stamos y realizando grandes emisiones de deuda.

Cabe esperar tambi¨¦n que la situaci¨®n se prolongue porque, como informaba ayer este diario, los grandes inversores y fondos soberanos le est¨¢n dando la espalda a este mercado. Entre los ganadores, EE UU, que con el fracking ha avanzado hacia la suficiencia energ¨¦tica. Eso s¨ª, la burbuja de la fractura hidr¨¢ulica ha hecho que algunas de esas compa?¨ªas entren en quiebra a causa de su deuda.

En todo caso, la expectativa general es que el equilibrio en el mercado del crudo debe alcanzarse con un precio algo mayor que el actual. A pesar del impulso de alternativas limpias, los coches seguir¨¢n a¨²n funcionando con gasolina y di¨¦sel mucho tiempo.

El problema es que ese equilibrio con un precio m¨¢s elevado no parece que vaya a llegar antes de bien entrado 2017. Esto supone m¨¢s viento de cola para los grandes importadores, como Espa?a, que experimenta por tanto, el mencionado shock positivo de oferta. Pero tambi¨¦n implica m¨¢s agitaci¨®n geopol¨ªtica y un creciente nerviosismo financiero, al tener que replantear inversiones en un entorno en el que los bajos tipos de inter¨¦s no dejan ver claramente cu¨¢les son las opciones m¨¢s ventajosas.