Las empresas vuelven a endeudarse por primera vez desde 2010

De acuerdo con las cifras del supervisor, las sociedades no financieras recortaron su deuda sobre PIB en 5 puntos durante 2017. Si se compara con el m¨¢ximo registrado en 2010, el endeudamiento cae en 39 puntos hasta el 78% del PIB. Estos pasivos exigibles se componen de cr¨¦dito bancario y t¨ªtulos de deuda. Los pr¨¦stamos concedidos por las entidades nacionales siguieron descendiendo muy ligeramente, as¨ª que fueron las emisiones de valores y los cr¨¦ditos for¨¢neos los que hicieron que el saldo de deuda en euros arrojara ese repunte del 0,8% del PIB.

Las empresas no s¨®lo aumentaron el a?o pasado la financiaci¨®n ajena. Tambi¨¦n elevaron sus recursos propios un 3,2%. En parte esto se debe a la revalorizaci¨®n de las carteras propiciada por la buena evoluci¨®n de los mercados financieros. Pero adem¨¢s se puede achacar en gran medida al aumento de los m¨¢rgenes empresariales, de los que una porci¨®n importante se ha destinado a reforzar la situaci¨®n financiera. El Banco de Espa?a ya hab¨ªa se?alado en su informe anual que los m¨¢rgenes empresariales hab¨ªan permanecido estables durante la recuperaci¨®n sin apenas contribuir a las ganancias en competitividad. A juicio del supervisor, se trataba de?un hecho normal cuando las firmas se enfrentaban a un contexto de restricci¨®n financiera como sucedi¨® durante la crisis. Sin embargo, en opini¨®n del banco, revela falta de competencia ahora que hay una recuperaci¨®n y, en principio, deber¨ªan entrar nuevos competidores.

Los datos del INE muestran que las sociedades no financieras obtuvieron en 2017 unos 89.000 millones m¨¢s en rentas que en 2008. Con esos mayores ingresos, las empresas casi han recuperado los niveles de inversi¨®n; destinan 15.000 millones m¨¢s a dividendos y, sobre todo, han saneado sus cuentas, bajando deuda y aumentando su capital. Al mismo tiempo, gastan unos 10.000 millones menos en salarios.

Adem¨¢s, en 2017 la capacidad de financiaci¨®n de las empresas fue muy elevada, alcanzando los 34.238 millones. Esto es: generaron m¨¢s recursos que los que emplearon. Incluso si subi¨® la deuda, los activos de las empresas engordaron todav¨ªa m¨¢s gracias a esa alta capacidad de financiaci¨®n. Y tras nueve a?os acumulando capacidad de financiaci¨®n positiva, las compa?¨ªas presentan una situaci¨®n mucho m¨¢s saneada con m¨¢s capital y m¨¢s fondos propios.

En cuanto a las familias, su deuda bancaria cay¨® en 2017 en tres puntos hasta el 61% del PIB, unos 24 puntos por debajo de la cota m¨¢xima de 2010. ¡°Como en a?os anteriores, se produjo un descenso de los pr¨¦stamos para adquisici¨®n de vivienda, que se vio parcialmente compensado por el aumento de los cr¨¦ditos destinados a consumo y otros fines¡±, se?ala el informe del Banco de Espa?a, titulado Evoluci¨®n de los flujos y balances financieros de los hogares y las empresas no financieras en 2017.

Es decir, las amortizaciones de cr¨¦dito hipotecario siguen superando las contrataciones y haciendo que la deuda total baje. Si bien este proceso de desendeudamiento de las familias parece ir perdiendo fuerza. Seg¨²n datos del INE, en 2017 los hogares gastaron m¨¢s recursos que los que generaron por primera vez en casi una d¨¦cada. Tan solo 3.063 millones, una cantidad todav¨ªa reducida. Ahora bien, eso no significa que para financiarlo tuvieran que tirar solo de deuda. Tambi¨¦n recurrieron a sus dep¨®sitos y activos ahorrados.?Por eso, la deuda neta de los hogares no aument¨® en 2017. Aunque por muy poco.

En 2017, la riqueza financiera bruta de las familias subi¨® un 2,1%, una tasa ligeramente superior a la del a?o anterior. La de las empresas creci¨® un 2,5% frente al 4,5% del ejercicio anterior. "Durante 2017, la mayor parte de la inversi¨®n de los hogares se materializ¨® en fondos de inversi¨®n, seguida por la adquisici¨®n de planes de pensiones y seguros y de dep¨®sitos bancarios, mientras que las tenencias directas de valores mobiliarios se redujeron. En cambio, en el caso de las empresas, la inversi¨®n se volvi¨® a concentrar, principalmente, en acciones y otras participaciones y, en menor medida, en dep¨®sitos", reza el documento del Banco de Espa?a.