La moderaci¨®n del empleo en agosto complica el alza de tipos en EE UU

La econom¨ªa de Estados Unidos registr¨® 156.000 nuevos ocupados durante el mes de agosto. La lectura es m¨¢s baja de lo esperado y los recortes en los indicadores de julio y junio descartan que la Reserva Federal vaya a subir tipos este mes. Pese a ello, se crearon 185.000 empleos de media durante los ¨²ltimos tres meses, un ritmo s¨®lido. La tasa de desempleo subi¨® una d¨¦cima, al 4,4%.

Los meses precedentes fueron muy robustos pese a las rebajas, por lo que se contaba con una moderaci¨®n. Agosto, adem¨¢s, suele ser un mes m¨¢s tranquilo de lo normal y EE UU est¨¢ en una situaci¨®n de pleno empleo. Pese a ello, los salarios suben menos de lo que se espera y la tasa de inflaci¨®n est¨¢ muy baja. Es una combinaci¨®n de factores que despista a los miembros del banco central.

El indicador, por tanto, ser¨¢ examinado con detalle por la Fed en la reuni¨®n que celebrar¨¢ en tres semanas mes. Wall Street da por hecho que el banco central iniciar¨¢ en ese momento el proceso para desprenderse de los activos de deuda que acumul¨® durante la recesi¨®n. El alza de tipos de inter¨¦s, sin embargo, se dejar¨ªa previsiblemente para diciembre como pronto, mientras d¨¦ margen la inflaci¨®n.

Los salarios est¨¢n creciendo a un ritmo anual del 2,5%. Lo normal en una fase de recuperaci¨®n econ¨®mica es que se acerque al 4%. Hay varios factores que explican esta situaci¨®n, como la baja cualificaci¨®n de la mano de obra especializada, la competencia global y la ola de jubilaciones entre la generaci¨®n del baby-boom, que se ven reemplazados por j¨®venes con sueldos m¨¢s bajos. Eso restringe la inflaci¨®n.

Hay otra manera de medir el estado del mercado laboral en EE UU y que muestra donde est¨¢n los puntos vulnerables. Si se tiene en cuenta el empleo parcial y la gente que desiste a buscar trabajo de una manera activa, el ¨ªndice de subempleo estaba en agosto en el 8,6%. Ese indicador no se mueve desde hace tres meses. La tasa de participaci¨®n est¨¢, entre tanto, estancada en el 62,5% desde hace a?os.

Gary Cohn, principal asesor econ¨®mico de la Casa Blanca, rechaza que se califique el dato de decepcionante. ¡°Son n¨²meros son muy dif¨ªciles de lograr¡±, se?ala, ¡°van en la buena direcci¨®n¡±. ¡°El sector privado crece y el p¨²blico se contrae, es lo que buscamos¡±, a?adi¨®. El antiguo ejecutivo de Goldman Sachs aprovech¨® para urgir que se adopte la reforma fiscal antes de final de a?o, ¡°para dar un impulso adicional el crecimiento¡±.

El dato de empleo va en consonancia con el ritmo de la actividad econ¨®mica. La expansi¨®n en el segundo trimestre fue del 3%. Pero ninguno de los indicadores publicados esta semana incluyen el impacto del hurac¨¢n Harvey, que desde hace una semana tiene anegada toda la zona industrial de Houston. Las proyecciones m¨¢s pesimistas anticipan un coste pr¨®ximo al 1% del producto interior bruto de todo el pa¨ªs.