Los fondos de pensiones, un ahorro todav¨ªa caro

Los fondos de pensiones privados no arrancan en Espa?a: el ahorro acumulado es un tercio del de Europa. A finales de 2014, el Gobierno atac¨® al sector reduciendo por ley el m¨¢ximo a cobrar por la gesti¨®n, situ¨¢ndolo en el 1,5% para potenciar estos productos. La comisi¨®n media baj¨® al 1,14% en 2015 frente al 1,28% que registr¨® en 2014. Sin embargo, todav¨ªa hoy las comisiones de los fondos de pensiones son m¨¢s caras que las de los fondos de inversi¨®n en la gesti¨®n de productos de renta fija, donde se acumula el 80% del patrimonio, y los que menos dedicaci¨®n exigen. La Direcci¨®n General de Seguros pide m¨¢s transparencia al sector "lo que redundar¨¢ en comisiones m¨¢s bajas", apunta Flavia Rodr¨ªguez-Ponga, directora general.

En octubre de 2014, el Ministerio de Econom¨ªa limit¨® las comisiones m¨¢ximas de los fondos de pensiones. El mensaje fue claro: no eran justificables las altas tarifas que se aplicaban porque restan rentabilidad y frenan el crecimiento del ahorro en estos productos. El Ejecutivo pretende, hasta ahora sin ¨¦xito, impulsar estos productos para que sean un complemento de las pensiones p¨²blicas. Este objetivo tambi¨¦n lo tienen las aseguradoras y los bancos, empezando por los m¨¢s grandes, Mapfre y CaixaBank. El sector privado ha entrado en la pol¨¦mica sobre la sostenibilidad del sistema p¨²blico y pide una regulaci¨®n que combine las pensiones privadas con las del Estado, dentro de los debates del Pacto de Toledo.

Comisiones m¨¢s caras

Sin embargo, en el sector financiero se acusa a la mayor¨ªa de las gestoras de pensiones de cobrar a¨²n altas tarifas si se comparan con los fondos de inversi¨®n. Fernando Luque, editor de Morningstar Espa?a, la firma m¨¢s importante de calificaci¨®n y an¨¢lisis de fondos, apunta: "Las comisiones de los fondos de pensiones son m¨¢s caras que los fondos de inversi¨®n sobre todo en las categor¨ªas de bajo riesgo (renta fija, activos monetarios, mixtos defensivos)... donde, por cierto, est¨¢n el 80% de los part¨ªcipes".

Como puede verse en las tablas adjuntas, en las cinco primeras categor¨ªas, (que aglutinan inversiones en renta fija) las comisiones de las pensiones siempre son superiores a las de los fondos de inversi¨®n. En algunos casos, como las pensiones en activos "monetarios" (los que invierten en activos a muy corto plazo) y los de "renta fija a corto plazo", la tasa es casi el doble. Una prueba irrefutable es que los 10 fondos de pensiones con m¨¢s clientes en Espa?a tienen las comisiones m¨¢ximas permitidas.

Hasta ahora, seg¨²n Luque, la rebaja de comisiones del sector se debe "a la decisi¨®n del Gobierno, no a la competencia interna en el sector. La reducci¨®n legal se ha hecho sin tener en cuenta las caracter¨ªsticas de los productos. No es lo mismo que un plan de pensiones de renta variable cobre un 1,5%, que es aceptable, que aplicar esa tarifa a un plan de renta fija. El resultado es que planes de pensiones m¨¢s conservadores son m¨¢s caros que los fondos; sin embargo, en los de renta variable ocurre lo contrario".

Estos altos precios est¨¢n relacionados con la falta de transparencia informativa. Para la mayor¨ªa de los part¨ªcipes en pensiones privadas no es una tarea f¨¢cil conocer la comisi¨®n de gesti¨®n con la informaci¨®n que recibe en su domicilio. Y la consecuencia de este desconocimiento es la escasa movilidad del ahorro. El cambio de fondos de pensiones de una entidad a otra solo supone el 8% del patrimonio, pese a que realizan activas campa?as comerciales, sobre todo a fin de a?o. ?ngel Mart¨ªnez-Aldama, presidente de la patronal Inverco, no cree que los clientes est¨¦n cautivos. "Los part¨ªcipes cada vez se fijan m¨¢s en la rentabilidad. Las gestoras que no ofrezcan resultados, con el tiempo ver¨¢n c¨®mo pierden patrimonio", apunta.

Piden m¨¢s transparencia

Para Fernando Luque una mejor¨ªa clave ser¨ªa que se publicaran "los costes totales de los planes de pensiones, que incluye todo lo que se repercute directamente al part¨ªcipe. Desde luego, Seguros har¨ªa bien en fijarse en la CNMV en ese aspecto".

La propia Flavia Rodr¨ªguez-Ponga, m¨¢xima responsable de la Direcci¨®n General de Seguros, recoge este guante. En declaraciones a EL PA?S, afirma: "Estamos a favor de que se incremente la transparencia y la competencia en el sector, algo que redundar¨¢ en comisiones m¨¢s bajas". Y a?ade: "Estamos abiertos a la reflexi¨®n sobre mejoras en la gesti¨®n de las pensiones privadas. Es positivo compararse con la industria de los fondos de inversi¨®n, muy avanzada en transparencia".

No obstante, la responsable de este organismo dependiente del Ministerio de Econom¨ªa, apunta que "el papel del Gobierno ha sido clave y se ha demostrado en la bajada de las comisiones de gesti¨®n medias ponderadas, con un ahorro de costes del 59% para los part¨ªcipes en fondos de pensiones privados en 2015".

Desde Morningstar insisten en que "ser¨ªa deseable una mayor competencia en el mundo de los planes de pensiones, algo similar a lo que ocurre con los fondos de inversi¨®n. Eso mejorar¨ªa la gesti¨®n de los productos, y creo que poco a poco vamos en ese sentido".