EE UU crece m¨¢s de lo esperado pese a la moderaci¨®n del consumo

El rendimiento de la econom¨ªa de Estados Unidos super¨® las expectativas durante el primer trimestre, al crecer a una tasa anualizada del 2,3%. Es una moderaci¨®n respecto al 3% registrado durante el ¨²ltimo semestre del pasado a?o y se aleja tambi¨¦n del objetivo que se fij¨® el presidente Donald Trump. Pero mejora en medio punto porcentual el consenso de Wall Street.

El dato publicado por el Departamento de Comercio est¨¢ sujeto a¨²n a dos revisiones para que sea definitivo. El primer trimestre suele ser complicado para la econom¨ªa por el efecto de las nevadas. Este a?o no fue diferente, con varios frentes que paralizaron la costa este durante varios d¨ªas. Pese a ello, el crecimiento registrado es m¨¢s s¨®lido que el 1,7% registrado en el primer trimestre de 2017.

La inversi¨®n de las empresas, en parte incentivada por la entrada en vigor de la reforma fiscal de Trump, ayud¨® a compensar la moderaci¨®n en el gasto de los consumidores. Lo que se espera es que el crecimiento vuelva a repuntar en el segundo trimestre, a un nivel pr¨®ximo al 3,5% y que se mantenga fuerte el resto de a?o. La proyecci¨®n de la Reserva Federal es de un 2,7% para el conjunto de 2018.

El consumo creci¨® solo un 1,1% en el primer trimestre, frente al 4% del cuarto trimestre. Es la lectura m¨¢s d¨¦bil en cinco a?os y contrasta con un ¨ªndice de confianza muy robusto y un mercado laboral que est¨¢ en una situaci¨®n de pleno empleo, con el paro en el 4,1% desde hace meses. Lo que se espera es que el gasto vuelva a tomar cuerpo conforme las familias empiecen a notar los efectos de las rebajas de impuestos.

El dato de crecimiento es consistente con la estrategia de la Fed, que subi¨® tipos de inter¨¦s el mes pasado. El acta de la ¨²ltima reuni¨®n anticipaba la moderaci¨®n y dec¨ªa que ser¨ªa transitoria. La mayor¨ªa de los miembros ve posibles dos incrementos m¨¢s antes de que acabe el a?o, pero el margen es muy estrecho y no se descarta que pueden ser en total cuatro si la econom¨ªa se acelera m¨¢s de lo anticipado.

La gran pregunta es como las medidas proteccionistas anuncias por Donald Trump este a?o pueden acabar afectado al crecimiento. La balanza comercial sum¨® dos d¨¦cimas al producto interior bruto porque las exportaciones subieron m¨¢s que las importaciones, gracias a que los productos estadounidenses son m¨¢s competitivos gracias a la debilidad del d¨®lar y por el crecimiento econ¨®mico global.