La pol¨ªtica enreda en el mercado

La ¨²ltima oleada de la Encuesta de Confianza del Inversor que elabora JP Morgan Asset Management, y que publica en exclusiva EL PA?S, tiene dos lecturas. La buena se?ala que el indicador estuvo en positivo los cuatro trimestres de 2017, algo que no ocurr¨ªa en un a?o natural desde antes de la crisis. La interpretaci¨®n m¨¢s pesimista hace hincapi¨¦ en el lastre que la situaci¨®n pol¨ªtica en Catalu?a supone para el ¨¢nimo de los ahorradores espa?oles.

El refer¨¦ndum ilegal y la posterior declaraci¨®n de independencia promovidos por el Parlamento catal¨¢n enfriaron la tendencia optimista que hab¨ªa comenzado a principios del a?o. El indicador de la gestora de fondos, que se construye a partir de las respuestas que dan los encuestados sobre c¨®mo creen que evolucionar¨¢ la Bolsa a medio plazo, descendi¨® de 2,82 puntos del tercer trimestre del a?o a 1,46 puntos en el periodo comprendido entre octubre y diciembre pasados. El n¨²mero de optimistas en el ¨²ltimo tramo del a?o, aquellos que ven ¡°probable¡± o ¡°muy probable¡± que la renta variable suba en los pr¨®ximos seis meses, fue del 32,8% frente al 37,4% de la oleada anterior. En cambio, el grupo de pesimistas (ven factible que haya ca¨ªdas en el mercado) creci¨® del 13,3% al 20,6%, su nivel m¨¢s alto desde 2016.

El Ibex se aleja de Europa

En el colectivo de los pesimistas, la respuesta que m¨¢s se repite a la hora de argumentar por qu¨¦ esperan una fase bajista de la Bolsa es ¡°por la situaci¨®n de Catalu?a¡±. Otro dato que corrobora el efecto nocivo que la crisis pol¨ªtica en esta comunidad tiene para las expectativas de los inversores est¨¢ relacionado con la pregunta acerca de cu¨¢l es el ¨ªndice que los ahorradores ven con mayor potencial. Antes de que el desaf¨ªo secesionista entrara en su fase m¨¢s ¨¢lgida, el Ibex 35 peleaba con el resto de Bolsas europeas el primer puesto entre las preferencias de los inversores. Ahora, sin embargo, el resto de plazas continentales son vistas con mayor atractivo que el selectivo espa?ol. A pesar del aumento de la incertidumbre, el pico del pesimismo inversor fue en octubre, para luego ir recuperando algo de fuelle a medida que la situaci¨®n pol¨ªtica, si no se solucionaba, s¨ª al menos entraba en una fase de menor tensi¨®n.

El ahorrador espa?ol sigue siendo bastante conservador. El 45,6% de los participantes en la encuesta de JP Morgan AM asegura que su principal objetivo a la hora de invertir es ¡°no perder dinero¡±. El 32,1% afirma que est¨¢ dispuesto a sacrificar parte de la rentabilidad a cambio de ¡°cierta seguridad¡±, y solo el 22,3% asegura que su prioridad cuando acude al mercado es lograr la ¡°m¨¢xima rentabilidad¡±.

Este perfil un tanto timorato no impide que en los ¨²ltimos trimestres se observe un cambio significativo en las estrategias de inversi¨®n. Los espa?oles, poco a poco, est¨¢n abandonando el monocultivo basado en los dep¨®sitos bancarios y en las cuentas a plazo, para abrir sus carteras a otros activos con un perfil de riesgo superior. A la pregunta de en qu¨¦ producto de inversi¨®n invertir¨¢ en los pr¨®ximos seis meses, el 45,7% se decanta por los dep¨®sitos. Se trata de la cifra m¨¢s baja desde el tercer trimestre de 2008. Por su parte, la adquisici¨®n de fondos de inversi¨®n como alternativa sube al 11,8%, su mayor nivel desde que estall¨® la crisis, un 17,4% se decanta por los planes de pensiones cuando solo el 11% contemplaba esta opci¨®n hace un a?o, y un 12,1% asegura que invertir¨¢ directamente en Bolsa frente a solo el 2% que se decantaba por esta opci¨®n a principios de 2016.