Espa?a tiene un 85% de posibilidades de incumplir la Constituci¨®n por la deuda

La deuda p¨²blica espa?ola ronda el 100% del PIB. Para hacerse una idea de su volumen, el pasivo p¨²blico alcanza ya el bill¨®n de euros. Pero ese nivel de deuda de Espa?a, "?es alto para los est¨¢ndares modernos?" se ha preguntado Javier P¨¦rez, jefe de la divisi¨®n de an¨¢lisis coyuntural del Banco de Espa?a. "Jap¨®n tiene una deuda equivalente al 250% de su PIB y nadie duda de que no vaya a pagarla. Y Brasil tiene una deuda del 30% y los inversores est¨¢n preocupados".

P¨¦rez ha reflexionado sobre si el nivel de pasivos p¨²blicos en Espa?a es sostenible. Para responderse ha comenzado explicando la utilidad del endeudamiento p¨²blico y el papel que juega en la econom¨ªa. La deuda p¨²blica, ha precisado sirve para "suavizar las fluctuaciones econ¨®micas ¡ªlas administraciones tir¨¢n de deuda para compensar los d¨¦ficit de las crisis¡ª, debe de ser un activo libre de riesgo ¡ªsirve de mecanismo de ahorro para los inversores m¨¢s conservadores¡ª, y debe permitir inversiones que tengan impacto en varias generaciones".

Analizando todo eso, ha manifestado, s¨ª que tiene que preocupar el nivel de la deuda p¨²blica espa?ola, porque ante futuras recesiones perder¨¢ la capacidad de cumplir su funci¨®n. La tesis de P¨¦rez coincide con la de Pablo Hern¨¢ndez de Cos, el m¨¢ximo responsable de econom¨ªa y estad¨ªstica del Banco de Espa?a, quien el pasado lunes asegur¨® que "La deuda es el mayor elemento de vulnerabilidad de la econom¨ªa espa?ola en este momento".

Pero la deuda p¨²blica espa?ola ha crecido muy r¨¢pidamente en poco tiempo. Pr¨¢cticamente se ha m¨¢s que duplicado desde 2007. "Existe cierto consenso en que mantener durante largo tiempo niveles de deuda p¨²blica muy elevado afecta al crecimiento econ¨®mico", ha agregado P¨¦rez.

Art¨ªculo 135 de la Constituci¨®n

Por eso, ha explicado que en el Tratado de Funcionamiento de la Uni¨®n Europea se acord¨® fijar un l¨ªmite del 60% de deuda p¨²blica. Un l¨ªmite normativo que sirve para que exista un anclaje para que los pa¨ªses menos cumplidores tiendan a regular sus niveles de endeudamiento. En plena crisis de deuda soberana en los pa¨ªses del sur de Europa, en 2011, Espa?a modific¨® la Constituci¨®n Espa?ola ¨Cart¨ªculo 135 CE¡ªpara comprometerse a cumplir con este objetivo.

"El volumen de deuda p¨²blica del conjunto de las Administraciones P¨²blicas en relaci¨®n al producto interior bruto del Estado no podr¨¢ superar el valor de referencia establecido en el Tratado de Funcionamiento de la Uni¨®n Europea", se?ala el art¨ªculo 135 de la CE. La Ley de Estabilidad Presupuestaria de 2012 desarrolla lo introducido en la Carta Magna y establece que el objetivo de deuda debe de ser el 60% del PIB en 2020.

Espa?a incumplir¨¢ la constituci¨®n. "Existe un 85% de posibilidades de que Espa?a no reduzca el nivel de deuda p¨²blica al 60% del PIB en 2020", explica P¨¦rez durante su intervenci¨®n este mi¨¦rcoles en el seminario coyuntura de la realidad econ¨®mica espa?ola, organizado por Funcas, la fundaci¨®n de cajas de ahorros, en la Universidad Internacional Men¨¦ndez Pelayo (UIMP), en Santander.

P¨¦rez ha explicado que, seg¨²n sus c¨¢lculos, el pa¨ªs necesitar¨ªa un crecimiento vigoroso, por encima de la media de las ¨²ltimas d¨¦cadas para bajar la deuda p¨²blica al 60% en 2027, siete a?os m¨¢s tarde del plazo fijado. Para ello, tendr¨ªa que crecer al 3%, con una inflaci¨®n del 2% y un super¨¢vit estructural del 3%. Y esto en un escenario de tipos de inter¨¦s hist¨®ricamente bajos como los de ahora y sin la aparici¨®n de nuevos vaivenes econ¨®micos.

En un supuesto m¨¢s realista, pero tambi¨¦n optimista, Espa?a podr¨ªa reducir la deuda al nivel que propugna Bruselas con un crecimiento m¨¢s modesto que permitiera obtener la mitad de super¨¢vit estructural (sin intereses ni otras variables sujetas al ciclo) en 2046, un cuarto de siglo m¨¢s tarde de lo previsto.

Deuda sostenible

Por eso, P¨¦rez se ha planteado: "?Cu¨¢l es el nivel de deuda a partir del cual me tengo que preocupar?". Este experto del Banco de Espa?a ha fundamentado su reflexi¨®n en varios estudios del FMI, de la OCDE y de acad¨¦micos de las m¨¢s prestigiosas universidades del mundo. "El que la deuda p¨²blica sea sostenible tiene que ver con la capacidad para pagarla, y eso tiene que ver con la pol¨ªtica fiscal futura, con la inestabilidad futura... Los riesgos vienen del futuro".

El analista ha indicado que es necesario un plan presupuestario riguroso a largo plazo para afrontar estos episodios de alto endeudamiento. "Cuando se analizan episodios exitosos de reducci¨®n de deuda p¨²blica, estos est¨¢n estrechamente ligados a la consolidaci¨®n fiscal". Y ha concluido: "Para reducir la deuda tengo que tener planes fiscales cre¨ªbles, tengo que pensar en el futuro".