La Reserva Federal mantiene los tipos tras la ¨²ltima reuni¨®n de la era Yellen

La Reserva Federal (Fed) decidi¨® mantener los tipos de inter¨¦s en la ¨²ltima reuni¨®n presidida por Janet Yellen, en una banda que se mueve entre el 1,25% y el 1,5%. Pero los mercados tratan de entender qu¨¦ pasar¨¢ a partir del pr¨®ximo domingo, cuando Jerome Powell tome el relevo y tenga que decidir qu¨¦ medidas adopta para evitar que la econom¨ªa se recaliente sin amenazar la expansi¨®n.

El curso de la pol¨ªtica monetaria puede ser el catalizador para una correcci¨®n en Wall Street si no se modula correctamente. Ese temor se vio este martes, cuando el ¨ªndice Dow Jones se dej¨® un 1,4% mientras el inter¨¦s de los bonos a diez a?os repuntaba. El mercado de acciones, que despide enero encadenando diez meses de subidas, fue el gran beneficiado de la laxitud monetaria tras la crisis financiera.

El comunicado que emiti¨® la Fed al final de la reuni¨®n es casi id¨¦ntico al que se public¨® en diciembre, aunque con un tono m¨¢s confiado. Esta vez no hubo rueda de prensa, ni previsiones econ¨®micas, ni proyecciones sobre los tipos de inter¨¦s. Hasta ahora, la mayor¨ªa de los miembros se decanta por tres incrementos. La puerta est¨¢ abierta para marzo, a la que seguir¨¢ otra en junio y una m¨¢s en septiembre o diciembre si los datos acompa?an.

El voto fue un¨¢nime. La nota final se?ala que los riesgos a corto plazo para la econom¨ªa est¨¢n "equilibrados". La Fed espera que el crecimiento avance con "solidez" y aunque en este momento no cambia las perspectivas por el efecto de la reforma fiscal, si se indica que va a seguir de cerca la marcha de los indicadores. La inflaci¨®n est¨¢ por debajo del 2%, pero la reciente ca¨ªda del d¨®lar y el alza del petr¨®leo pueden presionar al alza.

Catorce a?os al frente de la Fed

Janet Yellen deja el s¨¢bado la Fed tras 14 a?os en el banco central, los cuatro ¨²ltimos de presidenta. Se va con la inflaci¨®n y el mercado laboral muy cerca de los objetivos que gu¨ªan la pol¨ªtica monetaria. Bajo su mandato se crearon 9,7 millones de empleos y se inici¨® el proceso de retirada de est¨ªmulos que ella misma dise?¨® con Ben Bernanke para responder a la crisis financiera de 2008.

Durante su mandato, puso especial atenci¨®n a los puntos m¨¢s vulnerables del mercado laboral. A partir del domingo, el ¨¦xito de su estrat¨¦gica depender¨¢ su sucesor. Powell, que apoy¨® sin fisuras sus decisiones como gobernador, se comprometi¨® a dar continuidad a la subida gradual de tipos de inter¨¦s. Pero su gran reto ser¨¢ preservar ese equilibrio logrado por Yellen y el consenso interno.

Yellen tuvo la ventaja de no tener que afrontar una crisis mayor y tampoco se vio en la necesidad de pisar con m¨¢s fuerza el freno de los est¨ªmulos. Powell, que hereda una econom¨ªa que crece con solidez, tendr¨¢ que evitar sin embargo que se le desboque la inflaci¨®n y que su respuesta eleve el riesgo de una recesi¨®n. Tambi¨¦n deber¨¢ lidiar con la tentaci¨®n del Congreso por restarle independencia.