Draghi: "Ha llegado el momento de subir los sueldos"

Las reglas econ¨®micas tradicionales dejan de funcionar en las grandes crisis. El BCE imprime euros como si no hubiera un ma?ana pero Europa sigue en territorio cercano a la deflaci¨®n. Los tipos de inter¨¦s tienden a cero pero ni el cr¨¦dito ni la inversi¨®n terminan de arrancar. La deuda p¨²blica est¨¢ en m¨¢ximos pero el crecimiento no aparece. Todo es tan extra?o que son los banqueros centrales, habituales guardianes de la ortodoxia, quienes piden inversi¨®n, pol¨ªticas fiscales expansivas y, ahora, subidas de sueldos: ¡°Ha llegado el momento de aumentar los salarios, que llevan a?os creciendo por debajo de la productividad¡±, dijo ayer Mario Draghi, presidente del BCE, en la Euroc¨¢mara.

El peso de los salarios en el PIB no ha dejado de retroceder desde los a?os setenta en Occidente, pero eso nunca preocup¨® a los bancos centrales. Europa, sin embargo, flirtea con la deflaci¨®n desde hace tiempo. Los ¨ªndices de precios est¨¢n muy lejos de los objetivos del BCE, y ni siquiera con las compras de activos multimillonarias y el resto de medidas de est¨ªmulo monetario son capaces de recuperarse. Draghi lleva meses reclamando m¨¢s gasto a los Gobiernos que tienen margen: Alemania. ¡°La pol¨ªtica monetaria no basta para apoyar el crecimiento¡±, repiti¨® en Bruselas. Hace unos d¨ªas, en Trento, ya puso el ¨¦nfasis en ¡°los aspectos redistributivos¡± de la integraci¨®n. ¡°Europa debe escuchar las demandas de quienes se quedan atr¨¢s¡±, dijo. Hace un par de a?os se quej¨® por los ¡°sueldos de los a?os ochenta¡±. Ayer volvi¨® por ese camino y reclam¨® ¡°que todos los agentes econ¨®micos¡± contribuyan a la recuperaci¨®n, incluidas las subidas salariales a los trabajadores.

La gesti¨®n insuperablemente mediocre de la crisis del euro pasa por pol¨ªticas de austeridad, ajustes asim¨¦tricos que recaen en los pa¨ªses deudores y asistencia limitada a la recapitalizaci¨®n de los bancos. El BCE ha sido relativamente agresivo con pol¨ªticas extraordinarias, pero siempre maniatado por Alemania. Draghi repiti¨® en la Euroc¨¢mara que est¨¢ listo para ampliar su programa de compras de activos (QE) si es necesario, y dej¨® dos recados para sus cr¨ªticos. Uno: ¡°Sin las pol¨ªticas de est¨ªmulo del BCE habr¨ªa deflaci¨®n y un paro m¨¢s elevado¡±. Y dos: ¡°Si no hay pol¨ªticas fiscales que acompa?en, las pol¨ªticas monetarias extraordinarias requerir¨¢n m¨¢s tiempo¡±.