Draghi dice que ¡°hoy en d¨ªa¡± no hay alternativa a los bajos tipos de inter¨¦s

Mario Draghi, el presidente del Banco Central Europeo, ha aprovech¨® este lunes un discurso en Fr¨¢ncfort para contestar de nuevo a las cr¨ªticas alemanas a su pol¨ªtica monetaria. Los bajos tipos de inter¨¦s, ha sostenido, son solo un s¨ªntoma de una enfermedad mayor: el exceso global de ahorro y la falta de apetito inversor. Y el principal responsable de ese mal es Alemania, cuyo super¨¢vit por cuenta corriente mencion¨® para ilustrar su tesis. ¡°Lo correcto no es atacar los s¨ªntomas, sino la causa subyacente¡±, ha se?alado Draghi, muy criticado en Alemania por el da?o a sus ahorradores que provocan los bajos tipos de inter¨¦s.

Draghi ha advertido este lunes de que "hoy en d¨ªa" no existe alternativa a una pol¨ªtica monetaria expansiva con bajos tipos de inter¨¦s, que en la zona euro se sit¨²an en el 0%. Draghi ha defendido esta pol¨ªtica expansiva hasta que el "exceso de holgura" en la econom¨ªa se haya reducido y la din¨¢mica de la inflaci¨®n sea "consistente y sostenible" con la estabilidad de precios. "Simplemente no hay alternativa a esto hoy en d¨ªa", ha sentenciado.

En su discurso en el congreso anual del Banco Asi¨¢tico de Desarrollo, el presidente del BCE ha indicado que el ¨²nico "margen de maniobra" estriba en la combinaci¨®n de pol¨ªticas monetarias y fiscales. Draghi ha repasado el "desaf¨ªo" que ha surgido en los ¨²ltimos a?os en el mundo ante el nivel "extremadamente bajo" de los tipos de inter¨¦s. En este sentido, ha indicado que un 18% de la econom¨ªa mundial opera en un entorno de tipos negativos, una proporci¨®n que se eleva al 40% si se incluyen los pa¨ªses con tasas desde el 0% al 1%.

"Tasas muy bajas que no son inocuas", ha advertido, para despu¨¦s incidir en que este contexto presiona el modelo de negocio de los bancos ante su impacto en sus m¨¢rgenes. "Y esto se produce en un momento en el que la rentabilidad es ya d¨¦bil, cuando el sector tiene que adaptarse a desapalancamiento posterior a la crisis en la econom¨ªa y cuando los r¨¢pidos cambios est¨¢n teniendo lugar en la regulaci¨®n", ha ahondado.

Los bajos tipos "no son el problema"

En su defensa de una pol¨ªtica monetaria ultralaxa, el presidente del BCE ha aclarado que los bajos tipos "no son el problema", sino m¨¢s bien un "s¨ªntoma" de una demanda de inversi¨®n "insuficiente" para absorber los ahorros disponibles en la econom¨ªa. "El exceso de ahorro global es el que est¨¢ impulsando las tasas de inter¨¦s a niveles muy bajos", ha explicado.

Por ¨²ltimo, Draghi se ha referido tambi¨¦n a la reforma de la gobernanza de la zona euro para incidir en su influencia en la incertidumbre y su impacto en el consumo y la inversi¨®n. "Eliminar esta incertidumbre ayudar¨¢ a impulsar el consumo y dar rienda suelta a la inversi¨®n en el continente", ha subrayado.

As¨ª pues, el presidente del BCE ha garantizado que "no hay duda" de que la reforma institucional de la Uni¨®n Europea y de la zona euro tiene "aut¨¦nticos beneficios" econ¨®micos. "Para aquellos que quieren ver un retorno a niveles m¨¢s normales de los tipos de inter¨¦s, esto es una parte esencial de la soluci¨®n", ha rematado.

El euro se recupera

A pesar de esta posici¨®n, el euro encaden¨® ayer su sexto d¨ªa de subidas frente al d¨®lar, lo que llev¨® a la moneda europea a marcar el m¨¢ximo desde el pasado agosto. Un euro se pagaba ayer 1,1521 d¨®lares. La ca¨ªda de la moneda norteamericana ayer lleg¨® de la mano de una especulaci¨®n: la posibilidad de que la Reserva Federal no vuelva a subir los tipos el pr¨®ximo 14 de junio, una de las fechas que se barajan en el mercado.

El euro cay¨® al m¨ªnimo frente al d¨®lar el pasado noviembre, justo antes de que la Fed volviera a subir tipos despu¨¦s de mantenerlos durante a?os en el 0%. Desde entonces, con altibajos considerables, la moneda europea ha recuperado terreno.