La econom¨ªa europea resiste en medio de las incertidumbres globales

La econom¨ªa europea resiste ¡ªde momento¡ª el complejo entorno global. El PIB de la eurozona creci¨® el 0,4% en el ¨²ltimo trimestre del a?o seg¨²n Eurostat, una d¨¦cima menos que en la anterior previsi¨®n de la agencia estad¨ªstica, y al mismo ritmo que en el tercer trimestre. En tasas anuales, la econom¨ªa del euro avanza un 1,7% respecto al mismo periodo del pasado a?o, con Alemania y Francia retomando el impulso perdido en los ¨²ltimos tres meses en un decisivo a?o electoral para ambas potencias. Berl¨ªn pasa de un d¨¦bil tercer trimestre, en el que apenas creci¨® una d¨¦cima, a progresar un 0,4%, lo mismo que Par¨ªs, que dobla su avance.

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La zona euro sigue propulsada por los vientos de cola que proporcionan los bajos precios de la energ¨ªa, la depreciaci¨®n de su moneda ante el d¨®lar y unos tipos de inter¨¦s que permiten una financiaci¨®n barata, aunque todos esos vientos no han hecho m¨¢s que amainar en los ¨²ltimos meses. La visi¨®n de conjunto disimula, sin embargo, las debilidades internas de los Diecinueve.

Italia contin¨²a rezagada, incapaz de remontar con un an¨¦mico crecimiento del 0,2%, la mitad que sus socios europeos, si bien ha afrontado en las ¨²ltimas semanas la inestabilidad provocada por la renuncia del primer ministro Matteo Renzi tras la derrota en el refer¨¦ndum constitucional. Las previsiones de Bruselas para los pr¨®ximos ejercicios no son optimistas: seguir¨¢ a la cola de Europa con una tibia mejor¨ªa del 0,9% este a?o ¡ªel ¨²nico pa¨ªs que no rebasar¨¢ la barrera del punto porcentual¡ª y del 1,1% el pr¨®ximo. La historia no es nueva: el PIB italiano lleva 15 a?os de estancamiento, y esa anemia es un peligro para el sector bancario transalpino, uno de los grandes quebraderos de cabeza de Europa. Las mayores migra?as las ven¨ªa provocando hasta ahora Grecia, que cerr¨® 2016 en tasas negativas entre el runr¨²n de un posible fracaso de su programa de rescate, aunque se espera que este a?o crezca con fuerza.

M¨¢s al oeste, el relato econ¨®mico entre los pa¨ªses del Sur del continente va ganando matices positivos: Espa?a consolida su posici¨®n en el vag¨®n delantero al crecer siete d¨¦cimas en el ¨²ltimo trimestre, la tasa m¨¢s alta de entre las grandes econom¨ªas del euro, y dentro de la UE solo por detr¨¢s de varios pa¨ªses del Este, entre los que destaca el robusto crecimiento de Polonia, del 1,7%. Portugal sorprende favorablemente gracias a la mejora del consumo privado y las exportaciones, con un avance de su econom¨ªa del 0,6% en el ¨²ltimo trimestre y una mejora anual del 1,4%, por encima de lo que esperaba el propio Gobierno luso.

El ritmo de crecimiento europeo no se ha visto afectado a¨²n por los m¨²ltiples retos que le aguardan en 2017. La Administraci¨®n Trump acaba de tomar posesi¨®n hace escasas semanas y a¨²n se desconocen los efectos del esperado est¨ªmulo fiscal, el endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria y sobre todo de su pol¨ªtica comercial proteccionista, en especial sobre Alemania, la principal potencia exportadora. El pasado a?o fue el de la decisi¨®n del Brexit pero su materializaci¨®n se iniciar¨¢ con la aplicaci¨®n del art¨ªculo 50, previsto para marzo, y unas negociaciones tensas amenazan con generar volatilidad en los mercados. Los precios de la energ¨ªa, que han supuesto un multimillonario ahorro para las arcas europeas, ya han iniciado su escalada levantando en paralelo la inflaci¨®n. Y el superciclo electoral, con comicios en Holanda, Alemania, Francia y posiblemente Italia, puede suponer una fuente de desestabilizaci¨®n. "Con la inflaci¨®n al alza y las incertidumbres, en 2017 ser¨¢ dif¨ªcil mantener el ritmo de crecimiento del a?o pasado", asegura Ben May, de Oxford Economics.

Las ¨²ltimas previsiones de Bruselas, anunciadas este lunes, apuntan a un 2017 sin grandes cambios. El escenario central de la Comisi¨®n augura un crecimiento del 1,6%, un paro a la baja estabiliz¨¢ndose en el entorno del 9,6% y una inflaci¨®n que se aleja de tasas negativas. Tampoco se esperan sobresaltos en 2018, que mantendr¨ªa una tendencia ligeramente positiva, sin excesivas alegr¨ªas, con un suave repunte del crecimiento, que acumula ya 15 trimestres seguidos en positivo, y una ca¨ªda de las cifras de desempleo, que ha dejado atr¨¢s los dobles d¨ªgitos.

Tras los duros a?os de la Gran Recesi¨®n, en los que era la econom¨ªa la mayor causante del deterioro de un gobierno, en la era de Trump, el Brexit y los populismos, la ecuaci¨®n parece haberse invertido: sin minusvalorar cuestiones como la fragilidad del sistema bancario italiano o el sempiterno drama griego, la pol¨ªtica se ha convertido en el principal riesgo para la recuperaci¨®n econ¨®mica europea.

Todas las expectativas econ¨®micas se basan en la continuidad del proyecto comunitario tal y como se conoce en la actualidad, pero el comisario de Asuntos Econ¨®micos, Pierre Moscovici, ya lo ha advertido: "Si gana Le Pen y su idea de sacar a Francia del euro y la UE, ser¨ªa el fin del proyecto europeo¡±. Y nunca antes un partido hab¨ªa estado tan cerca de socavar los cimientos pol¨ªticos sobre los que se asienta Europa como Marine Le Pen en la doble votaci¨®n presidencial de esta primavera.