EL BCE debe empezar a pensar en cu¨¢ndo retira la compra de bonos

El Banco Central Europeo deber¨ªa empezar a pensar en c¨®mo quiere volver a normalizar la pol¨ªtica monetaria y cu¨¢ndo quiere reducir las compras de bonos, dijo la consejera de la entidad, Sabine Lautenschlaeger, en una entrevista publicada el s¨¢bado."La pol¨ªtica monetaria expansiva tiene ventajas y efectos secundarios. Con el paso del tiempo, los efectos positivos se debilitan y los riesgos se incrementan", dijo al peri¨®dico Mannheimer Morgen.

"As¨ª que es importante prepararnos para una salida a tiempo. Lo que es crucial en este contexto es una tendencia estable en las tasas de inflaci¨®n hacia nuestro objetivo de poco menos del dos por ciento", a?adi¨®.

La funcionaria reconoci¨® que el cambio en la pol¨ªtica expansiva del BCE ser¨ªa largo y se?al¨® que por eso el consejo de gobierno deber¨ªa empezar a abordar la cuesti¨®n de cu¨¢ndo quiere empezar a retirar su programa de compra de bonos.

El presidente del BCE, Mario Draghi, anunci¨® el pasado d¨ªa 20 de julio, que la autoridad monetaria debatir¨¢ en oto?o la retirada gradual de las compras de activos. Draghi dej¨® en el aire la fecha exacta y subray¨® que no har¨¢ nada que lamine la reactivaci¨®n. Pero el mercado reaccion¨® con una subida fulminante del euro: precisamente lo que quer¨ªa evitar el Eurobanco.

¡°Lo ¨²ltimo que el consejo de Gobierno quiere es un endurecimiento de las condiciones financieras que ralentice el proceso de convergencia de la inflaci¨®n hacia su objetivo o incluso acabe con ¨¦l¡±, apunt¨® Draghi. ¡°Por eso estamos listos para activar nuevas medidas extraordinarias si las condiciones empeoran¡±, a?adi¨®.

Informe sobre envejecimiento

Por otra parte, los efectos en la econom¨ªa del r¨¢pido envejecimiento de la poblaci¨®n de Europa podr¨ªan obligar al BCE a mantener bajos sus tipos de inter¨¦s durante la pr¨®xima d¨¦cada y limitar su capacidad para ajustar la pol¨ªtica monetaria, seg¨²n una investigaci¨®n publicada esta semana por el organismo.

El aumento esperado del porcentaje de personas que no trabajan contendr¨¢ el crecimiento y limitar¨¢ la inversi¨®n, lo que obligar¨¢ a los gobiernos a instar a sus ciudadanos a jubilarse m¨¢s tarde y promover la innovaci¨®n y la inversi¨®n, dijeron los investigadores en el informe, que no necesariamente representa la opini¨®n del BCE.

"La evidencia emp¨ªrica presentada en este documento sugiere que en la pr¨®xima d¨¦cada, desarrollos demogr¨¢ficos adversos en el ¨¢rea del euro podr¨ªan seguir ejerciendo una presi¨®n bajista sobre los tipos de inter¨¦s nominales y reales a corto y largo plazo", se?alan en el documento.

Con los tipos del BCE en m¨ªnimos hist¨®ricos, las autoridades han recurrido a una serie de herramientas no convencionales para impulsar el crecimiento y los precios, pero algunos han sugerido que el r¨¢pido envejecimiento, los saltos tecnol¨®gicos y la globalizaci¨®n naturalmente limitan los salarios, precios y finalmente los tipos de inter¨¦s del banco central.

"(En el escenario base) el tipo de inter¨¦s real a corto plazo en la zona euro permanecer¨ªa negativo hasta 2019 y cerca de cero en el per¨ªodo de 2020-25, no lejos del promedio entre 2007 y 2015", afirmaron los autores, que pertenecen al BCE y al Banco de Italia.

Usando como base proyecciones del Informe de Envejecimiento de 2015 de la Comisi¨®n Europea, el informe tambi¨¦n concluye que el PIB real y las inversiones crecer¨ªan menos de un 1 por ciento al a?o. Las proyecciones de la comisi¨®n tambi¨¦n muestran que la poblaci¨®n del bloque subir¨ªa apenas en la pr¨®xima mitad de siglo, pero la poblaci¨®n en edad de trabajar caer¨¢ r¨¢pidamente en la medida en que aumente la expectativa de vida.