Jerome Powell jura como presidente de la Reserva Federal con los mercados temerosos

Jerome Powell ha jurado este lunes como decimosexto presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), garantizando que su equipo est¨¢ preparado para responder ante la evoluci¨®n de los riesgos. Hasta ahora era uno de los gobernadores del banco central de Estados Unidos y toma oficialmente el relevo al frente en sustituci¨®n de Janet Yellen con los mercados bajo presi¨®n por el temor a que retire los est¨ªmulos monetarios m¨¢s r¨¢pido de lo anticipado.

¡°El desempleo es bajo, la econom¨ªa crece y la inflaci¨®n baja¡±, ha declarado el nuevo presidente de la Fed en un breve mensaje en el que explica qu¨¦ hace el banco central y por qu¨¦. Recuerda que el doble mandato de la instituci¨®n es lograr la estabilidad de precios y el m¨¢ximo empleo. Tambi¨¦n desempe?a un papel vital al asegurar la estabilidad del sistema financiero y la integridad del sistema de pagos.

¡°A trav¨¦s de nuestras decisiones de pol¨ªtica monetaria¡±, se?ala, ¡°apoyaremos la continuidad del crecimiento econ¨®mico, un mercado laboral sano y precios estables¡±. El sistema financiero, asegura, es ahora ¡°m¨¢s fuerte y resistente que antes de la crisis financiera que comenz¨® hace una d¨¦cada¡±. Pese a este panorama tan favorable que hereda de de Janet Yellen, se?ala que est¨¢ siempre vigilante para preservar la estabilidad.

Powell cumpli¨® 65 a?os el domingo. Es un viejo conocido en Washington, aunque carece del perfil de economista de sus predecesores. Se gradu¨® en pol¨ªtica por Princeton y en leyes por Georgetown. Ocup¨® el cargo de gobernador de la Reserva Federal desde 2012, fue socio del fondo de inversi¨®n Carlyle Group y sirvi¨® en el Tesoro con el republicano George Bush padre.

Cambio de percepci¨®n

El estreno de Powell al frente del banco central m¨¢s poderoso del mundo no se presenta f¨¢cil. Wall Street le recibe con una volatilidad que no se ve¨ªa desde comienzos de 2016, cuando Reino Unido vot¨® en refer¨¦ndum abandonar la Uni¨®n Europea. El ¨ªndice S&P 500 ha perdido m¨¢s de un 7% de su valor desde el ¨²ltimo r¨¦cord el pasado mes de enero, tras extender este lunes las fuertes ca¨ªdas que se vieron el viernes, en el ¨²ltimo d¨ªa de Yellen.

El Dow Jones se coloc¨® en la recta final de la sesi¨®n perdiendo, primero, el nivel de los 25.000 puntos, y menos de una hora despu¨¦s trataba de aguantar los 24.000 puntos al caer un 6%. Borr¨® as¨ª todas las ganancias del a?o en una espiral bajista xd v¨¦rtigo mientras el S&P 500 permid¨® m¨¢s de un bill¨®n de valor de mercado. El ¨ªndice de volatilidad se dispar¨® un 115%.

Aunque las palabras de Powell indican continuidad en la estrategia, el temor de fondo es que la pol¨ªtica monetaria pueda verse influida a partir de ahora por cinco factores relacionados, que pueden llevarle a ser m¨¢s agresivo con el alza de tipos: el impacto de los est¨ªmulos fiscales en el crecimiento, el incremento del d¨¦ficit p¨²blico, el alza de los salarios por un mercado laboral en pleno empleo, el incremento de la presi¨®n inflacionista y el nivel de los mercados.

La expansi¨®n avanz¨® de una manera progresiva durante los ¨²ltimos nueve a?os, la inflaci¨®n se mantuvo misteriosamente baja, como reconoci¨® el propio Powell. El plan en este momento es el de tres incrementos de tipos en 2018. Pero si los precios suben, deber¨¢ hacerlo con m¨¢s frecuencia. El gran reto, por tanto, es mantener un equilibrio que evite que se recaliente la econom¨ªa o una recesi¨®n en el otro extremo por reaccionar en exceso.

Bonos m¨¢s atractivo

Si los tipos suben, los inversores podr¨ªan verse en paralelo m¨¢s interesados en colocar su dinero en los bonos que en el mercado de acciones. El Tesoro de EE UU, a su vez, est¨¢ pidiendo prestado m¨¢s dinero por el recorte de impuestos, lo que provoca que haya m¨¢s bonos circulando por el mercado y eso lleva a los inversores a pedir tipos m¨¢s altos para que les sea rentable comprarlos. La inflaci¨®n tambi¨¦n es mala para los bonos.

Jerome Powell sucede a Janet Yellen, que sirvi¨® durante 14 a?os en la Fed, los cuatro ¨²ltimos como presidenta. La ceremonia de juramento estuvo dirigida por Randal Quarles, que acaba de asumir el cargo de vicepresidente. ¡°Sabemos que nuestras decisiones importan a las familias y los negocios¡±, declar¨®, ¡°las adoptamos de manera objetiva, basada solo en las mejores evidencias disponibles¡±.

El nuevo presidente de la Fed, republicano moderado, considera que las reglas que siguen la pol¨ªtica monetaria son pr¨¢cticas para definir la estrategia, pero representan una parte muy peque?a del an¨¢lisis que necesita hacer para marcar el curso. ¡°No soy capaz de pensar en una actividad humana que pueda simplificarse en una ecuaci¨®n¡±, coment¨® en unos de sus discursos antes de ser designado como l¨ªder del banco central.