En la recta final, cuidado con las curvas

Casi sin darnos cuenta, ya estamos en la recta final de 2016. Estos meses son cruciales para el cierre del a?o y hay que estar muy atentos a los eventos que afectan a los mercados financieros. Es arriesgado enumerarlos, ya que siempre hay posibilidades de imprevistos. Esperemos que este a?o sea la excepci¨®n, pues las incertidumbres que ya tenemos anotadas son suficientes para mantenernos ocupados.

En el terreno pol¨ªtico hay tres eventos principales de aqu¨ª a finales de a?o: las elecciones presidenciales en Estados Unidos, el refer¨¦ndum en Italia y las negociaciones sobre el Brexit. Estas ¨²ltimas constituyen, quiz¨¢s, el mayor riesgo para Europa, aunque Italia tambi¨¦n podr¨ªa dar sobresaltos.

La pol¨ªtica monetaria tambi¨¦n puede ser impredecible, aunque es probable que la Reserva Federal de EEUU (Fed) suba tipos nuevamente en diciembre y que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga su pol¨ªtica sin cambios hasta fin de a?o. Ello hace prever una tendencia alcista para el d¨®lar, aunque en menor magnitud que el a?o pasado. Por ello, no vemos al d¨®lar llegar a la paridad con el euro.

Los ¨²ltimos meses del a?o se presentan dif¨ªciles para el inversor. Se recomienda conducir con precauci¨®n y no aumentar el riesgo en busca de mayor rentabilidad

En renta fija la situaci¨®n es menos clara. Con el incremento del precio del dinero en EEUU y una inflaci¨®n que se acercar¨¢ al 2%, la rentabilidad de la deuda seguir¨¢ aumentando de forma gradual. En Europa, el repunte de la inflaci¨®n, aunque m¨¢s lento, presionar¨¢ al alza los tipos a largo plazo, aunque las compras del BCE los est¨¢n manteniendo bajo control. En resumen, momento complicado para invertir en deuda p¨²blica que, al igual que la privada, requiere una gesti¨®n ¨¢gil y t¨¢ctica. Por tanto, para un inversor minorista es recomendable invertir a trav¨¦s de fondos de inversi¨®n. Actualmente son preferibles aquellos que buscan limitar la volatilidad, antes que aumentar la rentabilidad.

Las Bolsas mundiales, medidas a trav¨¦s del ¨ªndice MSCI World, sube un 3,5% en lo que llevamos de a?o. Parece poco, pero no est¨¢ mal si tenemos en cuenta que los beneficios empresariales no subir¨¢n m¨¢s de un 1% en 2016 y que las bolsas no estaban baratas este a?o. Se estima que los resultados empresariales mejorar¨¢n de ahora en adelante, ya que los sectores m¨¢s castigados este a?o ¡ªenerg¨ªa, materias primas y bancos en Europa¡ª podr¨ªan haber tocado fondo. Esto es una buena noticia. No obstante, adem¨¢s de los resultados empresariales, la evoluci¨®n de las bolsas tambi¨¦n se ve afectada por se?ales macro, tales como una ca¨ªda del precio del petr¨®leo, pero, sobre todo, pueden pesar los temas pol¨ªticos que ya hemos enunciado.

As¨ª pues, la recta final de este a?o, viene con bastantes curvas. Para tomarlas se recomienda conducir con precauci¨®n y no aumentar el riesgo en busca de mayor rentabilidad.

Rose Marie Boudeguer es directora del Servicio de Estudios de Banca March.