El FMI avisa a M¨¦xico del peligro de seguir engordando la deuda

Con sus dos grandes competidores regionales ¨CBrasil y Argentina¨C sumidos en la recesi¨®n, M¨¦xico lleva los ¨²ltimos a?os navegando con una cierta placidez comparativa por los an¨¢lisis de los grandes prescriptores de la econom¨ªa global. En su ¨²ltimo informe, el FMI ha vuelto a raspar unas d¨¦cimas sus previsiones de crecimiento para este a?o. Aun as¨ª, el avance del 2,4% del PIB mexicano supera la media regional, arrastrada tambi¨¦n al lodo recesivo ¨C0.5%¨C por el traspi¨¦s de los otros dos gigantes latinoamericanos.

M¨¢s all¨¢ de verse favorecido en el espejo brasile?o o argentino, el Fondo tambi¨¦n tiene recados para M¨¦xico. Ha puesto de nuevo la lupa en el progresivo aumento de la deuda, y ha pedido que se siga avanzando con las reformas en sectores clave?¨Cenerg¨ªa, telecomunicaciones, finanzas¨C?anunciadas hace cuatro a?os y que vaticinaban un crecimiento por encima del 5%, el nivel m¨ªnimo para que M¨¦xico comience a enmendar problemas estructurales como la pobreza o la desigualdad.

Pese a los dos recortes consecutivos del gasto p¨²blico, tan del gusto del organismo de Washington y alabados como de medidas de prudencia, el Gobierno de Pe?a Nieto no ha logrado frenar el aumento de la duda. La ca¨ªda del petr¨®leo y la depreciaci¨®n del peso han golpeado fuerte. En los ¨²ltimos cinco a?os la bolsa de deuda p¨²blica se ha agrandado desde del 42% del PIB al 51%.¡°Parte importante del aumento de la deuda p¨²blica en esta administraci¨®n ha sido el resultado del efecto cambiario¡±, reconoc¨ªa esta semana el Gobernador del Banco de M¨¦xico Agust¨ªn Carstens.

La sustentabilidad de la deuda mexicana tiene como piedra de toque la complicada gesti¨®n de la crisis de Pemex

La autoridad monetaria, una de las instituciones mejores valoradas del pa¨ªs y que ha logrado mantener a raya la inflaci¨®n en estos tiempos revueltos, insufl¨® recientemente otro bal¨®n de ox¨ªgeno a las cuentas p¨²blicas del pa¨ªs. De los jugosos beneficios que obtuvo el Banco de M¨¦xico por las subastas de d¨®lares inyectados para intentar equilibrar la balanza ¨Cconocido como remanente de operaci¨®n¨C , m¨¢s de 13.000 millones de d¨®lares se destinar¨¢n a pagar deuda. ¡°El de los remanentes es un factor que se suma a todos los dem¨¢s que s¨ª reflejan que el gobierno est¨¢ actuando en consecuencia para estabilizar el saldo de la deuda y ponerla en una trayectoria claramente sostenible¡±, a?adi¨® Carstens.

La sustentabilidad de la deuda mexicana tiene como piedra de toque la complicada gesti¨®n de la crisis de Pemex. La petrolera estatal atraviesa por el peor bache de su historia con p¨¦rdidas que superan los 20.000 millones de d¨®lares. El Gobierno ha anunciado que saldr¨¢ al rescate. Aun no se conocen los detalles del plan de capitalizaci¨®n pero ser¨¢ dif¨ªcil que no suponga un nuevo aumento para la deuda. Moodys, otro de los or¨¢culos de la econom¨ªa global, ya ha alertado con dos disparos consecutivos. Primero rebaj¨® un escal¨®n la calidad de crediticia de la petrolera, para despu¨¦s poner en cuarentena el an¨¢lisis sobre la deuda soberana de M¨¦xico ¨Cque mantiene un solvente A3¨C , paso previo a una posible rebaja de calificaci¨®n. ¡°Los pasivos contingentes por los posibles apoyos gubernamentales a Pemex podr¨ªan socavar a¨²n m¨¢s el proceso de consolidaci¨®n fiscal¡±, rezaba el informe.

El Fondo, que ya subray¨® la tendencia al alta de la deuda mexicana en su ¨²ltimo informe del octubre, vuelve a avisar: ¡°En M¨¦xico, dados los menores ingresos por materias primas y los niveles de deuda por encima del promedio de las econom¨ªas de mercados emergentes, resulta adecuado redoblar los esfuerzos para ampliar el espacio fiscal. En particular, es crucial revertir la tendencia en la trayectoria de deuda, m¨¢s all¨¢ de lo realizado cada a?o para evitar el desgaste de la credibilidad de las pol¨ªticas y el aumento de los costos de financiamiento¡±.

Pese a estos sobresaltos M¨¦xico contin¨²a creciendo. Al igual que los pa¨ªses centroamericanos y del Caribe, los motivos hay que buscarlos fundamentalmente a su capacidad para subirse a la locomotora estadounidense ¨Cque continua avanzando lenta pero segura¨C y su lev¨ªsima dependencia de China, que confirma su enfriamiento. Mientras Brasil o Chile destinan al gigante asi¨¢tico m¨¢s del 30% de las exportaciones, para M¨¦xico apenas representa en 5%. M¨¢s de tres cuartas parte de la artiller¨ªa mexicana se exportan al vecino del norte.