El BCE empezar¨¢ a comprar deuda de empresas la semana pr¨®xima

M¨¢s madera. El Banco Central Europeo (BCE) ha anunciado hoy que empezar¨¢ a comprar deuda corporativa -de empresas- la pr¨®xima semana: el pr¨®ximo jueves. El BCE avanz¨® hace unas semanas un refuerzo de sus medidas extraordinarias de pol¨ªtica monetaria: las compras de deuda corporativa refuerzan el programa de adquisici¨®n de activos, la versi¨®n europea del QE; adem¨¢s, a lo largo de junio el Eurobanco pondr¨¢ en marcha una nueva barra de libre de liquidez, a trav¨¦s de una subasta. La inflaci¨®n de la eurozona sigue bajo cero pese a esa marea de capital. Pero Fr¨¢ncfort ve ligeros signos de mejor¨ªa: el BCE ha revisado suavemente al alza sus predicciones de crecimiento e inflaci¨®n. A la vez, mantiene que sigue habiendo riesgos (especialmente geopol¨ªticos y por el refer¨¦ndum brit¨¢nico) y est¨¢ "listo para actuar si fuera necesario". El presidente del BCE, Mario Draghi, demuestra as¨ª que siguen sin afectarle las cr¨ªticas procedentes de Alemania, con las que el ministro de Finanzas, Wolfgang Sch?uble, ha llegado a acusarle del ascenso de la extrema derecha. Pero en reuniones de tr¨¢mite como la de hoy est¨¢ obligado a esa especie de ducha escocesa: las cosas mejoran, pero no lo suficiente; las medidas del BCE est¨¢n contribuyendo a esa mejor¨ªa, pero los riesgos siguen ah¨ª.

Draghi no ha tardado en dar las malas noticias: el BCE quiere esperar para volver a abrir la ventana de liquidez a Grecia, que acaba de cerrar un acuerdo pol¨ªtico sobre el primer examen del rescate y esperaba ayuda por ese flanco. Draghi no abrir¨¢ ese grifo para la banca griega "hasta que se pongan en marcha las medidas aprobadas", para desespero de Atenas, que esperaba una decisi¨®n hoy mismo. El BCE reexaminar¨¢ esa cuesti¨®n en la siguiente reuni¨®n del consejo de gobierno.

Draghi ha sonado hoy, a ratos, algo m¨¢s halc¨®n -m¨¢s ortodoxo en t¨¦rminos de la pol¨ªtica monetaria- que otras veces. La ligera mejor¨ªa en las perspectivas de crecimiento, empleo e inflaci¨®n en la eurozona y el alud de cr¨ªticas alemanas explican ese ligero cambio, pese a que los precios siguen muy lejos del objetivo del Eurobanco, que fracasa miserablemente por ese lado. El mandato del Eurobanco es una inflaci¨®n cercana pero por debajo del 2%, mientras que ahora mismo est¨¢ situada por debajo del 0%. Incluso la inflaci¨®n subyacente, que no tiene en cuenta elementos como la energ¨ªa o la alimentaci¨®n, est¨¢ por debajo del 1%. El BCE ha sacado todo su arsenal en primavera -con notable retraso respecto a Estados Unidos, eso s¨ª-, pero ni as¨ª consigue mejorar las expectativas sobre los precios. "Nuestras medidas -tipos de inter¨¦s al 0%, compra de activos, barra libre de liquidez y dem¨¢s- han sido muy efectivas", ha dicho Draghi, que a la vez pide "tiempo" para que todo ese arsenal se deje notar.

El debate del Brexit se ha colado en la rueda de prensa de Draghi. "Estamos listos para cualquier resultado el 23-J", ha dicho Draghi, que en los ¨²ltimos meses se ha unido al resto de grandes banqueros centrales alertando de los riesgos de una salida de Reino Unido de la UE. "Mientras la Uni¨®n Econ¨®mica y Monetaria est¨¦ incompleta es vulnerable a shocks de naturaleza pol¨ªtica como ese", ha zanjado.

La inflaci¨®n est¨¢ en el -0,1%: los precios caen. Hay m¨¢s de 20 millones de parados en la UE. Y la recuperaci¨®n a¨²n no es digna de ese nombre. Draghi ha repetido el llamamiento a que otras ¨¢reas de la pol¨ªtica econ¨®mica contribuyan a la reactivaci¨®n de la eurozona. Pero la pol¨ªtica fiscal no est¨¢ ni se le espera: la Comisi¨®n Europea asegura que es "ligeramente expansiva" este a?o y que volver¨¢ a ser neutra en 2017. Europa, seg¨²n Draghi, necesita otra cosa: inversi¨®n p¨²blica. Pero en eso, y en tantos otros asuntos, Fr¨¢ncfort est¨¢ lejos de Berl¨ªn. Incluso de Bruselas.