Los jueces y el euro

El Tribunal Constitucional alem¨¢n puso fin ayer a una larga y costosa disputa que ha tenido en vilo durante varios a?os al BCE, a los mercados financieros y a la zona euro. El Tribunal alem¨¢n ha resuelto de una vez por todas las dudas de legalidad que albergaba sobre el programa OMT (Outright Monetary Transactions) del BCE, una medida clave que, en opini¨®n pr¨¢cticamente un¨¢nime, permiti¨® estabilizar los mercados y frenar los ataques que sufrieron los Estados m¨¢s vulnerables de la zona euro durante el verano de 2012. Cuando Mario Draghi, en un conocido discurso, alert¨® de que har¨ªa todo lo posible (¡°whatever it takes¡±) para salvar la moneda com¨²n, se estaba refiriendo al programa OMT.

El programa OMT nunca se ha aplicado. Es un programa que entrar¨¢ en vigor el d¨ªa que un Estado de la eurozona necesite la asistencia del Eurosistema mediante una compra masiva de deuda p¨²blica en el mercado secundario. Visto as¨ª, ha sido la medida m¨¢s barata y efectiva en la historia de la pol¨ªtica monetaria.

Sin embargo, algo tan necesario y cuidadosamente dise?ado como el programa OMT ha terminado enfangado en un proceso judicial largo y quiz¨¢s innecesario. Un grupo de ciudadanos alemanes recurri¨® ante el Tribunal Constitucional alem¨¢n, al considerar que el programa OMT pon¨ªa en riesgo la solvencia del Sistema Europeo de Bancos Centrales. En caso de que fuera necesario recapitalizar el BCE, los recurrentes alegaban que ser¨ªan los contribuyentes quienes terminar¨ªan pagando esa factura. Para sorpresa de muchos, al Tribunal Constitucional alem¨¢n le sedujo el argumento y, en un gesto in¨¦dito en sus m¨¢s de sesenta a?os de historia, plante¨® una cuesti¨®n prejudicial al Tribunal de Justicia de la Uni¨®n Europea, al que traslad¨® sus dudas sobre la legalidad del programa OMT.

En enero de 2015 el Abogado General del Tribunal de Justicia, Pedro Cruz Villal¨®n, aval¨® la legalidad del programa OMT. En junio del mismo a?o el Tribunal de Justicia lleg¨® a la misma conclusi¨®n. Y ahora, un a?o despu¨¦s, el Tribunal Constitucional alem¨¢n coincide con el tribunal europeo y considera que el programa OMT no plantea problemas de legalidad, siempre y cuando cumpla unas condiciones que ya hab¨ªa exigido el tribunal europeo y que el propio BCE hab¨ªa prometido cumplir. Estas condiciones no comprometen el funcionamiento del programa, ni tampoco del programa PSPP (Public Sector Purchase Program) aprobado en enero de 2015 y puesto en pr¨¢ctica pocas semanas despu¨¦s.

Al final de este largo camino, y a la vista de este resultado, uno puede preguntarse para qu¨¦ ha servido esta batalla judicial y, especialmente, qu¨¦ coste ha tenido. El programa OMT, as¨ª como otros programas del BCE adoptados con posterioridad, han salido reforzados, pero la incertidumbre creada por un tribunal los ha privado de una buena parte de su eficacia. Todo ello demuestra que la judicializaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria y la fe incondicional en las bondades de la justicia constitucional pueden acabar siendo, cuando se manejan sin perspectiva, tan letales como el mal que pretenden combatir.

Daniel Sarmiento es profesor de Derecho de la UE en la Universidad Complutense y antiguo letrado del Tribunal de Justicia de la UE