BBVA revisa al alza su previsi¨®n de crecimiento hasta el 3,3% en 2016

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La inversi¨®n p¨²blica caer¨¢ en 2017 al menor nivel de la serie hist¨®rica

BBVA ha revisado al alza el crecimiento de la econom¨ªa espa?ola hasta el hasta el 3,3% en 2016 y el 2,5% en 2017. Aunque sigue pronosticando una desaceleraci¨®n en los pr¨®ximos meses, la entidad que preside Francisco Gonz¨¢lez prev¨¦ en su informe de Situaci¨®n Espa?a que ¨¦sta ser¨¢ menos fuerte de lo que estimaba hace s¨®lo unos meses, as¨ª que eleva en dos d¨¦cimas el avance del PIB tanto para este a?o como para el que viene.

La econom¨ªa est¨¢ exhibiendo una mayor resistencia de lo esperado a juicio de los analistas de BBVA Research. Por una parte, la rebaja de impuestos ha hecho que la pol¨ªtica fiscal est¨¦ siendo m¨¢s expansiva de lo previsto. A la espera de que surta efecto la subida de retenciones del Impuesto de Sociedades, el d¨¦ficit se sit¨²a en la actualidad en el 5% del PIB, lejos del 3,6% con el que se elaboraron los presupuestos. Y eso est¨¢ tirando al alza del crecimiento de una forma "significativa". No obstante, una vez que se recauden los pagos fraccionados de Sociedades, los economistas del banco creen que el d¨¦ficit acabar¨¢ en el entorno del 4,6% que finalmente se comprometi¨® en julio con Bruselas.?

Por otra parte, la incertidumbre sobre la demanda externa ha resultado menor de lo vaticinado. El Brexit, la depreciaci¨®n de la libra y el consiguiente menor crecimiento todav¨ªa no ha tenido un impacto sustancial sobre la econom¨ªa espa?ola, bastante dependiente del turismo, las inversiones y las importaciones brit¨¢nicas. En gran medida, las tensiones originadas por la salida de Reino Unido han sido mitigadas por la pol¨ªtica monetaria, lo que a su vez ha impedido que haya m¨¢s volatilidad en los mercados.?

Adem¨¢s, el turismo sigue siendo un soporte importante de la actividad, sobre todo por las tensiones geopol¨ªticas existentes en pa¨ªses con los que competimos por visitas. Seg¨²n los estudios de BBVA, un tercio del incremento de las pernoctaciones se explica por el repunte de la conflictividad en otras ¨¢reas geogr¨¢ficas. "Tenemos que prepararnos para el momento en que esto no sea as¨ª", ha alertado Rafael Dom¨¦nech, director de BBVA Research.

Por ¨²ltimo, las reformas est¨¢n teniendo un impacto positivo sobre el crecimiento incluso mayor que en otras recuperaciones, lo que en buena medida se refleja en la saneada situaci¨®n de la balanza de pagos. A diferencia de otros momentos, Espa?a est¨¢ logrando crear empleo con algo m¨¢s que simplemente turismo y sin generar un d¨¦ficit por cuenta corriente con el exterior, indican los expertos del servicio de estudios de la entidad. De hecho, la inversi¨®n en maquinaria y equipo est¨¢ experimentando un crecimiento mucho mayor que en otras recuperaciones de la econom¨ªa espa?ola, ha destacado Dom¨¦nech.

A¨²n as¨ª, BBVA Research prev¨¦ una cierta desaceleraci¨®n el a?o que viene. Aunque la pol¨ªtica monetaria ejerza una influencia muy positiva, su contribuci¨®n al crecimiento ser¨¢ decreciente. Tambi¨¦n har¨¢ falta una contracci¨®n de la pol¨ªtica fiscal que mermar¨¢ la actividad. Sin ajustes adicionales, el d¨¦ficit se situar¨¢ en el 3,6%, lejos del 3,1% fijado por Bruselas. Y ello implica que habr¨¢ que tomar m¨¢s medidas de recortes del gasto o de subidas de impuestos que lastrar¨¢n el PIB.?Respecto a 2017, "las medidas de pol¨ªtica fiscal que finalmente se implementen determinar¨¢n su impacto sobre el crecimiento", reza el documento de BBVA Research.

El Brexit?tambi¨¦n deber¨ªa tener un impacto algo mayor aunque incierto. Y la incertidumbre que existe sobre la pol¨ªtica econ¨®mica har¨¢ mella en caso de que no se definan unas pol¨ªticas que hagan sostenibles las cuentas p¨²blicas y que brinden certidumbre a las empresas. BBVA alerta en especial sobre dos cuestiones:

Una, el lastre que ocasionar¨¢ sobre la actividad el incremento de los pagos fraccionados o retenciones del Impuesto de Sociedades. Aunque la medida va dirigida a grandes empresas que tienen acceso a financiaci¨®n barata, la restricci¨®n de liquidez que supone eleva la incertidumbre sobre la pol¨ªtica fiscal y puede acabar disminuyendo los niveles de inversi¨®n a largo plazo. Los economistas de BBVA sostienen que las consecuencias ser¨¢n limitadas a corto, pero que m¨¢s adelante podr¨ªan entra?ar un coste mayor "cuando se incrementen los tipos de inter¨¦s".?A pesar de que por problemas c¨ªclicos y estructurales los tipos bajos "est¨¢n aqu¨ª para quedarse", el economista jefe de BBVA, Jorge Sicilia, ha incidido en que eso no significa que vayan a permanecer en unos niveles tan reducidos como ahora.

Y la otra fuente de desconfianza se?alada es la sentencia del Tribunal Justicia Europeo sobre los interinos. En este punto destacan que el dictamen ha producido incertidumbre sobre su posible aplicaci¨®n a los contratos temporales. "Esto puede tener un efecto negativo sobre las decisiones de contrataci¨®n de las empresas y ser¨ªa bueno que se utilizase para que Gobierno y agentes sociales acuerden reformas para reducir la temporalidad", ha explicado Dom¨¦nech. El informe subraya que la temporalidad ha vuelto a aumentar hasta alcanzar el 27% de los asalariados.?