Telef¨®nica gana un 22% menos y recorta el dividendo de 2016 y 2017 por la deuda

Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez-Pallete ha decidido tomar su primera decisi¨®n importante desde que accediera a la presidencia de Telef¨®nica el pasado mes de abril al anunciar un recorte de dividendo del 26% para 2016 y del 46,6% para 2017. Las agencias de calificaci¨®n hab¨ªan amenazado con rebajar la calificaci¨®n crediticia de la compa?¨ªa ¡ªFitch ya lo hizo en septiembre¡ª si no disminu¨ªa el nivel de apalancamiento. Y Pallete contaba con la salida a Bolsa de Telxius y con una venta parcial de O2 para reducir el endeudamiento pero ambas operaciones se han frustrado.

As¨ª que ha decidido dar un golpe encima de la mesa y apostar por ¡°el desapalancamiento org¨¢nico¡±, generando caja y sin la necesidad de malvender activos en el objetivo de reducir deuda. Para ello, ajusta el dividendo a una cifra m¨¢s razonable. Con este recorte, se ajusta la rentabilidad por dividendo al 4,6% (frente al 8,6% anterior), en l¨ªnea con el sector aunque a¨²n superior a la media del Ibex (4,4%), seg¨²n los c¨¢lculos de la operadora.

El pay out (dividendo por acci¨®n respecto a flujo libre de caja) se reduce a niveles similares a otras grandes empresas, al bajar desde el 90% actual al 50%, con un ahorro de hasta 1.900 millones de euros anuales a partir de 2017, seg¨²n el director financiero de Telef¨®nica, Angel Vil¨¢.

A cierre de septiembre, la deuda neta financiera del grupo se situ¨® en 49.984 millones de euros, con una reducci¨®n de 2.584 millones de euros respecto a junio. El ratio de endeudamiento (deuda neta sobre Oibda) se sit¨²a en 3,05 veces, muy alejado del objetivo de 2,35 veces que se ha marcado Telef¨®nica para finales de 2017, aunque la compa?¨ªa dijo ayer que flexibilizaba el cumplimiento de ese compromiso.

Carlos Winzer, vicepresidente de Moody¡¯s, ha se?alado que la decisi¨®n de Telef¨®nica de reducir el dividendo es ciertamente un paso m¨¢s en la direcci¨®n correcta hacia la preservaci¨®n de la liquidez y la reducci¨®n de deuda.?

Resultados ¨®ptimos

Las ganancias netas hasta septiembre caen un 22%, al seguir arrastrando el lastre de los extraordinarios computados en las cuentas del primer semestre, en especial por la reversi¨®n del impacto positivo fiscal que se apunt¨® en 2015 por la venta de O2 a Hutchison que finalmente no se llev¨® a cabo por el veto de la Comisi¨®n Europea. Esa ca¨ªda del 22% es sobre la cifra de beneficios reformulada a la baja para el mismo periodo del a?o pasado. Si la comparaci¨®n se hace con el beneficio que se public¨® hace un a?o para los primeros nueve meses de 2015, la ca¨ªda es del 51%. Los tipos de cambio restan 9,6 puntos a los ingresos y un 8,66% al beneficio bruto operativo (Oibda).

No obstante, la operadora consigui¨® una significativa mejora del 38,5% del resultado neto en el tercer trimestre del a?o, hasta alcanzar los 983 millones.

Los ingresos consolidados de Telef¨®nica suman 38.315 millones de euros en los primeros nueve meses del a?o, un 6,7% menos que en el mismo periodo del a?o anterior (un 2,2% m¨¢s en t¨¦rminos org¨¢nicos). Hispanoam¨¦rica y Brasil suponen el 45% del negocio del grupo y se consolidan como palancas de crecimiento, seg¨²n la operadora, aunque la devaluaci¨®n de las divisas le pasan factura en los resultados reportados.

El Oibda del grupo alcanz¨® entre enero y septiembre los 11.931 millones de euros, con un descenso del 4,6%. La rentabilidad de los nueve primeros meses del a?o se expande 0,7 puntos porcentuales hasta el 31,1% de margen de Oibda y el flujo de caja operativo acelera su crecimiento org¨¢nico hasta el 5,7% acumulado ¨Ccon un crecimiento trimestral del 10,8%¨C y supera los 5.900 millones de euros.

Por regiones, Reino Unido acusa el Brexit y la devaluaci¨®n de la libra esterlina, que le pasan factura con una ca¨ªda de los ingresos de O2 del 11,8% y del 8,5% del Oibda. En el resto, los ingresos crecen en Espa?a (+3,4%) y caen en Alemania (-4,5%), Brasil (-5,1%) e Hispanoam¨¦rica (-15,1%). El resultado bruto (Oibda) retrocede en Hispanoam¨¦rica (-17,3%) y Espa?a (-0,3%), y crece en Alemania (+3,3%) y Brasil (+1,5%).

En cuanto a la evoluci¨®n de la base de clientes, los accesos totales alcanzan 349,4 millones (-0,9%), con fuerte crecimiento de los clientes 4G, 1,9 veces m¨¢s que en septiembre de 2015, y una penetraci¨®n del 22%. Los clientes de televisi¨®n de pago, crecen el 3% interanual y suponen el 49% sobre el total de accesos de banda ancha fija en aquellos pa¨ªses en los que se ofrece este servicio. Los accesos de fibra y ADSL (+26% interanual), aumentan su peso en ocho puntos porcentuales hasta el 41% del total de banda ancha fija.

Telef¨®nica ha invertido m¨¢s de 6.000 millones de euros, incluyendo adquisici¨®n de espectro, hasta septiembre, disponiendo de una infraestructura que incluye 33,7 millones de unidades inmobiliarias pasadas con fibra y una cobertura 4G que supera el 58% de media (86% en Europa).