El Gobierno inyectar¨¢ 15.000 millones para pagar las pensiones en 2018

En 2017, la Seguridad Social pag¨® parte de las pensiones con un pr¨¦stamo de Hacienda. Fueron 10.193 millones. Este a?o estaba claro que, de nuevo, iba a verse obligada a recurrir a un cr¨¦dito de los presupuestos generales, por el momento prorrogados. La recaudaci¨®n acabar¨¢ en m¨¢ximos hist¨®ricos; pero tambi¨¦n lo hace el gasto, que sigue creciendo de forma inexorable. ?A cu¨¢nto ascender¨ªa ese cr¨¦dito? Hasta ahora se desconoc¨ªa, pero este lunes el Tesoro ha arrojado luz sobre esta cantidad. Emma Navarro, su secretaria general, ha avanzado una ¡°estimaci¨®n prudente¡±: unos 15.000 millones de euros.

Esta cantidad supone un incremento de casi 5.000 millones respecto al pr¨¦stamo del a?o pasado y sobre la cifra que figura en la pr¨®rroga presupuestaria que actualmente est¨¢ en vigor. Como el a?o pasado no se aprobaron unas cuentas nuevas para este ejercicio, el cr¨¦dito oficialmente previsto, por el momento, es exactamente la misma cantidad que en 2017. La ley no permite cambios de este tipo en las pr¨®rrogas presupuestarias.

Desde 2012, las cotizaciones recaudadas no alcanzan para pagar las pensiones contributivas. La diferencia entre lo ingresado y lo gastado ha ido a m¨¢s en estos seis a?os. Lo cual ha llevado a Empleo a ir recurriendo a lo ahorrado durante la ¨¦poca de bonanza, es decir, a consumir lo acumulado en el Fondo de Reserva, que pas¨® de un m¨¢ximo de 66.815 millones a finales de 2011 hasta los 8.095 millones registrados en 2017. En total, en este periodo se han utilizado 74.437 millones de la hucha. El dinero gastado supera el m¨¢ximo acumulado a finales de 2011 porque durante estos a?os los activos en los que estaban invertidos han tenido un rendimiento elevado.?

El a?o pasado la Seguridad Social evit¨® con el pr¨¦stamo de Hacienda que se agotara la llamada hucha de las pensiones. As¨ª se ahorr¨® los titulares en prensa que llevaba aparejados. Si se confirma el cr¨¦dito adelantado este lunes por Navarro, tampoco este a?o se acabar¨¢ el Fondo de Reserva. Ese es al menos el plan A que explica el Ministerio de Empleo, siempre que se consigan aprobar los Presupuestos. De no contar con ellos, tendr¨¢n que combinar de nuevo el pr¨¦stamo de 10.000 millones con una retirada del Fondo de Reserva. Este es el plan B que se maneja seg¨²n fuentes de Empleo.

Adem¨¢s, en 2018 es posible que las necesidades de financiaci¨®n de la Seguridad Social se reduzcan ligeramente, interrumpiendo una racha alcista que comenz¨® en 2012. Por primera vez en siete a?os, se recortar¨¢ la diferencia entre el desembolso en pensiones y lo ingresado por cotizaciones. Esto ya habr¨ªa pasado en 2017 si se tiene en cuenta la previsi¨®n de d¨¦ficit recogida en los presupuestos: 16.679 millones. No obstante, fuentes de la Seguridad Social creen que esta cantidad finalmente se acercar¨¢ m¨¢s bien a los 18.537 millones de 2016. Aunque la cifra s¨ª que bajar¨¢ si se mide con relaci¨®n al PIB. Esto es: descender¨¢ del 1,66% del PIB anotado en 2016.

Normalmente, basta con los ingresos por cotizaciones de la Seguridad Social para hacer frente a una mensualidad ordinaria de las pensiones, que en diciembre alcanz¨® los 8.881 millones. El problema viene cuando hay que abonar las pagas extraordinarias de julio y diciembre. Entonces, el reto para la Tesorer¨ªa de la Seguridad Social se duplica y tiene que financiar unos 9.000 millones m¨¢s. Las cotizaciones no dan para hacer frente a ese desembolso y hay que utilizar recursos extraordinarios como los del Fondo de Reserva.

El pr¨¦stamo de Hacienda no tiene un impacto adicional ni en la deuda p¨²blica ni en el d¨¦ficit p¨²blico, ha explicado la titular del Tesoro. Esto ocurre porque la deuda p¨²blica se calcula restando a la deuda los activos que tiene el Estado, como el Fondo de Reserva. Cuando se tomaba el dinero de la hucha, bajaban los activos del Estado y, por lo tanto, la deuda p¨²blica aumentaba igual que cuando se toma prestado del mercado. Es decir, simplemente cambia la forma de financiar el agujero: antes se cog¨ªan recursos del Fondo de Reserva y ahora se recabar¨¢n directamente de los mercados.

La estrategia del Tesoro

Durante la presentaci¨®n de la estrategia del Tesoro para este a?o, Emma Navarro ha indicado que las emisiones netas -esto es lo que se incrementa la deuda- volver¨¢n a reducirse despu¨¦s de que el a?o pasado aumentasen en unos 10.000 millones por el cr¨¦dito a las pensiones. En 2012 ascendieron a los 96.000 millones debido en parte al rescate bancario. En 2013 se situaron en 73.000 millones porque el d¨¦ficit p¨²blico segu¨ªa siendo muy elevado. En 2014 bajaron a 55.000 millones conforme disminu¨ªa el d¨¦ficit p¨²blico. En 2015 rondaron los 47.000 millones. En 2016 tocaron su punto m¨¢s bajo con 35.000 millones. Y en 2017 esa trayectoria descendiente se interrumpi¨® subiendo a 45.031 millones por el pr¨¦stamo de 10.000 millones a la Seguridad Social. En 2018, la previsi¨®n es que el Tesoro capte 40.000 millones netos, un 11% menos que el a?o pasado pero todav¨ªa 5.000 millones por encima del m¨ªnimo de 35.000 millones.?

Respecto a las emisiones brutas -que suman lo que aumenta la deuda m¨¢s la renovaci¨®n de los vencimientos-, estas retroceden desde los 233.900 millones de 2017 hasta los 220.145 millones previstos para 2018. El Ministerio de Econom¨ªa destaca que estas emisiones se est¨¢n haciendo a tipos hist¨®ricamente bajos. El coste medio de la deuda en circulaci¨®n volvi¨® a recortarse el a?o pasado y se sit¨²a en un m¨ªnimo hist¨®rico del 2,55%. El coste medio de las emisiones en 2017 sigue en niveles nunca conocidos pero ha subido muy levemente: tan solo una cent¨¦sima del 0,61% de 2016 al 0,62% de 2017. No obstante, estos tipos se benefician en gran medida de las compras de deuda p¨²blica que hace el BCE. Solo en 2017 adquiri¨® 79.929 millones, casi el doble de la emisi¨®n neta. Este a?o, el Eurobanco recortar¨¢ a la mitad estas compras, lo que podr¨ªa terminar afectando a estos tipos tan bajos.

Por otra parte, seg¨²n ha explicado Navarro, las comunidades aut¨®nomas recibir¨¢n este a?o del Estado central unos 17.500 millones de euros a trav¨¦s de los mecanismos extraordinarios de financiaci¨®n. De ellos, unos 5.600 millones, un 32%, se dirigir¨¢ a Catalu?a, un porcentaje similar al del a?o pasado.