El gigante mexicano del cable pelea contra Trump

"Donald Trump puede ser una pel¨ªcula de terror para M¨¦xico¡±. Con estas palabras el gobernador del Banco de M¨¦xico, Agust¨ªn Carstens, despidi¨® el 2016 y, para algunas empresas, el vaticinio ya es una realidad. La depreciaci¨®n del peso frente al d¨®lar, impulsada especialmente por la elecci¨®n del magnate, ha repercutido principalmente en empresas que importan de EE UU y se han endeudado en d¨®lares.

Grupo Xignux, un conglomerado mexicano que vende principalmente productos industriales, carnes fr¨ªas y aperitivos, est¨¢ siendo zarandeado por el tipo de cambio. En los ¨²ltimos tiempos ha conseguido contener su deuda con una nueva pol¨ªtica contable, pero las ventas y el resultado de explotaci¨®n contin¨²an, sin embargo, cuesta abajo. Con una facturaci¨®n de 1.318 millones de euros entre enero y septiembre (100 menos que en el a?o anterior), al cierre del tercer trimestre el pasivo de la compa?¨ªa se redujo en un 20% con respecto al 2015 para situarse en 358 millones de euros. El Ebitda acumulado fue de 105 millones de euros, casi un 26% menos.

La evoluci¨®n de la compa?¨ªa va pareja al debilitamiento de la fortuna de sus fundadores y actuales propietarios, dos ramas de la familia Garza, considerada hace unos a?os uno de los clanes empresariales m¨¢s poderosos del pa¨ªs. Presidida desde 1988 por Eugenio R. Garza Herrera, que fue director del grupo con solo 28 a?os, lo inicios de Xignux se remontan a 1956 cuando Jorge L. Garza fund¨® Conductores Monterrey en el noreste de M¨¦xico. Desde sus comienzos se dedic¨® a la fabricaci¨®n de alambre y cable el¨¦ctrico para usos industriales. Con el tiempo fue adquiriendo participaciones en los sectores de conductores el¨¦ctricos, transformadores, alimentaci¨®n, y fundici¨®n. Gracias a la compra de empresas y la diversificaci¨®n de actividades se concret¨® la identidad del grupo bajo el nombre de Xignux, que hoy cuenta con casi 20.000 empleados.

En el ¨¢rea alimenticia, cuenta con marcas como Zwan, Kir, Caperucita y aperitivos Leo y Encanto, que tienen una presencia importante en M¨¦xico. Actualmente, el grupo opera m¨¢s de 25 plantas productivas en M¨¦xico, Estados Unidos, India, Brasil y Colombia y exporta la mitad de sus ventas a m¨¢s de 40 pa¨ªses.

Aunque esa internacionalizaci¨®n no es un seguro contra lo que est¨¢ ocurriendo. Las empresas mexicanas est¨¢n ahora muy pendientes y preocupadas por las primeras decisiones del presidente norteamericano, Donald Trump. ¡°Hay un gran riesgo sobre las posibles negociaciones del Tratado de Libre Comercio (NAFTA por sus siglas en ingl¨¦s)¡±, asegura Armando Rodr¨ªguez, gerente de an¨¢lisis de Signum Research. De acuerdo con sus estimaciones, si Trump cumple lo dicho en campa?a, el d¨®lar puede llegar a un nuevo m¨¢ximo hist¨®rico de 22 pesos (ahora se cambia por 20,7 pesos).

Xignux, que tiene buena parte de su pasivo en d¨®lares e importa una parte importante de su materia prima para alimentaci¨®n del otro lado de la frontera, podr¨ªa ver erosionadas todav¨ªa m¨¢s sus finanzas. En los ¨²ltimos dos a?os, el peso ha perdido casi el 60% de su valor contra el d¨®lar. Para contrarrestar el efecto, las empresas suelen contratar coberturas o diversificar sus ingresos. ¡°La deuda en d¨®lares es un tema importante, algunas empresas han empezado a optar por cambiar su financiamiento¡±, advierte Luis Garinian, analista senior GMhomebroker de Grupo Burs¨¢til Mexicano.

Ante las adversidades, Grupo Xignux modific¨® de manera sustancial sus pol¨ªticas contables a finales de 2014. Con los cambios, fue capaz de mitigar el impacto del tipo de cambio en las operaciones de la divisi¨®n de Cables en Latinoam¨¦rica. Pero la empresa sufre otro mal: el del precio de los metales. Seg¨²n los c¨¢lculos de Reuters, el valor del cobre, principal materia prima en la producci¨®n de alambre y cable el¨¦ctrico (el negocio m¨¢s importante de la empresa), se ha encarecido m¨¢s de 15% durante 2016. El valor del acero, que se hab¨ªa visto muy castigado en otros a?os, ha aumentado tambi¨¦n en un 47%.

Precios al alza

Al igual que el tipo de cambio, algunos analistas se?alan que el rally de los metales industriales ha sido impulsado por Trump. El presidente electo prometi¨® un ambicioso plan de infraestructuras de un bill¨®n de d¨®lares para los pr¨®ximos 10 a?os, por lo que se espera que el valor de los metales siga aumentando durante la primera mitad del a?o. Aunque los precios afectar¨¢n a Xignux, el fen¨®meno tendr¨¢ una mayor repercusi¨®n en la inflaci¨®n y otros actores. ¡°Las commodities suelen estar denominadas en d¨®lares y pueden llegar a impactar en la producci¨®n, pero esto se traspasa al consumidor final¡±, afirma Garinian.

A pesar del panorama sombr¨ªo, existen mecanismos con los que Xignux pueden hacer frente a la volatilidad de Trump. De acuerdo con Garinian, las coberturas de tipo de cambio son m¨¢s populares en M¨¦xico debido a la relaci¨®n estrecha que muchas empresas mantienen con el d¨®lar. ¡°El reto a 2017 es que las coberturas no se encarezcan demasiado¡±, se?ala Rodr¨ªguez ante la mayor demanda de este tipo de seguros. La empresa, por su parte, no ofrece respuestas acerca de su estrategia.

La firma tendr¨¢ que superar otro obst¨¢culo que enfrenta la econom¨ªa mexicana. Adem¨¢s de la volatilidad provocada por Donald Trump y la posible renegociaci¨®n del NAFTA, la inflaci¨®n continuar¨¢ mostrando su peor cara. El precio de la gasolina ha aumentado de golpe hasta un 20% en todo el pa¨ªs y se esperan mayores incrementos conforme se liberalice este sector a finales de a?o. Los mejores pron¨®sticos prev¨¦n un d¨®lar en los 19 pesos, una inflaci¨®n del 4,3% y tasas de inter¨¦s del 6,75%, de acuerdo con Grupo Bursatil Mexicano.