Argentina coloca deuda a 100 a?os por primera vez en su historia

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Kicillof: ¡°Si esto sigue as¨ª, Argentina termina en un desastre¡±

La bajada del d¨®lar y la inflaci¨®n hunden la competitividad argentina

Argentina se ha transformado, en poco m¨¢s de un a?o, en un gran atractivo para los prestadores de dinero. Hasta abril del a?o pasado, cuando pag¨® 9.300 millones de d¨®lares a los llamados fondos buitre que no hab¨ªan aceptado la reestructuraci¨®n de su deuda, integraba la lista de pa¨ªses en cesaci¨®n de pagos. El gobierno de Mauricio Macri emiti¨® desde entonces deuda por 33.000 millones de d¨®lares, a la que debe sumarse 12.000 millones m¨¢s de las provincias y el sector privado. Este lunes sorprendi¨® al mercado con la emisi¨®n de un bono por 2.750 millones de d¨®lares a pagar en 100 a?os, el mayor plazo jam¨¢s acordado por Argentina, con un inter¨¦s del 7,9%.

¡°Una emisi¨®n de este tipo es posible gracias a que logramos recuperar la credibilidad y la confianza del mundo en Argentina y en el futuro de nuestra econom¨ªa¡±, dijo el ministro de Finanzas, Luis Caputo, a cargo de la operaci¨®n. El ministerio ya hab¨ªa confirmado la emisi¨®n del bono por la ma?ana en su cuenta oficial en Twitter, aunque sin dar detalles detalles. Acompa?¨® el mensaje con una foto del Caputo y su equipo mientras manten¨ªan una teleconferencia con representantes en Nueva York de los bancos a cargo de la operaci¨®n: Citibank, HSBC, Santander y Nomura.?

El antecedente m¨¢s cercano de un pa¨ªs con emisiones a 100 a?os fue M¨¦xico en 2014, cuando coloc¨® un t¨ªtulo por 1.000 millones de libras esterlinas a una tasa del 5,25% anual. Antes ya lo hab¨ªa hecho Irlanda, con un cup¨®n de 100 millones de euros al 2,35% anual.¡°Estamos m¨¢s cerca de pa¨ªses normales como B¨¦lgica o M¨¦xico que de Venezuela, con quien el gobierno anterior sol¨ªa endeudarse a 5 a?os de plazo y a tasas de un 15%. Es un sello de confianza no s¨®lo en esta administraci¨®n sino tambi¨¦n en el futuro del pa¨ªs¡±, dijo Caputo.

La ¨²ltima colocaci¨®n de deuda de Argentina fue en enero de este a?o, cuando emiti¨® bonos soberanos por 7.000 millones de d¨®lares, m¨¢s otros 6.000 millones aportados por bancos internacionales. Pero una emisi¨®n a 100 a?os es toda una novedad hist¨®rica. ¡°Hay que leerlo en el contexto de la liquidez global. Est¨¢s en un mundo donde las tasas de inter¨¦s son muy bajas y Argentina todav¨ªa presenta intereses muy atractivos en d¨®lares, en torno al 7 y 8%. Adem¨¢s tiene un bajo stock de deuda p¨²blica en el mercado (cerca del 25% del PIB) y eso hace que se generen condiciones financieras para colocar un bono en d¨®lares a largo plazo donde antes era impensado¡±, dice Federico Furiase, economista del Estudio Bein.

Lo cierto es que Argentina se ha convertido en la estrella de los mercados tras m¨¢s de una d¨¦cada de ausencia. El kirchnerismo bas¨® parte de su pol¨ªtica econ¨®mica en el desendeudamiento y financi¨® su d¨¦ficit p¨²blico con emisi¨®n de pesos y deuda interna, una estrategia que en el mediano plazo impact¨® en la inflaci¨®n. Macri declar¨® la guerra a la inflaci¨®n, que alcanz¨® 40% en 2016 y acumula 10,5% en lo que va del a?o. Pero como no ha logrado bajar el d¨¦ficit fiscal (se ha puesto como meta reducirlo del 6,1% al 4,2% del PIB este a?o), y no quiere emitir moneda, ha acudido al cr¨¦dito internacional.

¡°Argentina est¨¢ financiando con deuda buena parte del d¨¦ficit heredado¡±, dice Ramiro Casti?eira, consultor de Econom¨¦trica. ¡°Financiarse a 100 a?os no parece ser una buena decisi¨®n porque la tasa de por s¨ª es elevada. A¨²n es mercado de frontera, no emergente. Argentina reci¨¦n est¨¢ entrando, es el m¨¢s nuevo y por lo tanto el m¨¢s caro. Y m¨¢s con todo el d¨¦ficit fiscal que tiene y con todos los problemas macroecon¨®micos que tiene¡±, explica. Casti?eira hizo referencia a la inminencia de una decisi¨®n que ser¨¢ clave para Argentina: Morgan Stanley Capital Internacional (MSCI) decidir¨¢ este martes si eleva o no la categor¨ªa del mercado argentino de frontera a emergente, un estatus que perdi¨® en 2009. Una decisi¨®n semejante permitir¨¢ la llegada de aquellos fondos de inversi¨®n que hoy no pueden, por mandato, invertir en mercados fronterizos.

Seg¨²n el ¨²ltimo informe regional de la CEPAL, durante el primer a?o de Macri el d¨¦ficit fiscal aument¨® 2,4% respecto del a?o anterior. Para cubrir ese hueco, restaban colocar t¨ªtulos por 2.500 millones de d¨®lares de aqu¨ª a diciembre. La pol¨ªtica de endeudamiento ha tenido un impacto inicial negativo para la intenci¨®n oficial de fomentar el crecimiento: como entran d¨®lares que bajan su cotizaci¨®n y el peso casi no se deval¨²a, Argentina es cada vez m¨¢s cara y menos competitiva al tener la mayor inflaci¨®n de Latinoam¨¦rica despu¨¦s de Venezuela.

En enero, Caputo prometi¨® que la emisi¨®n de 2017 ser¨ªa ¡°la mitad¡± de la registrada en 2016. ¡°El a?o pasado el Gobierno nacional emiti¨® 20.000 millones de d¨®lares, las provincias 7.000 millones y las empresas cerca de 5.000 millones. Este a?o la Naci¨®n emitir¨¢ solo 7.000 millones, las provincias no m¨¢s de 3.500 millones y las empresas, como mucho, lo mismo que el a?o pasado¡±, dijo. D¨ªas atr¨¢s, en una entrevista con EL PA?S, el ¨²ltimo ministro de Econom¨ªa del kirchnerismo, Axel Kicillof, critic¨® la pol¨ªtica de endeudamiento de Macri. ¡°Si sigue por este camino acaba en desastre, es muy dif¨ªcil revertirlo. En a?o y medio duplic¨® nuestra deuda externa. Est¨¢ aplicando un programa neoliberal que es exactamente el mismo que a m¨ª me recomendaba Christine Lagarde desde el Fondo Monetario Internacional¡±, dijo.