La Reserva Federal mantiene los tipos pero insin¨²a una subida en diciembre

Cada vez que la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, prepara el terreno para una subida de los tipos de inter¨¦s, lanzando el mensaje de que ya es el momento oportuno, un nuevo dato interno o alg¨²n riesgo econ¨®mico internacional frenan la medida. As¨ª lleva siendo durante varios meses. Y este mi¨¦rcoles, de nuevo, la Fed mantuvo el precio del dinero en la baj¨ªsima banda en la que se encuentra (del 0,25% al 0,50%) y ¡ªde nuevo¡ª el organismo advirti¨® de que eso tarde o temprano tendr¨¢ que cambiar.

"El argumento para una subida de los tipos se ha reforzado", dijo la Fed en un comunicado este mi¨¦rcoles, tras la reuni¨®n de dos d¨ªas del comit¨¦ que decide la pol¨ªtica monetaria, pero por el momento decidi¨® esperar "a tener m¨¢s pruebas de un progreso continuo hacia sus objetivos".

Los tipos de inter¨¦s equivalen, grosso modo, al precio del dinero, es decir, marca lo que cuesta conseguir pr¨¦stamos y cr¨¦ditos, as¨ª que, con la Gran recesi¨®n, Estados Unidos los puso a cero para reanimar la econom¨ªa. Ahora, la situaci¨®n es de pr¨¢cticamente pleno empleo y el crecimiento econ¨®mico sostenido, pero la Fed solo se ha atrevido a subido los tipos una vez, el pasado diciembre, cuando encareci¨® ese llamado precio del dinero en un 0,25%. Entonces estaban previstos un par de incrementos m¨¢s a lo largo de este 2016, pero no los ha habido. ?Por qu¨¦ tanto miedo?

El producto interior bruto (PIB) crece firme en la primera potencia del mundo, pero a un paso muy irregular. La Reserva Federal, de hecho, rebaj¨® este mi¨¦rcoles sus previsiones de expansi¨®n para este a?o en dos d¨¦cimas, hasta el 1,8%. Para 2017 y 2018, s¨ª las mantiene en el 2%, lo que sigue siendo hasta un punto por debajo de su potencial. "Nuestra decisi¨®n no refleja una falta de confianza hacia la marcha de la econom¨ªa", quiso aclarar -y calmar- Janet Yellen, en la rueda de prensa posterior a la cita. Pero justific¨® que, adem¨¢s de que esperan m¨¢s se?ales de vigor, la inflaci¨®n es a¨²n muy baja y una subida de tipos puede contraerla.

La mayor¨ªa de analistas descartaban una subida este mi¨¦rcoles, aunque esperan que el pr¨®ximo diciembre s¨ª tenga lugar, justo un a?o despu¨¦s del ¨²ltimo repunte. No solos los expertos del mercado apuntan a finales de a?o, cuando acaben de pasar las elecciones presidenciales de Estados Unidos. El dato no ha pasado desapercibido en la campa?a electoral. El candidato republicano, Donald Trump, ha criticado a Yellen por mantener el statu quo antes del 8 de noviembre. Hace unos meses, la queja fue mucho m¨¢s all¨¢ y Trump acus¨® a la Fed de actuar con una pol¨ªtica monetaria demasiado expansiva para beneficiar a la Administraci¨®n de Barack Obama.

De los 17 miembros del comit¨¦, catorce consideraron que el precio del dinero alcanzar¨¢ como m¨ªnimo la horquilla entre el 0,5% y el 0,75%. Es ese el lento camino a lo que se considera una "normalizaci¨®n" monetaria, despu¨¦s de casi una d¨¦cada de est¨ªmulos que no ten¨ªan precedente en la historia. Yellen admiti¨® este camino "llevar¨¢ a?os completarlo".

No faltan quien llama a la Fed a no subir los tipos -como el exsecretario del Tesoro estadounidense, Larry Summers-, ni quien cree que debe incrementarlos ya -este mismo martes, ?ngel Gurr¨ªa, secretario general de la OCDE, hizo la advertencia-. El argumento de los segundos este que tal acumulaci¨®n de est¨ªmulos puede calentar demasiado la econom¨ªa y provocar nuevas burbujas financieras, que el pa¨ªs debe aprender a andar de nuevo sin tantos anabolizantes. "No vemos riesgos de recalentamiento de la econom¨ªa", apunt¨® en este sentido Yellen en la rueda de prensa. "Tenemos margen para esperar a ver si se producen m¨¢s progresos del lado de la inflaci¨®n y el crecimiento", dijo.

El propio comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria se ha mostrado muy dividido p¨²blicamente en los ¨²ltimos meses sobre cu¨¢ndo hab¨ªa que apretar el bot¨®n de las subidas, algo a lo que Yellen le quit¨® hierro.