El FMI augura para Am¨¦rica Latina una recesi¨®n m¨¢s severa de lo esperado

El espectro del estancamiento persistente en la econom¨ªa global sigue vivo. Esa incertidumbre se refleja en las ¨²ltimas previsiones que el Fondo Monetario Internacional publica para todas las regiones del planeta. Am¨¦rica Latina sufrir¨¢ as¨ª una contracci¨®n del 0,6% este a?o, dos d¨¦cimas m¨¢s severa de lo que predijo hace solo tres meses. La esperanza del organismo, en cualquier caso, sigue siendo que logre repuntar hasta alcanzar un crecimiento del 1,6% en 2017.

La recuperaci¨®n est¨¢ siendo por lo general precaria, como se?ala su consejero econ¨®mico, Maurice Obstfeld. La proyecci¨®n es que la econom¨ªa global se expanda a un ritmo del 3,1% este a?o y del 3,4% el pr¨®ximo, como ya anticip¨® en julio. La buena noticia es que el crecimiento de las econom¨ªas emergentes y en desarrollo se acelerar¨¢ por primera vez en seis a?os, hasta alcanzar un 4,2% en 2016 y de ah¨ª subir al 4,6% en 2017. Pero el potencial a largo plazo es menor.

Como indica Obstfeld, el ritmo actual de expansi¨®n es a¨²n bajo en todo el mundo, especialmente en el grupo de los pa¨ªses en desarrollo. ¡°El crecimiento de estas econom¨ªas continuar¨¢ siendo desigual y generalmente d¨¦bil¡±, advierte. Es cierto que las tensiones externas se moderaron gracias a las expectativas de bajos tipos de inter¨¦s en las econom¨ªas avanzadas. Pero hay m¨²ltiples piezas a¨²n en movimiento que presionan a la baja de la actividad econ¨®mica.

Estos desequilibrios afloran cuando se desmenuzan las tablas de Am¨¦rica Latina pa¨ªs a pa¨ªs. El repunte para el a?o pr¨®ximo en la regi¨®n se explica porque las condiciones en la mayor potencia de la regi¨®n empiezan a estabilizarse. Brasil se contraer¨¢ un 3,3% este a?o, como anticip¨® el pasado mes de julio. De ah¨ª recuperar¨¢ y retomar¨¢ de nuevo la senda del crecimiento, para registrar una expansi¨®n del 0,5% en 2017, tambi¨¦n similar a lo que indic¨® hace tres meses.

El FMI asume que la rebaja de la tensi¨®n y de la incertidumbre pol¨ªtica tendr¨¢n un efecto positivo en la recuperaci¨®n "gradual" de la econom¨ªa brasile?a, tras tocar fondo a final de este a?o. Tambi¨¦n observa que se recupera de los choques que sufri¨® por el desplome del precio de las materias primas. Pero los t¨¦cnicos consideran imperativo reforzar la confianza para despegar del estancamiento, con medidas que incentiven la inversi¨®n.

Reformas estructurales

M¨¦xico, sin embargo, ve como su crecimiento se recorta cuatro d¨¦cimas este a?o y tres para el que viene. El FMI calcula ahora una expansi¨®n del 2,1% para la segunda econom¨ªa de la regi¨®n este 2016, lo que representa una desaceleraci¨®n respecto al 2,5% el pasado ejercicio. Se explica por el pobre rendimiento de las exportaciones en la primera mitad del a?o y el d¨¦bil crecimiento de Estados Unidos. El rebote ser¨ªa modesto, de solo de dos d¨¦cimas, a un 2,3% en 2017 aunque a medio plazo podr¨ªa llegar al 2,9% cuando las reformas estructurales empiecen a dar sus frutos.

Venezuela es de lejos el pa¨ªs con m¨¢s problemas. Su econom¨ªa se contraer¨¢ un 10% este a?o y otro 4,5% el pr¨®ximo, que se sumar¨¢n al 6,2% que tuvo en negativo en el ejercicio 2015. En su caso no cambia nada respecto a la proyecci¨®n de julio. La otra econom¨ªa que est¨¢ en recesi¨®n es la ecuatoriana, con una contracci¨®n del 2,3% en 2016 que se agravar¨¢ cuatro d¨¦cimas en 2017. En ambos pa¨ªses, su evoluci¨®n depender¨¢ del comportamiento de la energ¨ªa.

Argentina, por su parte, acaba de iniciar un proceso de transici¨®n hacia otro marco de pol¨ªtica econ¨®mica. El coste de su aplicaci¨®n, sin embargo, es mayor del esperado. Eso provocar¨¢ que el rendimiento de su econom¨ªa sea peor de lo previsto. Este a?o se contraer¨¢ un 1,8%, dos d¨¦cimas m¨¢s intensa que lo dicho en julio. El crecimiento, en cualquier caso, se ir¨¢ reforzando hasta lograr una expansi¨®n del 2,7%, similar a la que tendr¨¢ Colombia.

Fortalecer el crecimiento

Como otros exportadores de materias primeras, la econom¨ªa colombiana sufrir¨¢ una desaceleraci¨®n, desde el 3,1% en 2015 al 2,2% este 2016. Es tres d¨¦cimas menos de lo que se pronostic¨® en julio. Lo mismo sucede con Chile, cuyo crecimiento cae al 1,7% de un 2,3% el a?o pasado. Per¨² se desmarca del resto con un s¨®lido crecimiento del 3,7% el presente ejercicio, que superar¨¢ el 4% en 2017 gracias a la actividad en el sector minero y la inversi¨®n p¨²blica.

El FMI considera que el tipo de cambio es la primera l¨ªnea de defensa que tienen estas econom¨ªas para afrontar la incertidumbre global. El paso de las fuertes depreciaciones a la inflaci¨®n est¨¢ siendo relativamente limitado. Las medidas de tipo fiscal, sin embargo, dan poco margen. La prioridad pasa por orientar las pol¨ªticas hacia sectores que permitan reforzar el crecimiento potencial. "Es un bueno momento para invertir en infraestructuras y educaci¨®n", concluye Obstfeld.