Bruselas critica la expansi¨®n fiscal de Mariano Rajoy en a?o electoral

Espa?a crece, reduce el desempleo y ha logrado estabilizar el sector bancario tras los m¨¢s de 40.000 millones del rescate financiero europeo. Pero Bruselas es el eterno insatisfecho. El informe del examen de primavera del programa espa?ol refleja varias dudas por parte de la Comisi¨®n Europea y del BCE. Una: persisten los altos niveles de deuda p¨²blica y privada. Dos: el sector financiero est¨¢ expuesto a los emergentes y al impacto de sentencias judiciales como las de las cl¨¢usulas suelo de las hipotecas. Y tres: el Ejecutivo comunitario alerta hasta en cuatro ocasiones de la elevada incertidumbre pol¨ªtica. Critica abiertamente al Gobierno de Mariano Rajoy por no haber aprovechado la bonanza para reducir el d¨¦ficit, el segundo m¨¢s elevado de la Uni¨®n.

El informe de la Comisi¨®n es un rosario de reproches. "Espa?a activ¨® una expansi¨®n fiscal en 2015", a?o electoral, y "reverti¨® parte del ajuste estructural aplicado en los ¨²ltimos a?os", dice. Critica a las autonom¨ªas por el desv¨ªo de los objetivos de d¨¦ficit, advierte del agujero en la Seguridad Social y, en general, se queja de que Madrid ¡ªanta?o alumno modelo de la troika¡ª "no ha aprovechado el favorable entorno para poner las finanzas p¨²blicas en orden y ha hecho poco o ning¨²n progreso con las reformas".

Los est¨ªmulos fiscales han permitido despegar a una econom¨ªa que necesitaba un alivio tras un lustro horroroso, con niveles de desempleo r¨¦cord. Pero no hay comidas gratis, y menos en un pa¨ªs que quiz¨¢ no ten¨ªa margen para esas alegr¨ªas: cerr¨® 2015 con un d¨¦ficit p¨²blico superior al 5% del PIB (el segundo mayor de Europa) y una deuda p¨²blica que ha crecido a toda velocidad, hasta el 100% del PIB. La combinaci¨®n de esos dos n¨²meros arroja una de las posiciones fiscales m¨¢s vulnerables de Europa, a pesar del crecimiento y de la inestimable ayuda del petr¨®leo barato y del BCE.

Desequilibrios que persisten

El PIB espa?ol crece por encima del 3%, pero el crecimiento tiende a suavizarse. El empleo crece con fuerza, pero la tasa de paro sigue por encima del 20%, entre las m¨¢s altas de la UE, con riesgos cada vez m¨¢s elevados y un porcentaje de desempleados de larga duraci¨®n al alza. Ese es el sonsonete de todo el informe: Espa?a mejora y sin embargo los desequilibrios persisten, con la econom¨ªa convertida, a ojos de Bruselas, en una tremenda adversativa. "El elevado nivel de deuda p¨²blica y privada expone al pa¨ªs a riesgos si se produce un cambio en el sentimiento del mercado y es un lastre para la econom¨ªa", dice.

La parte m¨¢s jugosa del an¨¢lisis de Bruselas y el BCE corresponde al ¨²ltimo a?o, con elecciones regionales y locales (en mayo de 2015) y legislativas (en diciembre). "La consolidaci¨®n fiscal se relaj¨® en 2015 y la pol¨ªtica fiscal se torn¨® claramente expansiva", apunta el estudio. El gasto p¨²blico se elev¨® tanto en la Administraci¨®n central como en las auton¨®micas. Rajoy aprob¨® un recorte de impuestos de unos 8.000 millones de euros. El resultado es un incumplimiento de los objetivos de d¨¦ficit "por un enorme margen", y eso a pesar de un crecimiento superior al 3% del PIB y vientos de cola favorables por los bajos precios energ¨¦ticos y la pol¨ªtica monetaria ultraexpansiva del BCE. Espa?a se ha comprometido a recortar 4.000 millones a trav¨¦s de acuerdos de no disponibilidad de gasto tanto en Madrid como en las autonom¨ªas. Pero Rajoy se expone a una amenaza de sanci¨®n por los continuos incumplimientos de las metas fiscales.

El informe tambi¨¦n sacude al sector financiero experimenta una notable mejor¨ªa, y aun as¨ª Bruselas destaca que la morosidad sigue elevada, el cr¨¦dito contin¨²a a la baja y, en fin, la rentabilidad del sector arroja dudas.

Bruselas avisa de los problemas que a¨²n experimenta el banco malo (Sareb). Y deja un aviso final para el sistema financiero: tanto la Comisi¨®n como el BCE recomiendan a la banca espa?ola que se prepare ante la posibilidad de que tenga que devolver todo el dinero cobrado de m¨¢s por las cl¨¢usulas suelo de las hipotecas. "Algunas incertidumbres legales permanecen y podr¨ªan tener un impacto significativo", dice el informe. "Las entidades crediticias deben estar preparadas, por ejemplo en el cap¨ªtulo relativo a las cl¨¢usulas suelo", concreta.

El sector est¨¢ pendiente de una sentencia del Tribunal Europeo de Justica, que debe determinar si cobraron de forma abusiva intereses a los hipotecados. El Banco de Espa?a estima que el impacto puede oscilar entre los 5.000 y los 7.500 millones de euros. A ese agujero se le puede a?adir otro potencial dolor de cabeza: la "exposici¨®n directa" de los grandes bancos espa?oles a mercados emergentes con problemas, como Brasil o M¨¦xico.