La econom¨ªa de Estados Unidos tiene dificultad para repuntar

La actividad econ¨®mica en Estados Unidos no consigui¨® rebotar en el segundo trimestre, al crecer a una tasa anualizada del 1,2%. Es solo cuatro d¨¦cimas m¨¢s que en el arranque de 2016. Este ritmo de expansi¨®n es peor, por tanto, de lo que esperaba Wall Street y est¨¢ muy por debajo del potencial. La debilidad del indicador quita argumentos para que la Reserva Federal decida subir los tipos de inter¨¦s en septiembre, y posiblemente este a?o.

La aceleraci¨®n tras la salida del invierno fue m¨ªnima. Es m¨¢s, el crecimiento en el primer trimestre fue m¨¢s d¨¦bil de lo que se dijo hasta ahora, al recortarse del 1,1% al 0,8%. El correspondiente al segundo trimestre est¨¢ sujeto a¨²n a dos revisiones m¨¢s, por lo que a¨²n hay margen para que mejore. El consenso de mercado confiaba en esta primera lectura una expansi¨®n del 2,6%.

Hay un motivo que explica esta expansi¨®n tan an¨¦mica. Las empresas est¨¢n mostrando mucha cautela, hasta el punto de registrarse la mayor ca¨ªda en las inversiones desde la crisis. El recorte fue del 3,2% y anul¨® en parte el repunte del 4,2% en el consumo privado. La evoluci¨®n del gasto de los hogares, que representa dos tercios de la econom¨ªa, dobla el que se registr¨® en el primer trimestre.

Los mercados esperaban un ritmo de expansi¨®n m¨¢s pr¨®ximo al potencial, para disipar algunos temores sobre la salud de la econom¨ªa. Pero un ritmo tan bajo en el segundo trimestre crea dudas sobre el rendimiento que tendr¨¢ en la segunda mitad del a?o. Las empresas no parece que tengan intenci¨®n de invertir m¨¢s. Tambi¨¦n cay¨® la actividad en el sector inmobiliario y los inventarios.

El dato de crecimiento se conoce dos d¨ªas despu¨¦s de que la Reserva Federal decidiera dejar los tipos intactos entre el 0,25% y el 0,5%. Aunque indica que los riesgos disminuyeron, opt¨® por la cautela a la espera de tener m¨¢s pruebas que justifique un segundo paso hacia la normalizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria. Su previsi¨®n es que la actividad econ¨®mica se expanda a un ritmo ¡°moderado¡±.

Los indicadores m¨¢s recientes mostraron que EE UU avanza. Eso podr¨ªa sentar las bases para que en la reuni¨®n de septiembre se defina la gu¨ªa que llevar¨ªa a un alza de tipos pasadas la elecciones presidenciales. El acta de la ¨²ltima reuni¨®n permitir¨¢ ver con m¨¢s claridad cu¨¢l es la posici¨®n de los miembros. Janet Yellen intervendr¨¢ despu¨¦s en el simposio de banqueros centrales en Jackson Hole.

Pero el ritmo de crecimiento actual sabe m¨¢s bien a poco y podr¨ªa dar nuevos argumentos al candidato republicano a la Casa Blanca para cargar contra las pol¨ªticas del actual presidente, Barack Obama. La marcha de la econom¨ªa es uno de los elementos principales de la campa?a electoral. La dem¨®crata Hillary Clinton trata de mostrar una visi¨®n m¨¢s optimista de la realidad.