La Reserva Federal de EEUU mantiene los tipos hasta despu¨¦s de las elecciones

La cuenta atr¨¢s para la segunda subida de tipos en Estados Unidos bajo el mandato de Janet Yellen ha comenzado. La Reserva Federal ha decidido este mi¨¦rcoles de nuevo mantener intacto el precio del dinero en la banda de entre el 0,25% y el 0,5% que orden¨® en diciembre de 2015. Sin embargo, el banco central estadounidense fue claro al hablar de la mejora en las condiciones econ¨®micas y financieras. Lanz¨® una se?al de que el incremento llegar¨¢ muy probablemente en seis semanas, tras las elecciones que dar¨¢n la presidencia a Hillary Clinton o Donald Trump. La incertidumbre est¨¢ generando ansiedad entre los inversores.

El encuentro de la Reserva Federal (Fed) de hoy se produjo a solo seis d¨ªas de las elecciones presidenciales. Wall Street anticipa en principio la victoria de Hillary Clinton y que los republicanos mantendr¨¢n el control del Senado. Pero cualquier se?al de incertidumbre agita las Bolsas. Y en medio de una batalla pol¨ªtica tan re?ida, lo razonable era que la Fed se mantuviera al margen. El temor es que el resultado de la cita con las urnas se convierta en la mayor amenaza para los mercados.

La posibilidad del alza de tipos en la reuni¨®n de hoy era, dado el panorama electoral, remota. Pese a todo, el comunicado que public¨® la Reserva Federal muestra el camino hacia la subida en diciembre. Afirma que ¡°se refuerzan¡± los argumentos para el alza. Aun as¨ª, el equipo que preside Janet Yellen evit¨® ser concreto en el calendario y justific¨® que se mantienen a la espera de tener ¡°alguna prueba m¨¢s¡± para avanzar en el proceso de normalizaci¨®n. El mensaje es muy similar al que se lanz¨® en septiembre. Aunque esta vez hubo dos disidentes, en lugar de los tres del mes pasado, reflejo de que la presi¨®n interna en el organismo es enorme.?

A la atenci¨®n que domina la campa?a electoral se le sum¨® en las ¨²ltimas semanas la ansiedad creciente por el proceso de abandono de Reino Unido de la Uni¨®n Europea. Pese a estos dos factores, la Reserva Federal indic¨® en su comunicado final que el alza de tipos est¨¢ cerca y ajust¨® el lenguaje para apuntar que es algo que suceder¨¢ el pr¨®ximo diciembre si las condiciones econ¨®micas lo permiten.

El Dow Jones encar¨® la reuni¨®n tratando de aguantar el nivel de los 18.000 puntos. Tras el anuncio, el rojo sigui¨® dominando la sesi¨®n. La idea del alza de tipos preocupa a Wall Street, m¨¢s bien por los factores de incertidumbre que la acompa?an. Algunas se?ales que llegan de la econom¨ªa todav¨ªa son mixtas, pero el banco central se est¨¢ quedando sin argumentos para justificar el inmovilismo, porque el PIB y el paro avanzan en buena direcci¨®n. Y tras apuntar hace un a?o que se preve¨ªan incluso cuatro subidas de tipos en un a?o, si ahora no se decide su credibilidad est¨¢ en juego.

En su an¨¢lisis la Fed indica que el mercado laboral sigue generando empleo con solidez y afirma que el crecimiento de la actividad econ¨®mica repunt¨® frente al ritmo modesto que se vio en la primera mitad del a?o. El viernes se conocer¨¢ el indicador del empleo de octubre, el ¨²ltimo dato relevante antes del paso por las urnas. La inflaci¨®n est¨¢ bajo control y la presi¨®n de los salarios es baja.

El repunte de la econom¨ªa en el tercer trimestre y los comentarios de los miembros cada vez m¨¢s favorables a dar el paso provocaron que las expectativas para el alza de tipos en diciembre rebasen el 70%. Es el doble comparado con las posibilidades que se daban hace un a?o a la primera subida. La Fed, entonces, no tuvo que ser muy espec¨ªfica respecto a sus intenciones, porque el mercado lo daba por hecho.

Independientemente del momento en el que se d¨¦ el segundo paso, los miembros de la Fed dejan claro que el avance ser¨¢ ¡°gradual¡± y el dinero barato seguir¨¢ siendo la norma ¡°durante un tiempo¡±.