Italia salva a los preferentistas del Monte dei Paschi de sufrir quitas
El Gobierno de Paolo Gentiloni consigue que el rescate financiero proteja a los peque?os ahorradores
El Gobierno italiano, dirigido por Paolo Gentiloni, ha conseguido que el rescate p¨²blico del Monte dei Paschi ofrezca ¡°protecci¨®n total¡± para los peque?os ahorradores y que los propietarios de bonos subordinados junior ¡ªun producto equivalente a las participaciones preferentes de Espa?a¡ª, no asuman p¨¦rdidas a pesar de que la entidad se salva gracias al dinero p¨²blico. Italia podr¨¢ dispensar a los peque?os inversores de las duras condiciones que tuvo que aplicar Espa?a en 2012 tras el rescate de su sistema financiero. Bruselas acogi¨® ¡°con satisfacci¨®n¡± el decreto italiano, al que deber¨¢ dar el visto bueno.
La principal preocupaci¨®n que planteaba el rescate con dinero p¨²blico al Monte dei Paschi era la posible p¨¦rdida de dinero que asumir¨ªan las 40.000 familias que hab¨ªan adquirido bonos subordinados, un producto financiero muy complejo equivalente a las preferentes en Espa?a, que tras el rescate al sistema financiero espa?ol s¨ª se vieron en principio abocados a soportar fuertes p¨¦rdidas. Pero tras semanas de negociaciones con Bruselas, en el decreto aprobado por el Consejo de Ministros italiano la madrugada del viernes figura que las obligaciones adquiridas por los peque?os ahorradores ¡°conservar¨¢n el 100% de su valor nominal¡±.
Una promesa, la de proteger los ahorros de los inversores, que asumi¨® tambi¨¦n el ministro de Econom¨ªa, Pier Carlo Padoan, en la conferencia de prensa posterior al Consejo de Ministros extraordinario, donde se aprob¨® el decreto para poner en marcha una partida de 20.000 millones de euros dirigida a resolver los problemas de los bancos.
El texto dice que ¡°los bonos de tipo Tier 2, adquiridos en su mayor parte por peque?os ahorradores, conservar¨¢n el 100% de su valor nominal¡±. Es decir, los clientes que los hayan adquirido no asumir¨¢n quitas. A cambio de las preferentes les dar¨¢n acciones del Monte dei Paschi que el Estado canjear¨¢ por bonos no subordinados. Es decir, deuda de la mejor calidad.
?Aceptar¨¢ Bruselas la soluci¨®n? Seg¨²n dijo este viernes la Comisi¨®n Europea, las normas indican que los tenedores de bonos subordinados deben asumir p¨¦rdidas. A no ser que las entidades los comercializaran ¡°sin informarles adecuadamente de los riesgos¡±. Entonces pueden canjearlos por ¡°instrumentos m¨¢s seguros¡± y ¡°evitar as¨ª el riesgo de pleito en el futuro¡±. Y esta es precisamente la puerta de atr¨¢s por la que parece haberse colado el decreto italiano.
Esta condici¨®n supone un gran triunfo para los preferentistas italianos porque, seg¨²n la normativa aprobada en 2014 por el Consejo Europeo y la Euroc¨¢mara, deber¨ªan estar al principio de la fila a la hora de asumir p¨¦rdidas en caso de rescate. Los inversores espa?oles lo hicieron por mandato de Bruselas, a pesar de que cuando se salv¨® a su banca no exist¨ªa ni siquiera una norma concreta para ello. Es tambi¨¦n un ¨¦xito de la diplomacia econ¨®mica italiana frente a los mandatarios comunitarios y un espaldarazo para el reci¨¦n estrenado mandato de Gentiloni, que con este rescate en condiciones ventajosas encamina una soluci¨®n para un problema casi enquistado.
¡°Parece un acuerdo muy generoso para los tenedores de bonos subordinados junior¡±, se?al¨® este viernes Lorenzo Codogno, ex economista jefe del Tesoro italiano y ahora analista en la firma LC Macro Advisors.
Los accionistas ser¨¢n los primeros castigados, porque su inversi¨®n se ver¨¢ diluida. Los inversores institucionales, los m¨¢s grandes, s¨ª asumir¨¢n p¨¦rdidas, aunque ser¨¢n limitadas y siempre menores a las que habr¨ªan sido sin los fondos p¨²blicos. Sus bonos, de tipo Tier 1, pasar¨¢n a tener el 75% del valor nominal y, por tanto, perder¨¢n un 25%, en una entidad que en lo que va de a?o ha perdido m¨¢s del 80% de su valor de mercado. ¡°Es una decisi¨®n esencial para que el Gobierno pueda amortiguar las repercusiones pol¨ªticas de la operaci¨®n, que explican, en parte, por qu¨¦ se lleg¨® a plantear el rescate p¨²blico en los d¨ªas previos a la Navidad, y despu¨¦s de largos meses de sufrimiento¡±, explic¨® este viernes el analista Gianni Trovati a Il Sole 24 Ore.
Refuerzo a otros bancos
Adem¨¢s, el decreto aprobado no est¨¢ dirigido solo al Monte dei Paschi, sino que tambi¨¦n abre la posibilidad a que otras entidades con problemas financieros soliciten ayuda p¨²blica. Una de las prioridades de Gentiloni era afrontar los problemas de capitalizaci¨®n que tienen los bancos italianos ¡ªcon deudas por valor de 350.000 millones de euros¡ª, a los cuales anima, a trav¨¦s de este decreto, a preparar programas de refuerzo patrimonial.
Para que les resulte m¨¢s f¨¢cil captar fondos en los mercados, el Estado se ofrece como garant¨ªa para las peticiones de liquidez al BCE que requieran los bancos. Con esta garant¨ªa p¨²blica, ¡°las obligaciones emitidas por los bancos presentar¨¢n al Estado como suscriptor de riesgo y, de este modo, los bancos podr¨¢n acceder al mercado tambi¨¦n cuando est¨¢n sometidos a tensiones¡±. Este refuerzo favorecer¨¢ que ¡°tengan m¨¢s facilidad de captar recursos financieros¡±.
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