La ¨²ltima oportunidad del Popular para romper su c¨ªrculo infernal

A la segunda tiene que llegar la vencida. En el Popular son conscientes de que esta segunda ampliaci¨®n de capital, otra vez de 2.500 millones, es la ¨²ltima oportunidad que tienen para seguir siendo independientes y evitar una absorci¨®n.

Cuando cierre la operaci¨®n, el pr¨®ximo 11 de junio, ?ngel Ron habr¨¢ pedido 5.000 millones a sus accionistas desde diciembre de 2012. Ha evitado las ayudas p¨²blicas, pero ha exprimido a los due?os de t¨ªtulos del banco, que no pueden estar satisfechos porque desde entonces han visto c¨®mo las acciones han ido perdiendo valor en Bolsa. El Popular est¨¢ en los niveles de cotizaci¨®n de hace 24 a?os, los de 1992. Ahora vale 3.797 millones, un 40% menos que Bankinter. Y eso que el tama?o de este ¨²ltimo es casi la tercera parte del Popular.

Los 2.500 millones de la ampliaci¨®n llegar¨¢n para desatascar una situaci¨®n que parece irresoluble. El Popular tiene una gran cartera de inmuebles y suelo que le consumen recursos financieros y operativos. No puede venderlos porque le generan p¨¦rdidas. Al mismo tiempo, los bajos tipos de inter¨¦s golpean al 90% de su negocio, que es de banca minorista, lo que cercena sus ingresos de forma irremediable.

Por si esto fuera poco, ha tenido que recortar en 350 millones los beneficios de 2015 para asumir la devoluci¨®n de las cl¨¢usulas suelo de las hipotecas. Esta bajada de ingresos ha provocado que el Popular tenga una rentabilidad sobre recursos propios (ROE) del 0,83%, una de las m¨¢s bajas del sector, frente al 6,34% del Sabadell. La consecuencia de todo esto es que los inversores venden sus acciones, se deval¨²a la entidad y el peligro es que sea comprado por un competidor.

El Sabadell siempre ha intentado adquirirlo (aunque la qu¨ªmica entre los presidentes es nula) al igual que CaixaBank, que se ve como un socio dominante. ?ngel Ron conoce estas intenciones y ayer, con la ampliaci¨®n, admiti¨® sus debilidades ¡ªtantas veces negadas¡ª y lanz¨® un ¨²ltimo mensaje pidiendo confianza a los accionistas. El Popular, si consigue ser due?o de su destino deshaci¨¦ndose del empacho de inmuebles adquiridos en la burbuja, preferir¨ªa adquirir el banco de alguna antigua caja (Unicaja ser¨ªa la que m¨¢s se adecua) o firmar una alianza con su socio franc¨¦s Cr¨¦dit Mutuel, siguiendo el camino de las fusiones transnacionales que pide el BCE.

La clave de la ampliaci¨®n ser¨¢ la reacci¨®n del consejo, que tiene el 24% del capital. Si se diluyeran mucho porque no acuden a la ampliaci¨®n, Ron recibir¨ªa un mensaje negativo a su gesti¨®n y se quedar¨ªa sin su mejor escudo defensivo anticompras. Segunda y ¨²ltima oportunidad para el presidente.